本報記者徐建民

　　6家管理社保基金的基金公司中有4家在日前新潮實業(yè)增發(fā)中獲配約73萬股。這表明社保基金確實已經(jīng)在二級市場試水。有意思的是，這次社保基金的運作中，博時、鵬華、長盛、嘉實等四家基金公司管理的社保基金共動用約6.23億元參與增發(fā)申購，而沒有南方、華夏兩基金公司管理的社保基金的身影。是技術(shù)原因還是另有隱情，使這2家公司管理的社保基金

沒有現(xiàn)身，我們不得而知，但至少說明此次社保基金的市場運作并非“一致行動”。作為保命錢的社保基金，其投資的首先要安全；其次是穩(wěn)定收益。然而此次社保基金以增發(fā)獲配的方式首次現(xiàn)身二級市場，這種形式的運作到底是追求資金效益還是追求資金安全？人們對社保基金的運作不免有些擔(dān)心。

　　增發(fā)股，這個曾經(jīng)令市場“談增色變”的板塊，如今卻成了一些主力新的盈利手段。據(jù)統(tǒng)計，在2002年滬深兩市總共29次上市公司的增發(fā)A股中，申購增發(fā)股而帶來的申購收益率竟高達54%！今年以來的北人股份、羅頓發(fā)展、浦發(fā)銀行等增發(fā)股均能實現(xiàn)盈利，這種申購增發(fā)新股的“不敗”效應(yīng)漸為市場接受。社保基金此次運做作顯然是沖著“增發(fā)盈利”模式而來。這就難免讓人覺得有跟風(fēng)之嫌。誰能保證增發(fā)新股永久不敗？誰又能說清楚在哪一天市場會變得再次“談增色變”？

　　也許，社保基金的投資理念是清晰的，但是，實際運作卻是失敗的。2001年7月社保基金以戰(zhàn)略投資者身份獲配3億中國石化A股，發(fā)行價4.22元，一共花了12.66億元。社保基金看中中石化這只大藍籌并不沒錯：因為它是標準的藍籌股。問題是，此前中石化在香港以每股1.59港元發(fā)行8.39億股股份，另以每股1.61港元全球配售167.8億股。顯然，中國石化A股發(fā)行價明顯高于香港和國際市場價格。其實，對于當初中石化的定價，有不少業(yè)內(nèi)認識都認為偏高。而社保基金以戰(zhàn)略投資者身份在中石化定價明顯偏高的情況下，配售了3億股，這就讓人匪夷所思。果然，二級市場沒有給社保基金面子，中石化上市后股價一路走低，并跌破發(fā)行價。從頭到尾，市場就沒有給社保基金任何全身而退的機會。截至昨日，按照中石化收盤價3.96元計算，社保基金仍浮虧0.78億元。其實，社保基金虧的遠不只這些，按目前年利率2.25%計，12.66億元資金2年的利息收入至少近3000萬元。2年多時間，10多億的資金換來這樣的結(jié)果，到底是該慶幸還是該反思？

　　看來，市場給運作社保基金的機構(gòu)出了一道不小的難題。