昨日股指終于破位下行，一舉擊破年線。即使銀行股在尾市拼命護(hù)盤也未能將滬指拉回年線上方，這已是滬綜指自1649點(diǎn)回調(diào)以來第4次跌到年線下方，那么如何看待這種現(xiàn)象呢？

　　江蘇天鼎秦洪

　　短線資金趨于緊張

　　數(shù)據(jù)顯示，我國5月份的廣義貨幣M2的供給量達(dá)到了20.23%，創(chuàng)造了近五年來的新高，而且伴隨著物價(jià)水平的回升，相關(guān)部門已流露出通貨膨脹將取代通貨緊縮的意思，由此，我們在近期看到了央行準(zhǔn)備調(diào)整銀行準(zhǔn)備金率，有收縮銀根的態(tài)勢，從而給市場形成了一個(gè)短期資金供應(yīng)將趨緊張的預(yù)期。

　　同時(shí)，隨著房產(chǎn)價(jià)格的節(jié)節(jié)盤升以及近來一些從事于房地產(chǎn)業(yè)的富豪們紛紛出事，從而加速了房貸新政策的出臺(tái)，而且，一些富豪們的出事也使得銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門開始注意起銀行的相關(guān)貸款流向問題，而不可否認(rèn)的是，目前市場的短線資金有一部分來源于銀行貸款，所以，在此影響下，短線資金供應(yīng)趨于緊張并非空穴來風(fēng)。

　　存量資金不破不立

　　存量的主流資金自然明白當(dāng)前一系列事件以及相關(guān)政策的出臺(tái)對短線資金的影響和對證券市場的影響，所以，他們也就選擇了順勢打壓的策略，使得一些短線資金加速變現(xiàn)，進(jìn)而放大了市場的做空動(dòng)能。

　　而且，市場還有這么一個(gè)預(yù)期，即新資金介入之后都有一個(gè)打壓建倉的路線圖，QFII亦不例外，因?yàn)閺膶?shí)施過QFII制度的股票市場來看，QFII在進(jìn)入之初，股指均有調(diào)整態(tài)勢，無論是不是QFII資金的刻意打壓還是其他原因，但一個(gè)不爭的事實(shí)就是股指的確調(diào)整了，所以，在我國實(shí)施QFII制度后，就有分析人士認(rèn)為，在短期不能過分指望QFII，昨日的走勢似乎驗(yàn)證了此種觀點(diǎn)。

　　同時(shí)，社保基金委托兩基金公司管理中國石化A股也強(qiáng)化了這一觀點(diǎn)，不少投資者認(rèn)為基金公司受托后會(huì)采取迅速脫離成本價(jià)的操作來達(dá)到委托目的，其實(shí)并不盡然，因?yàn)樯绫；�金區(qū)區(qū)3億A股對于中國石化龐大的28億A股來說，不具備拉升的動(dòng)力，反而具備了反手做空在低位收回然后做波段降低成本從而達(dá)到迅速擺脫浮虧的操作手法的市場基礎(chǔ)。也就是說，社保基金旗下的中國石化A股在近期可能會(huì)有所減持，從而加重了市場的調(diào)整壓力。

　　因此，我們可以得出一個(gè)結(jié)論，在目前盤面來看，由于市場存在著一些不確定性因素，包括社保基金、QFII等新增的長線集團(tuán)資金在目前的建倉不會(huì)采取高舉高打的吸籌式建倉，而是在買賣打壓中達(dá)到建倉的目的，而目的的達(dá)到，運(yùn)用一些技術(shù)指標(biāo)也是可以提前達(dá)到目的，尤其是在目前股指處在年線爭奪過程中更是如此，因?yàn)橐坏┦�去年線，股指就有可能出現(xiàn)急跌，從而使得前邊所述的短線資金加速逃離，進(jìn)而將籌碼拋給了在下方苦苦等待中的長線資金。

　　年線失守仍屬正常

　　在短線資金接二連三撤出市場之后，而新增資金在目前又暫時(shí)未完全填補(bǔ)此短線資金撤離所留下的資金空白的階段，股指只有以下跌達(dá)到資金與籌碼的平衡，所以，在QFII等新資金尚未建好倉之前，股指想出現(xiàn)大漲或者說大幅反彈的可能性并不大，既如此，年線失守已是大勢所趨。

　　此時(shí)，接下來的問題就是如何年線失守后股指的走勢以及操作策略。就目前盤面來看，年線失守后，股指出現(xiàn)大幅下跌的可能性并不大，因?yàn)榻▊}雖然存在著刻意打壓，但畢竟是QFII、社保基金等陽光資金的建倉，不可能采取前些年一些私募資金的兇狠的殺跌制造空頭陷阱的做法，所以，建倉是緩慢的，調(diào)整也是緩慢的，在近期基本上會(huì)形成緩緩下跌的態(tài)勢，也就是關(guān)鍵技術(shù)支撐位(年線)擊穿后，不會(huì)引發(fā)恐慌性下跌，1999年下半年緩緩下跌式的建倉行為有望在接下來的滬綜指的走勢中得到重演。

　　所以，在此階段，對于中小投資者而言，保住勝利果實(shí)尤其重要，對于一些升幅過高，目前又處在市場聚集狀態(tài)下的汽車等相關(guān)個(gè)股要予以堅(jiān)決清倉離場，同時(shí)，對于一些不符合將來主流品種候選者的非業(yè)績股非行業(yè)景氣股，也要堅(jiān)決離場，因?yàn)榇祟悅�(gè)股是越套越深，越套越?jīng)]有出路，所以，投資者對此類個(gè)股要觀望為上。另外，投資者也可以對一些符合QFII投資思路的港口、電力等個(gè)股予以低吸。