調(diào)查結(jié)果顯示，有近一半的投資者表示關(guān)注和進(jìn)場操作*ST類股票,心存僥幸的現(xiàn)象較為普遍，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠強(qiáng)

　　文/深圳華鼎市場調(diào)查公司

　　深滬兩市正式啟動(dòng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制已經(jīng)17天了，推出該機(jī)制的意義和作用，主要有

兩方面：第一，通過對公司股票簡稱突出顯示的方式，警示投資者高度關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)；第二，提醒上市公司及其主要股東充分關(guān)注公司股票面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)，積極采取各種措施改善公司的財(cái)務(wù)狀況，以避免股票被終止上市。

　　而對中小投資者來說，退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制的實(shí)施，能否影響其操作習(xí)慣和投資心態(tài)呢？近日，深圳華鼎市場調(diào)查公司以中小投資者為受訪對象，組織了一次小范圍的調(diào)查，調(diào)查樣本數(shù)為636份。

　　對*ST股票喜惡態(tài)度不同

　　1998年股票交易特別處理規(guī)則出臺(tái)，當(dāng)年4月深交所出現(xiàn)第一只ST類股票(ST遼物資)。如今，深滬兩市ST類股票數(shù)目已經(jīng)達(dá)到100多只。對于該類股票，在沒有實(shí)施退市警示機(jī)制之前，中小投資者持何種態(tài)度？是喜多還是惡多？

　　23.11%的受訪者對ST類股票深惡痛絕

　　研究歷史熱點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)有一段時(shí)間里重組概念成了股市中熱炒的題材，“殼資源”被充分利用，對ST類和PT類公司的資產(chǎn)重組概念進(jìn)行大肆炒作，一些質(zhì)地很差的股票被惡炒，造成股價(jià)嚴(yán)重扭曲。于是乎一時(shí)間竟出現(xiàn)了越窮越光榮的景象，一些中小投資者受到蒙蔽而隨風(fēng)跟進(jìn)，損失很大。

　　特別在2001年退市機(jī)制出臺(tái)，上市公司“終身制”被打破、ST類股票的殼資源已經(jīng)貶值情況下，投資者在持有該類股票之后，因?yàn)樵擃惞善北粫和；蛘呓K止股票上市交易，使投資者深陷其中，不知何時(shí)才是出頭之日。通過調(diào)查，有23.11%的受訪者表示對ST類股票深惡痛絕，表明了這部分投資者對該類股票“惡”的態(tài)度。

　　10.85%的受訪者表示重點(diǎn)關(guān)注這類股票

　　但由于重組題材較多，重組潛力大，使ST類板塊成為一個(gè)頻出黑馬的板塊，備受市場關(guān)注。且隨著關(guān)于上市公司兼并重組方面法規(guī)的進(jìn)一步完善，重組和收購行為的市場化和規(guī)范化，實(shí)質(zhì)性的重組逐漸成為市場主流。股價(jià)受此驅(qū)動(dòng)，向上空間也相應(yīng)較大，會(huì)給二級市場的投資者帶來巨大的收益。所以，在本次調(diào)查中，有10.85%的受訪者表示重點(diǎn)關(guān)注這類股票。還有36.32%的受訪者表示會(huì)偶爾介入該類股票，表明了這部分投資者對該類股票也有“喜”的態(tài)度。

　　29.72%的投資者作壁上觀

　　雖然投資ST類股票可能獲利較豐，但風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大，所以，有29.72%的受訪者直接把這類股票打入“冷宮”，持“作壁上觀”態(tài)度。

　　是否介入*ST股票看法不一

　　從退市警示機(jī)制啟動(dòng)當(dāng)日的盤面看，戴星一族的*ST股票內(nèi)部分化，強(qiáng)弱對比明顯，顯然市場對該機(jī)制的啟動(dòng)已經(jīng)作出了反應(yīng)。對于中小投資者，在股票簡稱前面加星號以區(qū)別其它股票的警示，能否影響其操作呢？

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有40.66%的受訪者表示不會(huì)介入該類股票；有29.79%的受訪者表示經(jīng)過深入研究后可能會(huì)介入有摘牌希望的ST類股票，特別是目前處于底部區(qū)域的重組股,只要其重組能成功,其股價(jià)成長潛力是相對巨大的；還有29.55%的受訪者表示啟動(dòng)退市警示機(jī)制對其并沒有影響。

　　通過數(shù)據(jù)(如表1)我們發(fā)現(xiàn)，即使是對ST持同一種態(tài)度的投資者，其受影響程度也不同。

　　在表示不會(huì)介入的群體中，隨著“惡”程度的遞增，投資者不會(huì)介入的比例也有明顯的增加；在表示研究后再介入的群體中，隨著關(guān)注程度的增加，投資者介入該類股票的比例也在加大；表示沒有受到退市機(jī)制影響的群體中，除了深惡痛絕的受訪者外，其他三類態(tài)度的受訪者不受影響的比例都較高，尤其是重點(diǎn)關(guān)注這類股票的受訪者，有將近四成的比例表示不會(huì)受退市警示機(jī)制的影響。

　　對*ST股票的風(fēng)險(xiǎn)有了新認(rèn)識(shí)

　　值得注意的是，之前表示比較關(guān)注且偶爾會(huì)介入的投資者中，表示在實(shí)施退市警示機(jī)制后，不會(huì)介入該類股票的比例達(dá)到23.38%，說明退市警示機(jī)制的實(shí)施，使這類群體對ST股票的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)有了實(shí)質(zhì)性的提高。

　　而原本處于觀望狀態(tài)的投資者，卻在啟動(dòng)退市警示機(jī)制后表示，有可能會(huì)介入到該類股票中，說明了實(shí)施退市警示機(jī)制，使*ST一族內(nèi)部發(fā)生了分化，一些今年第一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的*ST類上市公司，或者經(jīng)過去年實(shí)施重大資產(chǎn)重組后資產(chǎn)質(zhì)量已明顯改善、以及所處行業(yè)已快速發(fā)展的*ST類上市公司，由于其年內(nèi)可能能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈而備受市場矚目，給二級市場提供了一個(gè)短線炒作的機(jī)會(huì)，由此也吸引了部分投資者參與其中。

　　管理層當(dāng)初提出ST(特別處理)、PT(特別轉(zhuǎn)讓)、寬限期乃至于取消PT制度等措施，目的主要是為了使市場樹立起理性投資理念，提醒投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)。但從本次調(diào)查結(jié)果看，之前的措施并未使市場產(chǎn)生如期的效果，仍有接近一半的投資者表示關(guān)注和偶爾會(huì)進(jìn)場操作ST類股票。“喜”大于“惡”，說明了投資者防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)仍不夠強(qiáng)，以往對該類股票戒備性并不高，心存僥幸的現(xiàn)象較為普遍。

　　但從調(diào)查結(jié)果看，退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制的實(shí)施，使中小投資者對風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)有了一定的提高。