證券市場周刊記者林中

　　基金首發難

　　去年大盤下挫，基金業整體虧損，開放式基金發行也陷入困境。去年底發行的幾只基金份額呈現越來越小的趨勢。今年開放式基金很好地把握了行情的脈絡，基金發行情況有所

好轉。招商安泰開放式基金更是憑借招商銀行良好的客戶資源，撐起了45.13億份的大傘。

　　新基金發行，雖然也有直銷和券商代銷的方式，但最主要仍是依賴于銀行的網絡銷售渠道，發行的多少，完全依靠托管銀行“表現”如何。目前基金托管行只有7家，而基金公司卻有近30家，在雙方發行合作中，銀行占據了絕對主導地位。在目前托管銀行發行檔期供不應求的情況下，待發基金更是排起了長隊。

　　短期眾多基金如此集中發行是否能夠達到發行者的預期，目前來看還很難預料。經過幾輪基金擴容潮，銀行一些有潛力的客戶已被開采了不少。但為了雙方的合作和面子等問題，銀行和基金公司還得挖掘一些各自的大客戶，以保證發行時達到一定的規模。從托管銀行來看，畢竟在基金發行時，有銷售費用作為保證，這種費用也呈現不斷上升趨勢，而且銷售費用的80%甚至100%目前都交付給銀行。所以在發行時各商業銀行總行相對還是有較大的動力。

　　基金日常營銷更難

　　但基金的日常營銷情況則完全不同，基本上處于非常被動和困難的局面。今年以來，開放式基金整體取得了不錯的業績，截至6月初，股票型基金今年普遍收益在10%之上，兩只債券基金的收益也高于同期限國債。但今年一季度開放式基金無論業績好壞，都普遍出現了贖回的現象。市場人士認為，這除了投資者落袋為安的心理之外，沒有后期持續營銷的流入，便是最重要的原因。

　　華安創新基金管理公司副總邵潔軍認為，在基金持續營銷中，銀行對個人所做工作的好壞將起到非常關鍵的作用。市場人士指出，對銀行來說，日常營銷沒有像發行時的一次性銷售費用作為補貼，所以銀行在日常銷售中并沒有太多的積極性。一般銀行也顯然對新基金發行工作更為重視。像目前這種集中發行基金的情況，各大行都得集中精力照顧好自己的新客戶，已發行基金的日常營銷則會處在更加受冷淡的地位。

　　一位銀行的人士坦言，這與銀行目前的體制和定位有很大的關系。目前銀行仍以傳統的存貸利差為最主要的收入來源。而代銷開放式開放式基金、代銷保險公司保單等中間業務，占銀行收入的比重還不大。資料也顯示，去年建行和中行的中間業務只占收入的14%和20%。而從銀行目前的考核機制來看，對各分行、分支機構的考察，也主要在存貸業務上，對中間業務的激勵機制并不大，所以銀行不可能花費更多精力，去用在對銀行利潤貢獻相對還不大的中間業務身上。銀行代銷開放式基金時，其首發的所提取的銷售費用，也很難滿足廣大營業網點的支出，銀行更重視的是其后穩定的托管費。而日常代銷開放式基金只是銀行眾多中間業務的一種，而其專業的培訓所需花費的精力和財力會更多，所以簡單來看，如果代銷開放式基金與代理電話費等中間業務相比，所花的精力更多而收益反而更少，這就使得銀行雖看好代銷開放式基金這些新的金融業務的長遠發展前景，但受制于成本壓力，顯然短期內難以有所作為。

　　基金市場有待培育

　　目前開放式基金發行和持續營銷的難度都很大。光大銀行基金托管部市場開發處宋綱認為，這主要與投資者對基金市場認知程度還遠遠不夠有很大關系。市場宣傳和投資者普及教育程度都有待加強。一般的投資者對開放式基金顯然沒有像對國債那樣了解，但國債真正走向市場化也花費了很長時間，所以開放式基金要像國債那樣深入人心，也至少需要3至5年的時間。光大證券曾小龍認為，這與整體基金市場發展情況緊密相連。封閉式基金雖然有了5年的歷史，但近幾年總體業績情況并不令人滿意，還存在者整體折價的現象。開放式基金2001年9月剛剛產生，運作時間還太短。2002年，更是受大盤的拖累，年末絕大部分單位凈值在面值以下，個別基金更是做得較差。雖然今年上半年開放式基金整體表現比較好，但基金是長期投資，畢竟需要一段時間去證明其業績的持續性，從而得到投資者的認可。而投資者承擔風險的能力也有待成熟，這在國外也得至少需要幾年的時間。