本報記者石璐

　　朱金福進入五月，低迷的股市基本受制于SARS疫情的發展，“一大筆資金可能又要被套牢在1500點這個關口上了。”安邦分析師不無悲觀地預測。SARS情急，證監會必須直面穩定資本市場的重大使命，有關社保基金入市話題躍然紙上。

　　入市時間或在五月

　　社保基金入市話題緣起于本月6日新任社保基金理事會理事長項懷誠的上任，市場人士聯想到尚福林曾在此前與其的秘密會見，方覺社保基金入市已顯眉目。而記者近日從六大社保基金投資管理人之一的南方基金管理公司內部得到消息說：目前社保基金入市的準備工作已經就緒，社保基金交付各投資管理人的資金也已經就位，只待獲得社保基金理事會的授權函件到達，即可進入實際操作，具體時間應當在5月底6月初，而交付6家基金管理公司的資金總額在280億元左右，這其中南方、博時、華夏3家基金管理公司各分得60億元～70億元的額度，長盛、鵬華、嘉實3家基金管理公司各分得30億元左右。預計基金管理公司投入股市的資金將超過50%，總規模在150億元之上。投資獲益的主要渠道是股票的分紅回報而非買賣差價，側重的則是穩健和上市公司長遠發展所能獲得的回報。

　　雖然有關社保基金入市的種種說法并未得到社保基金理事會的認可，但市場人士大多肯定了近期入市的可能性。天同證券分析師王峰認為，在當前SARS病例數幾乎已成股市大盤指向標的情況下，政府推出一系列“救市”措施是必然的，而社保基金入市很可能是內容之一，“但入市的時間還不能下斷論，畢竟市場的不可控因素太多，”王峰提醒人們，盡量不要把關注點放在時間預期上，“別像預測QFII(合格境外投資者)一樣，說了那么久，至今第一家的影子還沒見到。”而作為一項資本市場重要的資金來源，王峰強調，初期可能入市的一二百億元社保基金還只是“試水”的額度，“參照美國養老金的投資狀況，將來國內入市的社保基金的資金量肯定要超過千億，而這對于國內資本市場來說，影響之大不言而喻。”

　　據了解，截至去年全國社保基金總資產已達1241.86億元，在社保基金的資產組合中，銀行存款938.79億元，占75.60%；國債273.93億元，占22.06%；應收利息10.48億元，占0.84%；金融債、企業債、股票等其他證券資產18.66億元，占1.50%，較2001年年底增長1倍，社保基金投資渠道狹窄、資產過度集中已是老生常談的問題，因此不少市場人士認為，委托基金管理公司運作部分社保基金以獲取股市收益是解決途徑之一。但也有人對此持反對意見，中國社科院金融中心博士尹中立就認為，尚未發展成熟的中國股市現在還不足以成為社保基金的投資新渠道，因為股市的風險極大，“拿著老百姓的保命錢參與這種市場是很冒險的，”他同時認為，社保基金入市被眾人“追捧”更多的是受利益驅動。

　　投資取向趨于穩健

　　雖然尹中立表現出了對社保基金入市前景的悲觀論調，但他所強調的社保基金入市后如何獲益的確也是眾人的主要關注點。在如今這段敏感時期，眾家基金管理公司在談到今后分得的社保基金的投資方向時，均以“屬保密條款”為由拒絕向記者透露細節，但市場分析人士認為，投資取向應以穩健成長型股票為主，畢竟基金公司手中攥的是“保命錢”。

　　而王峰表示，從社保理事會挑選基金管理公司的手段上也能夠看出管理層對于基金管理人投資理念的偏好。眾所周知，此次入選的6家基金管理公司中沒有擅長“精選個股”的華安基金管理公司，“很可能是它的過分注重個股的投資取向不被管理層看好，畢竟穩健型投資還是要注重指數投資。”不過王峰強調，在較為成熟的基金市場中，能夠容納不同的投資風格，國內目前還做不到。至于股票品種的選擇，有市場人士認為，可能與目前股市熱點相似，比如銀行股、藍籌股。尹中立認為，從中長期來看，基金公司只能投資這類股票，“因為它們相對安全，其表現不會比大盤指數差。”

　　至于將來的社保基金經理會否同時兼做其他的基金投資，博時基金管理公司有關人士表示，應該有這種可能，因為至今社保理事會并未出臺相關的競業避止條款，而從國外的經驗看，雙基金經理制與單基金經理制是同時并存的。博時同時表示，對于基金管理公司而言，社保基金入市只是第一步，他們更大的期盼點在企業年金及商業養老保險金的投資管理上。據博時有關人士介紹，從上世紀80年代起，隨著養老保險基金積累制度的日趨完善，全球越來越多的養老金進入資本市場。養老基金一方面為資本市場提供了長期、穩定的資金，通過委托理財實現了保值增值的目標；另一方面促進了資本市場的完善和產品創新。從發達國家基金行業發展看，管理養老金已成為基金公司最重要的一項業務。國際上大的基金公司管理的養老金都達數千億美元，公司的管理策略已從以共同基金為主轉變為共同基金和專戶理財并重。

　　入市影響有多大

　　各基金管理公司在憧憬著社保基金入市之后更廣泛的委托理財市場的同時，業內人士也開始分析社保基金入市后對眾多基金管理公司的影響。大家普遍認為，今后基金管理公司將結束群雄并起的混戰局面，而走向

　　大魚吃小魚的兼并重組格局，“基金管理公司重新洗牌的時候快到了。”王峰信誓旦旦地表示。

　　而社保基金入市后對股市會產生的影響，專家們的意見也較一致：以目前的入市資金量及投資取向，社保基金入市不會也不可能成為股市的“救世主”。申銀萬國市場部的桂經理認為：社保基金的入市對股市的影響是長遠的，短期內的直接影響不大，但有利于提高股民信心。他的依據是社保基金入市首先體現了一個管理層態度的問題：作為保命錢的社保基金若獲準進入股市，將顯示管理層對股市的健康穩定發展有信心，有利于增強投資者的信心。其次，社保基金此次入市的資金數量不是很大，但社保基金目前總資產已達1241.86億元，以后可能還會增大，其投入資本市場的資金也必然會一步步擴大。再次，社保基金入市，還有一個示范效應，可能會帶動與社保基金一樣帶有社會保障性質的企業年金、商業保險基金等資金的入市。還有，今年證券投資基金借助國民經濟向好的趨勢，對股市進行的一系列操作比較成功，若再有社保基金的資金支持，將增強基金公司的活動能力，從而使得基金公司的操作可以引導市場的投資理念，帶動股市發動行情。而王峰認為，基金管理人將來對于社保基金的投資取向也會直接影響市場的投資結構，穩健成長型股票將在未來備受推崇。