本報見習(xí)記者 張東臣

　　“深市B股火了。”

　　自2003年以來，深市成份B指出現(xiàn)強(qiáng)勁的連續(xù)上揚(yáng)行情，漲幅已超過40%，成為中國股市中一道最為亮麗的風(fēng)景。

　　從1999年3月的最低點(diǎn)21.25點(diǎn)到2001年5月底的最高點(diǎn)241.61，B股市場一度延續(xù)了兩年多的大牛市，漲幅超過10倍。從前期高點(diǎn)到上半年的低點(diǎn)，B股市場經(jīng)過了已整整兩年的調(diào)整，目前滬深B股指數(shù)都已跌幅過半。從近期的市場表現(xiàn)來看，B股市場呈現(xiàn)出明顯的深強(qiáng)滬弱格局。

　　績優(yōu)股和重組并購上漲

　　深圳B股聚集了如萬科B、晨鳴B、康佳B、深南電B、中集B、帝賢B、雷伊B、粵電力B、粵照明B、魯泰B、張裕B等這樣的一大批業(yè)績優(yōu)良質(zhì)地好的藍(lán)籌股。今年以來，隨著基金在A股市場推行價值投資，這些藍(lán)籌股A股的股價持續(xù)攀升，出現(xiàn)較大漲幅。相應(yīng)公司的B股自然也隨之而水漲船高。這批股票占到了整個深市B股的20%左右，對深成份B股指數(shù)產(chǎn)生了較大的推動作用。

　　深市B股的走強(qiáng)很大程度上與汽車板塊火爆有關(guān)。深圳B股市場共有汽車及汽車配件類上市公司6家，超過了整個深市B股的10%。而上海則只有一兩家。A股市場汽車股火爆，B股當(dāng)然也不會例外。例如：長安B2003年來的漲幅就超過了100%；江鈴B今年來的漲幅也達(dá)到了70%。

　　此外，深圳B股市場重組并購股近日也表現(xiàn)得紅紅火火。截止到本周一，ST特力B已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)7個漲停板。�漇T常柴B上周二就二汽集團(tuán)欲收購公司的有關(guān)報道發(fā)布澄清公告，表示二汽集團(tuán)與公司有合資生產(chǎn)輕卡的意向。這無疑是給已經(jīng)開始連續(xù)上漲的股價又點(diǎn)上了一把火。存在股權(quán)之爭的麗珠B股也不甘寂寞，2003年05月23日太太藥業(yè)公布關(guān)于控股子公司增持麗珠股份的公告：公司直接及間接持有100%權(quán)益的子公司天誠實業(yè)有限公司于2003年3月24日至5月22日，通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)，在每股4.22元港幣至5.08元港幣的價格區(qū)間內(nèi)，購入并持有麗珠集團(tuán)B股流通股4048015股，占麗珠集團(tuán)已發(fā)行總股本的1.3227%。

　　5月15日，京東方公布了定向發(fā)行不超過3.5億股B股的議案。這使一直備受關(guān)注的B股市場融資功能恢復(fù)的話題再次提起。目前京東方的總股本只有約6億股，如果增發(fā)達(dá)到3.5億股，總股本將達(dá)到9億股，增發(fā)的部分將占到38%以上。有投資者還關(guān)心這是否會涉及到要約收購。

　　QFII與外資并購

　　北京證券研究中心B股分析師岳冬立在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時表示，隨著QFII制度的推出，在國內(nèi)A股市場對外開放的新形勢下，B股市場將面臨的新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，特別是外資并購題材將被市場重新挖掘。

　　國外投資者在2001年B股市場向境內(nèi)投資者開放之后大多數(shù)采取了退出的操作策略，但該部分國外投資者主要是以二級市場投資為目的。那些試圖參與上市公司管理并介入該行業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資者并未出現(xiàn)撤離。在QFII機(jī)制推出之后，具備條件的外資可以全方位介入內(nèi)地公司的股票，如紅籌股、H股、B股以及A股。在行業(yè)分布方面將集中在制造業(yè)、商業(yè)和服務(wù)業(yè)等行業(yè)。外商會首先選擇那些已經(jīng)與之建立了合資企業(yè)、或具有良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的上市公司，作為收購或增持股份的目標(biāo)。而目前外資在B股市場中始終維持戰(zhàn)略介入地位的上市公司多是各行業(yè)中的龍頭企業(yè)，或企業(yè)經(jīng)營良好，具有潛質(zhì)的上市公司。

　　由于B股公司的股權(quán)不如A股公司集中，國有股或法人股比例一般不到60%，外商通過受讓國有股或法人股，可能獲得控股地位而又不必進(jìn)行要約收購，并購成本和交易難度會有所降低。B股公司中的外資并購具有可操作性。同時外資收購的趨勢將轉(zhuǎn)為直接收購上市公司，直接收購上市公司意味著直接切入中國某些行業(yè)的核心，有利于其迅速搶占中國市場份額。B股市場發(fā)生的外資并購在二級市場上產(chǎn)生的刺激作用。所以市場會對外資參與后公司經(jīng)營的良好預(yù)期有一個反應(yīng)。

　　岳冬立認(rèn)為，B股市場除了外資并購題材外，也有優(yōu)質(zhì)上市公司值得投資。這些公司的基本素質(zhì)有的已經(jīng)超過H股和香港的紅籌股。由于B股市場長期低迷和不活躍，導(dǎo)致這些上市公司股票的股價大幅度低于實際價值。因此，發(fā)現(xiàn)這些股票并進(jìn)行果斷投資，也能給投資者帶來巨大的潛在收益。

　　B股由于和A股同股同權(quán)而不同價，因此市盈率相對更低，也更具投資價值。以往只對境外投資者開放時，長期處于低迷狀態(tài)，股價相對偏低，成交也很冷清，融資功能基本喪失，以至于市場提出回購的說法。2001年B股已向境內(nèi)投資者開放，盡管人民幣還不能自由兌換，但從長遠(yuǎn)角度來看，這將對B股市場產(chǎn)生重大的影響。尤其是隨著股價從高位完成價值回歸之后，B股市場不再只是外資并購的試驗田，也成為國內(nèi)資本市場資本運(yùn)作的舞臺，麗珠B、ST常柴B就是很好的例子。價值投資的推動和重組并購日益頻繁必然會促進(jìn)我國B股市場的再度活躍。