本報記者 張亮 彭春來

　　一年前的6·２4，對中國股市來說，是一個激情四射的日子：滬深兩市漲幅均超過9%，絕大多數股票收于漲停，單日成交總額高達近900億元。

　　一年后的6·２4，股市激情會否重燃？審視新的市場環境，究竟發生了哪些深刻變化

？下一階段市場運行的主旋律是什么？在這個特殊的時點上，這些無疑成為焦點。

　　業界專家在接受本報記者采訪時普遍認為，目前市場點位雖與去年6·２4前差不多，但市場背景卻大不一樣，井噴行情將很難再現。

　　銀河證券的孟京、宏源證券的穆新軍等多位市場人士分析說，2001年6月市場見頂后，到去年6月已弱勢調整了一年，其間雖經歷國有股減持停止、降低印花稅、降息等數次利好，市場也有過幾次反彈，但整體上仍處于弱勢。許多機構在這波大跌行情中損失慘重，一些基金公司將前幾年的收益全賠了進去，以至凈值大幅下挫。一些券商更是傳出行將破產的傳聞，中小投資者也遭受重創。因此，受國務院宣布停止通過國內證券市場減持國有股以及管理層提高增發門檻重大利好刺激，市場上壓抑多日的做多動能一舉爆發，各路資金共同推動，演繹了瘋狂且短暫的6·２4行情。

　　現在市場背景已發生了重大變化。年初以來，以中國聯通、招商銀行、中國石化等為代表的大盤藍籌股大幅上揚，帶動大盤上了一個新臺階。目前，這些股票價格處于相對高位，再大幅向上難度較大。上半年表現搶眼的汽車和鋼鐵板塊眼下也處于休整狀態。這些都使得股指在短期內難有突出表現。同時，今年政策面比較平穩，投資者心態日漸成熟。因此，去年6·２4那樣的井噴行情目前看很難再現了。

　　的確，審視6·２4以來股市發展軌跡，我們明顯的感覺到，中國股市正在一步步地走向成熟。

　　首先，最大的變化莫過于市場力量不斷壯大，市場之手開始主導大盤，中國股市的市場化運行正逐步向有序狀態轉變。我們知道，6·２4行情主要是由政策面的變化引發的，這種因為政策變化帶來的暴漲暴跌在中國股市歷史上曾出現過多次。實際上，這種情況加大了市場風險，不利于市場的健康發展。今后，隨著機構投資者隊伍的不斷壯大和市場的日漸成熟，這種現象將很難再現。市場本身的力量將會更多地左右市場，并將更加明顯地體現出國民經濟晴雨表的作用。

　　其次，6·２4以來，管理層秉承“穩定發展”的主基調，推出了一系列較之以往可謂“潤物細無聲”的舉措，市場發展也由此而更趨穩健。諸如QFII正式實施，社保基金更大規模入市，保險資金與資本市場對接力度加大，基金業發展提速，券商、基金中外合資步伐加快等等，都是意在長遠的戰略性舉措，其長期利好效應及其乘數效應將日益顯現。

　　第三，業績和行業景氣度逐漸受到投資者追捧，價值投資理念正在形成，莊股鶴立雞群的時代將成為歷史。去年6·２4新資金大舉建倉的股票，正好也是今年走得較好的股票，如汽車、鋼鐵、金融股等。這些股票之所以能成為今年市場的主流，一方面與資金的提前進入有很大關系，更為重要的是，他們的表現與行業景氣度緊密相關，股市應有的價值發現功能在這些股票的走勢上得到了充分展示，業界期待已久的股市與國民經濟良性互動的新格局也悄然顯露。

　　年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。新的市場環境昭示我們，今年市場將是由熊轉牛的過度期，窄幅震蕩、溫和向上將是下一階段市場運行的主旋律。或許明年價值回歸和價值挖掘的大戲將唱得更響。