江蘇天鼎 秦洪

　　為何是瑞士銀行、野村證券

　　在瑞士銀行、野村證券取得QFII資格之前，曾有多家境外機構申請QFII資格。如花旗、德意志銀行、摩根大通等，但終拔頭籌是瑞士銀行、野村證券，由此給市場帶來一個疑問

，為何是兩家？

　　野村證券與瑞士銀行有共同特點也有差別。特點是他們對中國業務特別熟悉，而且與中國證券市場關系最為密切。差別則是他們各有優勢，瑞士銀行是以研究與投行業務見長，而野村證券則是以交易見長，因為野村證券是日本投資者與國內B股市場的中介。所以，可以這樣講，特點賦予了他們的優點，而優點也是他們被入選首批QFII的看點。

　　市場格局有何影響

　　如果從資金結構來看，影響自然一目了然，那就是改變了資金結構。因為在此之前，我們證券市場的資金結構雖然發生了很大的變化，由過去的中小投資者為主逐漸發展到機構投資者引導市場的格局。但總有一個缺陷，那就是缺少境外機構投資者的參與。

　　而隨著QFII的推出，我國證券市場的缺陷終得彌補，市場資金結構由此也多了一個洋資金。而且從媒體報道的信息來看，瑞士銀行希望能夠在幾周內就正式交易，而野村證券則聲稱初步投資達5000萬美元，折算下來，雖然資金的數量不是很多，但對市場資金格局的影響卻是深遠的。雖然目前入市的資金可能只有數十億元，但卻是一個持續增長的數字，經過數年的發展之后，國外機構投資者的市場份額將越來越高，從而對市場的影響也越來越大。未雨綢繆，在外國機構投資者進入市場之初，就要充分考慮到他們的操作手法，從而樹立領先一步，步步領先的操作思路。

　　另外，QFII的介入，還體現在對我國證券市場整體發展思路的影響上。雖然目前QFII只有兩家，但最終會有四家、十六家，如此的裂變，最終影響著我國證券市場的運行。就此點意義上來看，日前公布的QFII正式實施的消息，雖然只有兩家，但畢竟昭示著一個新時代的開始。

　　如何應對QFII下的證券市場

　　就操作層面來看，首先應關注媒體所披露的國外機構投資者的選股思路。像瑞銀華寶、德意志銀行等此次雖未成為首批QFII，但他們的選股思路同樣對投資者具有指導意義。瑞銀華寶就認為A股市場是最具吸引力亦是最難觸摸的地方。由于上市公司的數目眾多，采用由下而上的選股方法，在大勢繼續調整的情況下，仍有望取得可觀的回報。而德意志銀行也表示，他們的選股思路就是選擇成長性行業的龍頭股，所選擇的行業包括銀行、房地產、通信、汽車等國民經濟的支柱產業。

　　同時，QFII們所重點關注的個股對投資者的操作也有指導作用。如德意志銀行重點研究的A股有8只，分別是寶鋼股份、同仁堂、萬科A、青島海爾、上海汽車、浦發銀行、國電電力和中興通訊等。瑞銀華寶在3月也向國際投資者推出了第一批針對A股的投資報告，并對6家A股公司作出評級，具體建議是：買進的個股有外運發展、中興通訊；持有的個股有上海汽車、浦發銀行、寶鋼股份；賣出的個股有上海機場。從中可以看出，兩家外資機構重點研究的股票中有四只是相同的，分別是上海汽車、浦發銀行、寶鋼股份、中興通訊。

　　綜觀上述個股，我們發現，此類個股有著這么兩點共性，一是所選的個股都是行業的龍頭股，二是所處的行業均在上升狀態中。更為重要的是，他們中有三個是上海本地股，由此說明了中小投資者在今后操作過程中要有兩個操作準備：一是對行業的研究，二是對區域經濟的研究。因為前者可以揭示出行業的龍頭股，而后者可以揭示出藍籌股的主要集散地。所以，我們一方面對于行業要高度關注，另外一方面對于上海本地股中的上實聯合、上海醫藥、愛建股份、浦發銀行、上港集箱、上海汽車等具有藍籌股潛力的個股予以重點關注。