李俊

　　一周前獲港交所上市委員會批準的上海聯華超市首發集資備受市場關注。

　　據聯華超市推薦人法國巴黎百富勤透露，以聯華超市2002年凈利潤1.28億元人民幣計算，預計將以14.8—20倍市盈率招股。

　　聯華超市將從本周起在香港、新加坡、歐洲進行上市路演，力爭月底上市。該公司計劃每股發行價3—4港元，總共發行1.5—1.75億H股，最終集資金額將視上市前的推介環境而定。

　　目前美國沃爾瑪的市盈率為34.7倍，家樂福為19.4倍，巴黎百富勤認為，與國外同類公司比較，聯華超市市盈率屬于合理水平。

　　聯華是內地最大的超市集團，上海友誼集團持有其51%的股份，上市后友誼的股權將攤薄至37.5%，公眾將持股26.5%，其他股東還包括上海工商聯和日本三菱商式株式會社。

　　資料顯示，2002年聯華超市的營業額58.2億元，其中60%來自超市，27%來自大賣場，13%來自便利店，公司去年凈利潤率4.6%，百富勤估計今年將增至5.2%。

　　目前內地超市業務競爭激烈，同時還面臨沃爾瑪、家樂福等外資大型零售超市的挑戰。有觀點認為，未來3—5年內，現有超市將只剩下三成。而聯華超市將計劃通過收購來壯大自己的實力，上市集資就是收購擴張的一個重要手段。

　　聯華超市此次發行所籌集的資金將主要用于超市網點、信息中心以及配送中心的擴張，目的是盡早將其超市業務向全國輻射。而此前公司也考慮通過銀行貸款，但籌資金額有限，通過內地A股上市時間成本又太高，所以才選擇香港上市。

　　聯華超市此次集資行動是香港爆發“非典”之后首個大型招股項目。受“非典”的影響，香港金融市場上市活動一度陷入停頓，世界衛生組織撤消對香港的旅游警告之后，不少公司又紛紛提交申請，籌資活動也開始恢復。因此聯華超市赴港交所掛牌上市對香港金融市場的復蘇意義重大。

　　目前至少有9家內地公司爭取月內在港上市，集資總額達25億港元，其中包括首創股份、聯華超市等規模較大的公司。

　　今年1—5月，香港新上市公司只有18家，比去年同期50家大跌64%；集資總額為17.545億港元，也比去年同期的44.79億元大跌60.3%，這主要是受“非典”疫情的影響。現在“非典”受到了控制，市場也逐漸好轉，使得積壓超過兩個月的新股上市變得非常緊迫。

　　隨著“非典”疫情的有效控制，原先積壓的上市企業是否會在近期集中發行，香港主板市場是否會引發一輪新股發行高潮呢？

　　專家認為，一般來說集資額較大的新股通常不會擠在同一個時間上市，以免機構投資者手頭資金不足，短時間難以消化這些新股的認購。但今年港交所規定，新上市公司審計業績距上市時間不得超過6個月。

　　換言之，以12月為年界的公司必須趕在6月底之前上市，否則需要向港交所申請豁免，或者重新聘請會計師進行審計半年度業績，然后再向港交所呈交上市申請，財務成本和時間成本相應增加，特別是“非典”疫情阻礙了香港的融資活動長達近3個月，這些準上市公司更加迫切。

　　就內地市場而言，5月下旬以來，滬深兩市新股發行節奏也在悄然提速，新股發行已由每周1家增加到2家。

　　而5月份A股市場籌資僅24.49億元，是今年以來募資最少的月份，與去年同期相比，今年證券市場籌資下滑非常大，特別是“非典”之后，如何完成今年的籌資額成了監管層面臨的一項緊迫任務。

　　從市場狀況看，目前已經有100多家擬上市公司過會等待發行，200多家等待過會，1200多家即將通過輔導期。

　　統計資料表明，去年共發行A股97家，今年1—5月才21家，如果按前期發行節奏，今年發行任務將很難完成，預計今后A股發行速度將會加快，籌資額將會上升，也將會對二級市場產生一定影響。