王永生

　　今年初，在金融、汽車、鋼鐵等大盤績優(yōu)藍(lán)籌股的帶動下，滬深股市一改從2001年下半年以來長達(dá)18個(gè)月的頹勢，漲勢喜人。

　　一時(shí)間，鼓吹大盤績優(yōu)藍(lán)籌股從此將引領(lǐng)中國股市投資理念大轉(zhuǎn)變、績優(yōu)藍(lán)籌股主導(dǎo)

天下的股評及相關(guān)文章不斷充斥報(bào)端，大有掀起一場股市投資理念新革命的味道。讀罷這些文章似乎讓人看到了一絲成熟市場的曙光，也使許多投資者開始幻想如何分享成熟市場可能給他們帶來的豐碩回報(bào)，這一切委實(shí)令人陶醉不已。然對中國股市過去十多年發(fā)展歷史稍有了解的人對此都會提出質(zhì)疑：大盤績優(yōu)藍(lán)籌股果真能夠引領(lǐng)中國股市投資理念大轉(zhuǎn)變嗎？難道此次由大盤績優(yōu)藍(lán)籌股的啟動而營造的局部牛市究竟與往昔一哄而起，繼而曇花一現(xiàn)的短命行情不同嗎？

　　歷次行情啟動所引發(fā)的投資理念轉(zhuǎn)變爭論，無一不在現(xiàn)實(shí)面前偃旗息鼓。

　　1996年，以四川長虹、深科技股票為龍頭的績優(yōu)板塊走出長達(dá)兩年之久的慢牛行情，四川長虹的股價(jià)由7元狂飚到60多元。巨大的漲幅完全是先知先覺的投機(jī)者充分挖掘市場炒作題材的行為使然，當(dāng)然其時(shí)中央銀行的數(shù)度降息，提振了股票市場的活躍度，為四川長虹股價(jià)上揚(yáng)提供了市場基礎(chǔ)。但是這并沒有改變當(dāng)時(shí)良莠不分的齊漲共跌局面。盡管當(dāng)年四川長虹股票每股收益2元，每股凈資產(chǎn)達(dá)7元，市盈率才3倍多，是標(biāo)準(zhǔn)的績優(yōu)股；盡管當(dāng)年也有許多有識之士振臂疾呼崇尚績優(yōu)、抵制投機(jī)，但是四川長虹的漲升效應(yīng)不僅沒能挽留住績優(yōu)股的長期升勢，使中國股市從此遠(yuǎn)離投機(jī)，平穩(wěn)發(fā)展，而且崇尚績優(yōu)的理念和呼聲也在股市繼續(xù)暴漲急跌的我行我素中湮滅殆盡。

　　1998年資產(chǎn)重組股風(fēng)靡天下，績差股成了炒家手中的重磅籌碼，一只只原來無人問津的垃圾股轉(zhuǎn)瞬得道升天，為莊家們賺來大把大把白花花的銀子，令一貫倡導(dǎo)投資理念的專家們大跌特跌眼鏡！1999年“5.19”行情雖說是受到歐美股市網(wǎng)絡(luò)股大漲影響，但是我們的所謂網(wǎng)絡(luò)科技股是橫空出世，其漲勢絲毫不遜色于每股收益幾美元的外國網(wǎng)絡(luò)股，涌現(xiàn)了東方明珠、廣電股份、真空電子等一大批網(wǎng)絡(luò)明星。市場瘋狂到只要上市公司名稱中有網(wǎng)絡(luò)兩個(gè)字，或者與網(wǎng)絡(luò)稍微沾點(diǎn)邊的股票就會被拿來大炒特炒，網(wǎng)絡(luò)泡沫甚囂塵上。

　　2003年大盤藍(lán)籌股首當(dāng)其沖，鋼鐵、金融、汽車、石化、電力五大板塊輪翻作動，升勢如潮，出現(xiàn)了中國股市十多年來從未有過的現(xiàn)象。1—5月，上證綜指從年初1320漲到5月23日的1560點(diǎn)，漲幅達(dá)18.18%。而滬市722只股票中，漲幅超過18%的僅156只，不漲反跌的為312只。即只有21.61%的股票跑贏大市，78.39%的股票未能跟上大盤升幅，43.21%的股票反而出現(xiàn)下跌。是不是我們真的可以享受到提前到來的在不知不覺業(yè)已成熟起來的中國股市了呢？現(xiàn)在就下結(jié)論說我們的股市進(jìn)入大盤藍(lán)籌股時(shí)代恐怕沒有幾個(gè)人會真正相信的。

　　大盤績優(yōu)藍(lán)籌股主導(dǎo)下的股票市場是成熟市場，我們期盼著那一天早日到來。

　　成熟股票市場的主要特征是機(jī)構(gòu)投資者大多作中長線投資，買進(jìn)或賣出股票次數(shù)較少，市場換手率也較低。投資主體以機(jī)構(gòu)投資者為主，企業(yè)、基金公司、戰(zhàn)略投資公司等是股票市場的重要參與者。據(jù)一份統(tǒng)計(jì)資料顯示：1999年，紐約股市總市值全年換手率是75%，東京是49%，倫敦是57%，香港是51%。我們以滬市今年1—5月的成交情況為例，截至5月23日，滬市總成交金額為10272億元，相當(dāng)于流通市值換手率102%以上；截至5月23日，滬市總成交量達(dá)到4007億股，總市值換手率在80%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)股市的年換手率。這除了顯示我們的股市交易特別活躍外，并不能說明其他，要說的話也只能證明我們的市場里亟需中長線投資者。但是就目前我國股市現(xiàn)狀來看，要求投資者中長線持有股票，除了要為投資者提供更多的績優(yōu)藍(lán)籌股外，還有許多工作要做。

　　上市公司業(yè)績不穩(wěn)定是影響投資者中長期投資決策的主要瓶頸。藍(lán)田股份、銀廣夏、東方電子等績優(yōu)股神話破滅、股價(jià)雪崩的現(xiàn)象極大地挫傷了廣大投資者的投資積極性，動搖了投資者的投資理念。上市公司的業(yè)績有多少可信度？投資者敢拿血汗錢和它賭命運(yùn)？績優(yōu)大盤藍(lán)籌股真有那么大魅力？

　　信息不對稱是對中小投資者的最大不公平。券商集人才、資金、技術(shù)、信息優(yōu)勢于一體，研發(fā)能力強(qiáng)大，信息渠道多樣、獲得及時(shí)。這是中小投資者根本無法比擬的。加之券商與上市公司聯(lián)手獲取非法所得并不罕見，所以中小投資者的弱勢群體性決定了其在信息方面的被動局面，包括要接受市場中充斥的各種投資信息及理念的煙霧彈。

　　證券交易品種短缺導(dǎo)致市場容易形成一面倒是我國股票市場長期以來的制度性缺陷。我們的市場沒有做空機(jī)制，股票持有人只有不斷高拋低吸方能獲利，在持有股票期間缺乏避險(xiǎn)工具，這也是我國股票市場樂此不彼地在波峰與谷地之間波動的最重要原因。

　　國有股、企業(yè)法人股全流通問題仍困撓在投資者心頭。大家明知道它的流通是早晚的事，大勢所趨，但是在沒有一個(gè)國家、企業(yè)、投資者三方都能夠接受的方案出臺前，投資者始終懷著一種投機(jī)心理，操著一種投機(jī)手段，謀求收益的最大化。所以國有股、企業(yè)法人股全流通問題一日不解決，我們的股市就不要奢談投資理念，更何來績優(yōu)大盤藍(lán)籌股時(shí)代。