日前，重慶東銀實業(集團)有限公司發布公告稱，擬向江淮動力除江動集團之外的全體股東發出全面收購股份的要約，收購價格為每股6.05元，收購股份為江淮動力11440萬股流通股，占公司總股本的37.36%。

　　此公告意味著國內第三家、同時也是深市首家進行要約收購的公司開始浮出水面。江淮動力因此停牌一天。

　　要約收購目的何在？

　　今年1月，江淮動力發布公告稱，重慶東銀實業(集團)有限公司、重慶東原房地產開發有限公司收購公司控股股東江蘇江動集團有限公司全部股權，本次收購完成后，重慶東銀實業和重慶東原房地產開發有限公司分別占江動集團股權的90%、10%，這樣重慶東銀與江動集團形成交叉持股：一方面，江動集團是重慶東銀的參股股東(持股25%)，另一方面，重慶東銀卻成為江動集團的控股股東，同時成為江淮動力的實際控制人。江淮動力主營小型柴油機的生產和銷售，主營業務非常突出。2002年主營繼續平穩增長，但增長速度有所放緩，且業務結構的單一使公司抗風險能力較差。由于變更應收款項壞賬準備的提取方法和比例、按會計政策計提壞賬準備、核銷壞賬、計提存貨跌價準備等原因，使管理費用同比上升247.06%，造成了公司2002年度的較大虧損。重慶東銀入主后，將會憑借自身的實力和資源，整合江淮動力與迪馬股份的業務，提高二者的競爭能力，使其保持行業領先地位。但因為重慶東銀收購江動集團并間接控制江淮動力62.64%的股權而觸發了要約收購義務，同時，重慶東銀也明確表示，不以終止江淮動力的上市地位為目的，因此，此次要約收購更多地屬于形式主義。

　　一方面，重慶東銀提出的收購價格為每股6.05元，而江淮動力目前二級市場的價格是7.52元，兩者之間相差1.47元，如果投資者答應要約收購，將損失20%的收益，相信投資者不會贊同要約收購。另一方面，此次收購股份為江淮動力11440萬股流通股，以6.05元的價格計算，如果是全部收購，則重慶東銀需要付出大約6.92億元的“真金白銀”，重慶東銀一下子支付那么多現金后自己的經營也會出現問題。事實上，重慶東銀只是在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司指定銀行存放了14000萬元資金用于此次要約收購，因此也可判斷此次要約收購更多將流于形式。

　　江淮動力：復牌后將如何演繹？

　　此前，國內證券市場上已經有過兩例要約收購事件：南鋼股份出現要約收購后得到市場的積極追捧，股價連續三個無量漲停后在第四個漲停打開，隨后股價出現震蕩回落，近期處于整固階段。成商集團出現要約收購后股價連續兩個漲停，在第三個漲停位置急劇放量，隨后股價迅速回落，目前已回到起點位置。由此我們可預測江淮動力的后市發展：1、要約收購作為目前證券市場的一個重要題材，會得到市場一定程度的追捧。2、中國股市歷來有“炒新”的習慣，只要是全新的題材或概念，必然會得到市場的積極追捧，但隨著該題材的不斷增加，市場的炒作力度也會迅速減弱。3、從前兩例要約收購事件來看，個股連續漲停后一旦打開漲停，則短線的強勢行情就畫上句號，從一個側面反映出市場炒作的短線思維，所以我們也只能以短線思維來看待江淮動力，對該股后市的行情還應保持一定的謹慎。

　　北京首證董旭海