世紀中天和正虹科技的表現甚至讓見慣了莊股跳水的投資者也大跌眼鏡。對這種嚴重損害投資者利益的明顯的市場操縱行為，很多投資者認為，管理層應該將幕后莊家曝光，并對這種操縱行為進行監控和處罰

　　本報記者 李慶華

　　近期二級市場上世紀中天和正虹科技的表現甚至讓見慣了莊股跳水的投資者也大跌眼鏡。一日之內股價暴漲暴跌，大幅波動，莊家通過連續跌停達到出貨目的的用心路人皆知。正虹科技從5月15日開始跳水表演一直延續到5月26日，未見止步跡象。對這種嚴重損害投資者利益的明顯的市場操縱行為，很多投資者認為，管理層應該將幕后莊家曝光，并對這種操縱行為進行監控和處罰。甚至有投資者建議，應立即對該股實施臨時停牌處理，直至查清事實為止。

　　中國證監會主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議上曾提出要“完善監管方式、避免監管真空、提高監管效率”，在投資者看來，至少在對待市場操縱行為的反應上，出現了監管缺失。股票價格操縱是指證券市場參與者利用非法手段，使股票的市場交易價格異常波動或嚴重地偏離其正常價格，從中獲得非法利益的行為。操縱股價行為是最常見和極具破壞性的市場操縱行為，屬于證券欺詐。我國對此明令禁止。

　　股價應當基于上市公司的質量，反映上市公司經營狀況。長期以來，我國股市投機猖獗、黑幕不斷，一定程度上是莊家決定了股價。我國法律對操縱股市行為有明確界定，證券法第71條規定，禁止任何人以下列手段獲取不正當利益或者轉嫁風險：(一)通過單獨或者合謀，集中資金優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券交易價格；(二)與他人串通?以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價格或者證券交易量；(三)以自己為交易對象?進行不轉移所有權的自買自賣，影響證券交易價格或者證券交易量；?四?以其他方法操縱證券交易價格。依照《刑法》第182條的規定，操縱證券、期貨交易價格，獲取不正當利益或轉嫁風險，情節嚴重的，最高可判5年有期徒刑。

　　即便如此，在實際監管中，由于各種因素的制約，對股票價格操縱行為的認定還存在一定難度，即使立案調查，成本之高也超出了監管部門的承受能力，這在客觀上助長了股票價格操縱行為。目前我國滬深兩市的證券交易都是通過電腦自動撮合形成市場價格并完成交易，現行的競價制度使得市場操縱者能夠以合法外衣掩蓋其非法行為。連監管部門自己也不否認，證券市場違規成本太低而監管成本太高。中科創業案自2001年1月開始調查到日前宣判歷時兩年，成本之高難以測算。目前，因操縱股價案而權益受損的投資者還不能提起民事賠償，通過法律的途徑保護自己的權益。2001年，證監會宣布對億安科技莊家作出處罰后，在這一股價操縱案中遭受巨大損失的中小投資者委托律師向法院提起了“沒有先例”的民事訴訟，法院以“暫不予受理”為由懸置至今。因此股票價格操縱行為發生之后，監管部門和司法機關即使能及時準確地進行處理，投資者的損失也不可彌補。目前，證券市場中涉及虛假陳述、內幕交易、操縱市場等三方面的民事賠償案件中，只有因虛假陳述引發的民事賠償案件能夠被受理，對于因內幕交易和操縱市場引起的民事賠償案件，根據2001年9月21日最高人民法院公布的《關于證券民事賠償案件暫不予受理的通知》仍“暫不受理”。為此業內一直在呼吁盡快修改《證券法》并頒布有關審理證券市場因內幕交易和操縱市場引發的民事賠償案件的司法解釋。

　　事后的認定和處罰固然能起到一定的震懾作用，從保護中小投資者利益的角度出發，事前發現和警示以及事中的及時制止是更為有效的監管。盡管莊家操縱股價行為通常都十分隱秘，但莊家資金龐大，進出股市不可能無聲無息，成交量、換手率、股價的大幅波動以及股價與公司基本面的背離等都可預示莊家的動靜。有投資者建議，對于一些股價出現異常波動的股票，應在盤中及時停牌，接受調查。專家的研究成果對這種建議給予了支撐。海通證券新近發表的一份研究報告認為，“莊家”操縱股票有跡可循，通過一定的方法對股價操縱行為進行事前監管和警示是可以做到的。證監會有關人士對此表示，以往的市場監管是以事后查處為核心，監控的標準是以立案稽查為標志，但真正查實的案件并不多。今后的市場監管方向將有所改變，將股票違規行為消滅于萌芽狀態。

　　銀廣夏案水落石出之際，有“郎監管”之稱的郎咸平曾放言，中國大陸股市的市場操縱水平尚屬小兒科，但顯然，監管的缺失使得這種小兒科層次的操縱行為最大限度地發揮了“效能”。