陳崢嶸

　　●建設(shè)國際金融中心需要一系列配套體系，其中資本市場是建設(shè)國際金融中心市場體系的核心與樞紐，因此本地券商必然處于一個十分重要的地位

　　●企業(yè)國際化不僅僅表現(xiàn)為中國企業(yè)對國際市場及國際上的先進(jìn)技術(shù)及管理等因素的

充分利用，而且也表現(xiàn)為對國際資本優(yōu)勢及國際產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的利用

　　上海地區(qū)券商“走出去”，不論是對于促進(jìn)上海國際金融中心的建設(shè)，還是推動長江三角洲地區(qū)和長江經(jīng)濟(jì)帶城市群之間的金融聯(lián)動，抑或是加快上海地區(qū)券商的自身發(fā)展，提高其核心競爭力，都具有重大的現(xiàn)實意義和積極的深遠(yuǎn)影響。

　　推進(jìn)金融中心建設(shè)

　　中央確定了上海建設(shè)國際金融中心的戰(zhàn)略目標(biāo)。10多年來，上海打造國際金融中心的努力舉世矚目，并已取得了驕人的實績。上海在未來十五年中，將逐步發(fā)展成為遠(yuǎn)東金融中心，這是一個既定且可行的目標(biāo)。

　　建設(shè)國際金融中心需要一系列的配套體系，其中資本市場是建設(shè)國際金融中心市場體系的核心與樞紐。金融市場體系和金融機構(gòu)體系是國際金融中心的兩大構(gòu)成要素。作為資本市場重要組成部分的上海本地證券公司在上海建設(shè)國際金融中心的過程中，必然處于一個十分重要的地位。

　　同時隨著加入WTO中國證券市場的國際化也開始向縱深發(fā)展，從國家的角度來看，證券市場的國際化包括三個方面的內(nèi)容：一是國際證券籌資；二是國際證券投資；三是券商及其業(yè)務(wù)的國際化。目前，中國證券市場的國際化還僅僅是體現(xiàn)在國際證券籌資上，而國際證券投資與券商及其業(yè)務(wù)的國際化都要求國內(nèi)證券公司“走出去”。

　　然而，目前在券商走出去的課題上，上海還沒有走在全國前列，與上海目前在全國資本市場中的地位不相符。在國內(nèi)已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的上海大券商們，應(yīng)重點將眼光投向海外。在國際資本市場中抓住機遇實施并購或增設(shè)境外分支機構(gòu)，進(jìn)行海外擴充。

　　當(dāng)然，我們必須清醒地認(rèn)識到，目前尚存在制約證券市場國際化發(fā)展的種種障礙與體制性限制。譬如，證券市場規(guī)模尚小、企業(yè)改制未有根本性進(jìn)展、證券立法滯后以及中國尚處于資金短缺階段，不可能有大規(guī)模資金輸出。因此中國證券市場國際化不能貿(mào)然地急于求成，只能是一個循序漸進(jìn)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略步驟。我們首先要立足于規(guī)范發(fā)展，擴大中國證券市場容量，逐步增加創(chuàng)新性的交易品種，提高中國企業(yè)的規(guī)模與質(zhì)量;在次序選擇上，近期應(yīng)以吸引外國資金進(jìn)入為主，同時要加強監(jiān)管，防止外國資本對中國經(jīng)濟(jì)命脈的控制以及對證券市場的沖擊;還應(yīng)積極培育國際性的投資銀行，加強人才培養(yǎng)以及法制建設(shè)等。

　　在境外機構(gòu)布局上，應(yīng)重點發(fā)展在日本、韓國及東南亞、北美和歐洲的機構(gòu)設(shè)置。原因有二，第一，因為他們是中國三個最大的貿(mào)易投資伙伴區(qū)，有利于發(fā)揮中國銀行業(yè)對涉外經(jīng)貿(mào)企業(yè)的融資和各種金融服務(wù)功能。第二，這三個地區(qū)具有全球輻射性，以此為重心，可成三角之式向其他地區(qū)擴展。圍繞這個戰(zhàn)略重點，收縮調(diào)整合并港澳地區(qū)的金融機構(gòu)。通過并購、增設(shè)、升級在歐美等地的營業(yè)機構(gòu)，爭取在較短時間內(nèi)使中國的境外金融機構(gòu)得到合理布局。

　　推動長三角金融聯(lián)動

　　上海作為長江三角洲地區(qū)和長江經(jīng)濟(jì)帶的龍頭，其經(jīng)濟(jì)的輻射作用是本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的動力，同時上海與這一地區(qū)的其他城市形成了鮮明的城市分工。上海發(fā)揮地區(qū)龍頭作用更重要的是為其他地區(qū)的發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)層次更高的服務(wù)，而證券服務(wù)則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的。

　　入世標(biāo)志著中國企業(yè)的國際化進(jìn)入了一個新的階段。從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，中國企業(yè)國際化的實質(zhì)是：國際上的企業(yè)可以充分利用中國經(jīng)濟(jì)所提供的各種要素及機遇，同時中國企業(yè)也可以充分利用國際經(jīng)濟(jì)為自己所提供的各種機遇和因素。后者不僅僅表現(xiàn)為中國企業(yè)對國際市場及國際上的先進(jìn)技術(shù)及管理等因素的充分利用，而且也表現(xiàn)為對國際資本優(yōu)勢及國際產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的利用。中國企業(yè)對國際資本優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的利用，使得中國企業(yè)在國際化進(jìn)程中必然產(chǎn)生兩種趨勢：資本與產(chǎn)業(yè)的整合、產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)的整合。

　　資本與產(chǎn)業(yè)的整合、產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)的整合都離不開證券中介機構(gòu)的參與，只有證券公司走出去才能更好地了解國際資本市場運作規(guī)律，理解國際資本運作的流程與經(jīng)驗，更好地服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)的國際化。上海券商通過走出去的作法，實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的國際化，有利于幫助企業(yè)迅速籌集資金，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，健全法人治理結(jié)構(gòu)，在國際市場樹立良好的形象，增強國際競爭力。

　　因此，上海券商必須走出去，只有這樣才能以全球的視野在全球范圍內(nèi)配置資源，也只有走出去才能更了解國際市場，了解國際資本運營的規(guī)則，更好地服務(wù)于長江三角洲乃至中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更加有利于鞏固上海作為國內(nèi)金融中心的地位，更好地服務(wù)于上海建設(shè)國際金融中心的目標(biāo)。

　　提高自身競爭力

　　上海證券公司通過走出去的做法，實現(xiàn)人力資源、業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面的國際化，只有這樣才能真正適應(yīng)把上海建設(shè)成為國際金融中心的宏大目標(biāo)，也只有這樣才能更好地服務(wù)全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也只有這樣才能在激烈的國際競爭中發(fā)展壯大。

　　具體來說，上海券商走出去有利于促使上海證券業(yè)逐步融入到國際證券市場的大家庭中，更好地順應(yīng)經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的大潮流；逐步擴大吸收和利用外資的規(guī)模，提高中國券商的資本實力，增強其抵御風(fēng)險的能力；通過建立有效的激勵機制和科學(xué)的用人機制，吸引優(yōu)秀的證券和基金專業(yè)人才，提高證券從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平；促使中國證券業(yè)逐步向國際慣例靠攏，并與之接軌，嚴(yán)格按照國際規(guī)則來運作，進(jìn)一步推進(jìn)證券市場的規(guī)范化、市場化和國際化發(fā)展；調(diào)整和優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與流程，提高營運質(zhì)量和運作效率，不斷提升核心競爭力；進(jìn)一步樹立國際化觀念和國際競爭意識，熟練掌握和運用WTO的基本規(guī)則；建立起科學(xué)、合理的法人治理結(jié)構(gòu)，形成完善的制衡、約束機制，有效地防止“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象的發(fā)生，督促券商依法規(guī)范、穩(wěn)健運作；健全風(fēng)險監(jiān)控制度，完善內(nèi)部控制制度，從而增強其防范和控制風(fēng)險的能力。

　　當(dāng)然，就目前的實際情形而言，國內(nèi)券商的整體實力根本無法與國際“巨無霸”式的知名投行相提并論，“競爭”二字尚無從談及。國內(nèi)券商施展天地尚只能限于國際大券商無暇顧及的一些小項目。他們的主要任務(wù)還是通過這種項目的運作來學(xué)習(xí)和提高，盡快地熟悉海外市場，與國際慣例靠攏，為今后參與全球一體化資本市場的競爭培養(yǎng)和儲備人才。再有，另一個比較現(xiàn)實的目的就是在這種不對稱的合作中加強對國際機構(gòu)投資者的滲入，形成自己的國際配售網(wǎng)絡(luò)。

　　《國際金融報》(2003年06月05日第三版)