董旭海

　　近期最令市場(chǎng)振奮的消息莫過(guò)于QFII獲批即將入市和社�；�金的正式進(jìn)入

　　一是境外資金，一是境內(nèi)資金，它們?cè)谶\(yùn)作手法上的不同勢(shì)必會(huì)影響市場(chǎng)

　　本周，兩家境外機(jī)構(gòu)明確了首批入市額度,社�；�金在新潮實(shí)業(yè)的增發(fā)中亮相。這兩個(gè)市場(chǎng)的新主力對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。兩個(gè)不同背景的大資金入市后，操盤(pán)手法會(huì)有什么區(qū)別呢？

　　-QFII大規(guī)模介入前，社�；�金會(huì)先完成建倉(cāng)

　　雖然目前已經(jīng)有四家境外機(jī)構(gòu)獲得了相關(guān)牌照，可以參與證券市場(chǎng)的A股運(yùn)作，但外資從獲得牌照到實(shí)際運(yùn)作還有一個(gè)過(guò)程。而社保基金卻已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際的運(yùn)作過(guò)程中，有關(guān)信息顯示，社�；�金的初始投資期只有3個(gè)月，從6月9日開(kāi)始的三個(gè)月內(nèi)，社�；�金完成80%的建倉(cāng)任務(wù)，換言之，在境外機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模介入中國(guó)證券市場(chǎng)之前，社�；�金基本上完成了建倉(cāng)操作，由于證券市場(chǎng)核心資產(chǎn)的相對(duì)稀缺性，社�；�金的提前入市使得其在未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展中占得一定的先機(jī)。

　　-QFII能買(mǎi)基金；社保基金投資會(huì)更積極

　　境外機(jī)構(gòu)投資者可以購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有的證券投資基金，但社保基金不可以。境外機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)運(yùn)作時(shí)并不在乎短期的盈虧。并且QFII在幾年內(nèi)本金和收益都難以匯出，因此其運(yùn)作時(shí)會(huì)更多考慮長(zhǎng)線投資，選擇業(yè)績(jī)能夠有連續(xù)上漲潛力的股票。但社�；�金卻有一定的區(qū)別，從大方向來(lái)看，社�；�金在尋求資金安全的前提下才追求資金的保值增值，其操作也應(yīng)該是追求中長(zhǎng)線的穩(wěn)定收益。但實(shí)際上，由于目前社�；�金還屬于初始投資階段，

　　并且將近140億元的社保基金交給6家基金管理公司來(lái)運(yùn)作，一年后社�；�金理事會(huì)將對(duì)這幾家基金管理人的運(yùn)作水平進(jìn)行綜合評(píng)比，進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，運(yùn)作水平高的基金管理公司可能會(huì)被追加投資，因此社�；�金剛開(kāi)始運(yùn)作的時(shí)候會(huì)帶有一定的短期功利性，導(dǎo)致基金管理人在管理社�；�金時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)相對(duì)積極的運(yùn)作姿態(tài)。

　　-基金管理公司會(huì)與國(guó)內(nèi)大券商相互角力

　　社保基金交給基金管理公司運(yùn)作后，并不參與社�；�金的具體操作，而是站在一個(gè)更高的角度來(lái)監(jiān)管基金公司的運(yùn)作。而對(duì)于境外機(jī)構(gòu)投資者而言，雖然其有成熟的投資理念，但中國(guó)的證券市場(chǎng)對(duì)其而言，還是一個(gè)相對(duì)陌生的市場(chǎng)，因此，境外機(jī)構(gòu)投資者在其投資決策過(guò)程中勢(shì)必要借助國(guó)內(nèi)大型券商的研究成果。

　　就目前的市場(chǎng)而言，券商與基金都意識(shí)到藍(lán)籌股可能是今年及未來(lái)幾年行情的主流脈絡(luò)，以此引導(dǎo)的社�；�金及QFII在運(yùn)作方向上也是基本相符，這就使得社保基金及境外機(jī)構(gòu)在運(yùn)作上有一個(gè)相互支持及相互倚重的過(guò)程。但值得注意的是，在今年行情中，券商重倉(cāng)品種與基金重倉(cāng)品種的市場(chǎng)表現(xiàn)也有一定的區(qū)別，這就意味著兩者之間的具體研究重點(diǎn)及投資偏好還是存在著一定的區(qū)別，由此引導(dǎo)的社保基金與境外機(jī)構(gòu)的具體投資方面可能還會(huì)存在著一個(gè)相互角力的過(guò)程，對(duì)此投資者應(yīng)該有一定的心理預(yù)期。

　　-文/北京首證

　　鏈接：社�；�金入市行蹤曝光獲配增發(fā)73萬(wàn)股

　　在周末公布的新潮實(shí)業(yè)增發(fā)結(jié)果中，“社保基金”的字樣赫然在目。有關(guān)人士據(jù)此表示，6家基金管理公司管理的社�；�金確實(shí)已經(jīng)開(kāi)始試水二級(jí)市場(chǎng)，而且是不僅僅參與一級(jí)市場(chǎng)的投資。

　　新潮實(shí)業(yè)公布的結(jié)果顯示，在此次增發(fā)中，社保基金動(dòng)用的資金約為6.2億元。社�；�金最終獲配73.2591萬(wàn)股，占到了新潮實(shí)業(yè)此次增發(fā)總數(shù)的1.2%左右。其中鵬華基金管理的社�；�金獲配數(shù)量最高，達(dá)到了34.074萬(wàn)股，嘉實(shí)基金管理的社保基金獲配17萬(wàn)多股。引人注意的是，這四家基金公司在運(yùn)用社保基金參與申購(gòu)時(shí)相當(dāng)謹(jǐn)慎。以每股繳付4元訂金計(jì)算，社�；�金此次申購(gòu)數(shù)量約為1.55億股，中簽率只有0.47%。相比之下，這一中簽率明顯地低于1.7%的平均中簽水平。天同證券負(fù)責(zé)此次承銷的有關(guān)人士表示，出現(xiàn)這一情況的原因就在于，社�；�金申購(gòu)的平均價(jià)格水平確實(shí)低于8.37元的最終發(fā)行價(jià)格。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這表明，相關(guān)基金管理公司在運(yùn)作社保基金時(shí)還是比較謹(jǐn)慎，寧肯獲配數(shù)量較少也不愿抬高申報(bào)價(jià)格。