長安汽車正面臨一場前所未有的風暴。

　　6月3日，這支有“第一牛股”之稱的股票在達到19.60元的高價位后，掉頭下行，最低跌到16.82元，且中間曾一度停牌、兩次刊出公告澄清。在公司兩度澄清之后，6月10日、11日，長安汽車總算開始止跌回升，但仍然在17元左右徘徊。

　　2002年，長安汽車從1月7日的5.18元啟動，最高為8.77元，大漲69%。今年以來，長安汽車更是頻頻上演好戲，一路飆升，最高曾躥到19.79元，5個月最高漲幅達144%。因為其強勁表現，一直被視為引領股市大盤上揚的龍頭股。

　　孰料風暴卻在這支龍頭股勁頭正盛的時候不期而至。

　　質疑龍頭股

　　變化的導火索起因于一位名叫“飛雪漫天”網友的一篇文章《七大質疑：但愿長安汽車業績是真實奇跡》(又名《七問長安》)。

　　6月2日，該文最早于國內某財經網站刊出，3日，被新浪等網站轉載。文章對長安汽車2002年年度報表提出尖銳質疑：

　　其一，第四季的凈利潤奇跡從哪里來？根據長安汽車的第三季季報，2002年前三季凈利潤為4.1億，但是年報顯示全年凈利潤高達8.4億元，換言之，全年利潤超過一半來自第四季。但是，同樣由長安汽車提供的數據表明，公司第三季銷售收入為32.4億元，而第四季只有24.7億元。飛雪漫天為此質疑，何以第四季的利潤在銷售滑坡的情況不降反而神奇般地倍增呢？

　　其二，毛利率為何如此高且呈跳躍形式？根據報表，2002年長安汽車銷售收入同比增長35%，利潤卻同比增長高達421%，增幅遠遠超過了銷售收入的增長。公司合并報表毛利率由23%增至2002年的29%，母公司報表毛利率則由21%增至30%。飛雪漫天認為，即使如長安汽車所說，利潤相當一部分來自毛利率高的SC6350(長安之星)系列，但是數據分析說明，還有相當一部分利潤不知來處，而長安汽車對此諱莫如深。而且，長安汽車跳躍式的毛利率也讓人難以看懂。

　　其三，營業費用為負數該作何解釋？根據報表，長安汽車前三季和全年營業費用分別為8億元和7.5億元，由此推算，其四季度營業費用不僅一分未掏，還反賺回來5000多萬元。何以產生這種違反常識的事情？

　　此外還有，長安汽車財務費用的巨額利息從哪里來？154家銷售子公司是否資不抵債？巨款存銀行，貸款舉債為哪般？

　　在該文中，飛雪漫天把如此等等的尖銳問題一股腦拋向長安汽車，并且經由網絡公之于眾，絲毫不亞于引爆連環炸彈。

　　長安汽車二度澄清

　　6月5日，迫于證監會的壓力，長安汽車申請臨時停牌，并刊出澄清公告，對飛雪漫天的質疑作出回應。

　　對于第四季度收入減少、利潤增加和營業費用為負數的情況，長安汽車解釋，這是因為第四季度沖回了前期預提的銷售補償費40872萬元，同時比前三季度增提技術開發費10920萬元，導致該期的期間費用比前三季度平均數大幅減少、營業費用呈現負數。

　　對于毛利率的增加，長安汽車解釋，2002年，公司增加了毛利較高的SC6350系列產品的銷量(該系列2001年銷售43000多輛，2002年銷售110000多輛)，公司綜合毛利率因此增長。至于第四季毛利率增加，主要是審計調整抵銷子公司內部交易收入導致比較基數發生變化。

　　對于財務費用減少的原因，長安汽車解釋，公司在現金充裕的情況下，比協定付款日提前向零部件供應商支付貨款，收取資金占用費6000多萬元，導致財務費用下降。

　　至于貸款舉債，長安汽車說，公司在任何時候都離不開銀行的支持，為保持正常的“銀企”關系，公司因此向銀行申請了少量貸款。

　　但是質疑者依舊不依不饒。6月9日，長安汽車再次發出補充澄清公告，解釋收購154家銷售分公司、毛利率高以及應付帳款等問題。

　　在補充澄清公告中，長安汽車說，由于銀行結算原因，154家銷售分公司劃到至母公司的部分貨款未能在2002年底到達母公司賬戶。減去該部分貨款后，母公司應收154家銷售公司貨款為54477萬元，在合并報表時已將該部分內部往來款予以抵銷。不存在這154家銷售子公司嚴重資不抵債的情況。

　　對于產品毛利率，長安汽車用了更多的數據解釋，一方面是因為整個汽車業2002年行情向好，外部環境好，長安汽車跟著享福，另一方面也是公司降低成本、規模效應等內功見效的結果。

　　但是質疑者認為，長安汽車的澄清仍然回答不了問題。比如，據長安汽車補充澄清公告的說法，母公司應收154家銷售分公司貨款為54477萬元，那么，是否可以據此認定，母公司對子公司的債權實為54477萬元？問題是，2002年年底，母公司賬面數確實為68880萬元，而據澄清公告，子公司賬面數是54477萬元，母公司剩下的14403萬元并沒有抵銷，如果澄清公告屬實，那么公司合并報表多記應收賬款14403萬元、少記銀行存款14403萬元。但是，事實卻不是如此。

　　再比如，長安汽車銷售補償費余額2002年第三季度末一度高達63971萬元，長安汽車2002年沒有動用過一分計提的銷售補償費，既然一分不用，為何要計提高達63971萬元的費用作準備？

　　長安汽車在和莊家唱同臺戲？

　　事實上，質疑者最終的指向，是懷疑這支龍頭股有操縱利潤，甚至不排除和背后的基金機構同臺唱戲的可能。

　　懷疑自然不是空穴來風。

　　根據長安汽車的報表，長安汽車A股持股人數2001年底為85567人，2002年底減少到42050人。一年中，超過一半的A股股東人數急劇減少。換言之，股票向越來越少的股東集中了。

　　與之相伴隨的是機構投資者的增加。

　　2002年以前，長安汽車的前十大股東中沒有一個流通A股股東。而到了2002年9月底，富國基金、鵬華基金分別成為公司第四及第七大股東。到2002年年底，博時基金更是忽然殺將出來，成為僅次于長安集團的上市公司第二大股東、流通股第一大股東。

　　而更容易讓人產生聯想的是，長安汽車的問題和股價走向與博時基金的進入存在某種巧合。雖然無法得知博時基金進入的具體時間，但是，長安汽車被別人所詬病的一系列問題正是發生在2002年第四季度，而這正是博時基金所進入的時間段。

　　而且，懷疑者指出，從長安汽車的走勢圖可以看出，長安汽車在第四季度以前，股價基本處于6、7元的水平，但是第四季度卻有明顯的上漲。到了今年，更是一路走高，漲勢一發不可收拾，從年初的不過8元左右一直漲到最高近20元的水平。而作為第一大股東，博時基金似乎也不避嫌，平常也公開探討投資個股的經驗，其中就包括長安汽車。

　　6月11日，有消息說，一家持有長安汽車股票的機構負責人表示，長安汽車肯定有莊，但因為其運作手段非常隱秘，究竟是誰目前尚難搞清楚。記者就此多次撥打長安汽車董秘辦公室，無人接聽。(記者李愛明)