徐勝治

　　近日“農凱系”股票異動，徐工科技受其影響連續跳水；由于大通證券是其大股東，有人提出疑問

　　大通證券成立以來自營重倉股一覽

　　近日“農凱系”股票異動，受到影響最大的卻是“農凱系”間接持有股權的個股———徐工科技(000425)的走勢。徐工科技是大通證券自營盤中重倉持有的個股，截至2002年末，大通證券持有818萬股徐工科技流通股，是其第六大股東以及流通股第一大股東，而農凱集團持有大通證券18.77%的股份，是大通證券的主要股東之一。

　　-800萬股徐工科技從何而來？高位重倉應該不是大通的選擇

　　純粹從盤面看，徐工科技運行的是一種典型的高位莊股跳水走勢，這種走勢在市場中并不少見。如果將高位莊股的末期崩盤歸咎于大通證券也許比較冤枉，因為該股的炒作周期遠從1999年開始，而大通證券的成立日期是2001年9月8日。也就是說當大通證券剛剛成立時，徐工科技這只莊股已經被炒作到高位，至少其莊股行情與大通證券不可能有太大的關聯。

　　大通證券是一家將大連地區多家小型證券公司合并重組，并增資擴股后成立的綜合類券商，注冊資本11.8億元，而農凱集團就是在此次增資擴股的過程中進入大通證券的，當時投資2.1億元。最令人感到意外的是，大通證券剛剛成立，就舉1.6億元巨資在18元的高位重倉持有了一只明顯大幅炒作的莊股徐工科技8685856股，這一舉動多少不太符合券商自營投資的一般常規。

　　大通證券的自營盤中出現這么大數量的徐工科技股票是不符合邏輯的，那么這一批股票的出現是否有可能并非是常規的自營建倉，而是另一種非常規的方式呢？一家剛剛成立的新券商會動用如此大規模的現金為老莊股接盤，令人無法相信。

　　我們注意到徐工科技出現在大通證券倉位是其剛剛成立不久，那么有沒有這樣一種可能：徐工科技股票本身就是某位大股東作為股本金的出資，或者是抵償應交納的股本金而出現在了大通證券的倉位上？

　　沒有調查就沒有發言權，所以這只是一種設想，真實情況可能并非如此。如果按照這種設想，那么大通證券可能也是受害者，與跳水行情有最大關聯的應該是當初提供這一批股票的人的關聯方。

　　-兩個席位為何要對敲？平倉接盤出于不得已

　　6月2日，徐工科技第一個跌停板走勢出現時伴隨著巨量，全天成交7400萬元，成交幾乎都來自于兩個席位：建設銀行特別席位和大連證券上海番禺路營業部。兩個席位上的成交金額都在7200萬元以上。

　　這兩個席位本身就有值得研究的地方，什么是建設銀行特別席位？其實商業銀行所設的證券交易特別席位，是專為銀行賣出質押證券的通道，它不買入股票，僅僅用于必要時賣出被質押的證券。而大連證券在去年已停業，其名下營業部由大通證券接管，所以這兩個席位上的對敲很明顯：建行平倉，而大通證券上海番禺路營業部有人接盤。這里又將大通證券牽連進來。

　　很顯然，有人將徐工科技股票質押給建行，而質押方的資金出了問題，或者是因為徐工科技當日的走勢擊穿了平倉底線，所以建行不得已平倉。建設銀行與大通證券的關系也有歷史，就在2001年9月8日，大通證券成立的當天，就與建設銀行簽訂了全面合作協議，建立了戰略合作伙伴的關系，雙方承諾在股票質押貸款、證券資金結算、資金拆借、國債回購等多方面業務進行全面合作。

　　在這個背景下，無論是建行平倉，或者是有可能大通證券接盤，恐怕都是不得已的。

　　-大通也是受害者？股東并不等于莊家

　　稍有點常識的人都知道，一家券商成為一家上市公司的流通股大股東，并不意味著它就是這只個股的主力。以徐工科技1.9億的流通盤而言，800萬股起不到任何操縱的作用，從上文的歷史分析來看，大通證券也不可能是徐工科技的莊家。

　　對于此類走勢個股的股東，如果不是莊家，那就是另外一種情況———也是受傷者。從大通證券介入該股之后一直穩定的持股來看，實際上其效果等于為他人鎖倉，由于我們不知道在2003年大通證券是否已賣出或者部分賣出徐工科技股票，但至少有一點，以大通證券的建倉成本來看是無利可圖的。

　　如果市場中的各種猜測都不屬實的話，我們只能按照最常規的思路：徐工科技就是大通證券自營盤所選擇的個股，自營本身就要面對市場漲跌風險。那么對于大通證券的自營來說，是完全有可能出現的情況，大通證券自成立以來，其身影在證券市場中就很活躍，不斷出現在各上市公司的大股東名單中。

　　可是從公開披露的信息來看，其業績讓人不敢太多恭維，上表列舉了大通證券先后介入的八家上市公司各個時期的持股情況以及股價走勢情況，給人總體感覺好像是在做高吸低拋，戰績非常一般。從其倉位調整的思路來看，似乎是在去年6·24行情期間開始建倉，于第三季度達到高潮，而第四季度又在不斷減倉，整個思路似乎是這樣的：大盤見頂的時候開始買入股票，越調整越回補，等股價跌得實在受不了了又開始平倉，平倉平得差不多了大盤也快見底了，其對市場的判斷以及對倉位的操作并不比普通散戶高明多少。

　　普通投資者有可能被市場中的種種現象所欺騙或蒙蔽，券商也有可能遇到這種情況。我現在無法查閱到大通證券2003年的持倉與操作情況，也許情況已經有了改善。不論徐工科技因為何種原因出現了跳水走勢，也不論大通因為何種原因重倉持有徐工科技股票，但僅僅就表中所列大通自營盤的操作情況來看，確實是屢屢受傷。