本報記者 劉興祥

　　種種跡象表明，股市資金有望進一步擴容。

　　可以肯定的是，社保基金與QFII將成為此次股市資金擴容的先頭部隊。在社保基金方面，6家基金管理公司已與社保基金理事會簽訂正式協議，從而掃除了社保基金入市的一道重

要障礙。而在QFII方面，兩批共4家境外機構已獲得證監會批準，瑞士銀行與野村證券的投資額度也已獲得外管局的批準。

　　至于資金量更為龐大的保險資金，其直接入市的步伐也在不斷加快。日前，人保獲準成立資產管理公司。有權威人士指出，保險資產管理公司的成立可謂意義深遠，其目標就包括通過各種方式拓寬保險資金的運用渠道。

　　當然，如果僅以短期內入市的資金量來看，此次股市新增資金將較為有限，難以產生較大波瀾。有消息稱，在社保基金方面，通過基金管理公司進入股市的規模約在150億元左右。至于QFII，第一批2家機構獲批額度僅為3.5億美元，折合人民幣還不到30億元。但是，有業內人士認為，此次各路資金入市僅是開始，后續資金將源源不斷，并產生強大的示范效應，因此，此次擴容在資金量上將非常樂觀，進而對市場的投資者結構產生深遠影響。

　　一方面，社保基金的資產規模將保持高速增長。2002年底，社保基金的資產規模同比增長了5成以上。由于規模增長的緊迫性與資金來源渠道的多元化，專家估計，社保基金資產規模繼續大幅增長將是較有把握的。例如，對于需要從一般競爭性領域退出的國有股，在經過拍賣、協議轉讓等方式變現后，將主要用于彌補社保基金的缺口。因此，在入市資金量上將具有巨大增長潛力。至于QFII，據預計，今年將有超過10家機構進入我國股市，其所帶來的資金量可能會達到數十億美元。另外，在逐步適應國內證券市場后，國內宏觀經濟的吸引力與日俱增，QFII將龐大資金陸續投入國內股市將是一個趨勢。

　　另一方面，在作為全國職工“養命錢”的社保基金與以穩健經營而聞名的QFII試水股市后，保險資金、企業年金等在也需要按照市場化方式進行運作的情況下，自然會加快進入股市的步伐，進而產生較大的乘數效應。與此同時，社保基金等入市無疑將大大增強投資者的信心，投資開放式基金等將成為分流10萬億儲蓄資金的主要方式。

　　顯然，與2000年初“三類企業”資金入市相比，此次資金大擴容將更加穩定與合法，從而將釋放出更大能量。據專家估計，如果在長期內能夠保持目前的發展趨勢，以機構投資者掌握的資金量，它們在市場中所占比例將由目前的三成左右逐漸增加到類似歐美市場上的七至八成水平。那時，機構投資者在資本市場中的地位就愈發突出。