本報記者姜業慶
5月27日，也就是國內首只“保本”型基金——南方避險增值基金在工行銷售的第四天，基金銷售額就超過了法定設立標準。業界稱，“這是自2002年以來所有開放式基金銷售中從沒有過的景象”，連銀行的人都說，客戶對這種保本型產品的歡迎程度出乎意料，“市場追捧猶比國債”。
保本型基金為何如此火爆？業內人士分析是，該基金具有“保本”特點，對國內廣大的低風險客戶群體具有很大吸引力。過去，大部分銀行客戶都是以定期存款和國債為主要投資工具，在投資上最為看重的就是“本金安全”。此次南方避險增值基金不僅通過先進的保本機制和引入擔保人制度確保本金100%安全，還可以使客戶獲得高于銀行存款和國債的預期收益，對銀行客戶具有極大的吸引力。
作為國內首次推出的“保本”概念的基金，從設計之日起，南方避險增值基金就引來業界高度關注。在業內人士看來，與債券型基金相比，南方避險基金存在著手續費較高、流動性不強的弱點。顯然，南方的保本基金將遭受即將發行的寶康系列基金、嘉世理財通系列基金等債券型基金的挑戰。
即使是南方基金總經理助理、市場拓展部老總謝愛龍，面對媒體的采訪時也并不否認保本基金的流動性不夠的弱點，但在他看來，與保本基金趨同的銀證券理財業務以及債券型基金不會對南方避險增值基金帶來太大的威脅：“信托理財和證券理財品種不能明確承諾保本是君子協定，而且其目標群是機構大戶，我們的目標是普通百姓；債券型基金在債券、股票的投資比例是固定的，而保本基金債券、股票投資比例是動態配置，可以保證分享股市上漲帶來的機會。”
有人曾稱南方基金管理公司設計的“保本”基金是最具創新意識的基金，事實上，南方避險增值基金也確實給基金業帶來了一些全新的概念。如南方避險增值基金承諾，如基金發生虧損，由基金管理人首先履行補償責任，向投資者補償可贖回金額低于投資金額的差額部分。如基金管理人不履行補償責任，則投資者可向基金擔保人要求履行擔保責任。
不過，有專家認為，在減小投資者風險的同時，保本的承諾增加了管理人的風險。一個規模50億的基金，2%虧損額就是1億元，相當于一家基金公司的注冊資本金。雖然“保本”基金引入了擔保人，但擔保人的介入只是使投資者的利益多了一層保護，管理人的風險不會因此而減小。
一家證券研究所專門研究基金的人士在接受記者采訪時指出，保本基金仍然存在南方保本基金持有期過長、對機構投資者吸引力不大的風險。
“雖然南方避險增值基金能夠確保本金保值，并且有國內最大擔保公司之一的中投信用擔保有限公司提供100%的本金擔保，但該基金的保本期為3年，持有期過長并且每個月只對投資者開放1次，這樣將影響投資者贖回。與3年的定期存款相比較，保本型基金只是保證本金保值，而儲蓄則有穩定的利息收入。如果在3年內利率上漲，則持有保本基金就會出現相對的利息損失。”
該人士認為，“另一方面，因為南方保本基金是將一定比例資金先投資于債券并將這部分投資獲得的固定收益數額作為防守墊，放大一定倍數再進行股票投資，所以同能夠靈活投資股票和債券的基金比較，南方保本基金較為被動，容易出現機會損失。”
“另外，保本基金的客戶群，很大部分將可能來自原銀行儲戶而不是機構投資者。目前大多數的銀行儲戶、國債購買者還不是基金的投資者，其中一個重要原因就是投資有風險。保本基金不僅具備了銀行存款、國債的安全性，更有投資債市、股市的預期收益，所以如果南方避險增值基金能夠盡力調動銀行儲戶的積極性，積少成多，實現30億的發行額應該不成問題。”
