管理層擬定保險(xiǎn)資金直接入市方案，入市比例占總資產(chǎn)的5%

　　保險(xiǎn)公司渴盼已久的保險(xiǎn)資金直接入市已有了成熟方案！一位曾在年初參與討論的保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中心負(fù)責(zé)人昨天向記者透露，中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會早在“非典”發(fā)生前已就此事充分征求保險(xiǎn)公司意見。目前中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會已擬定有關(guān)方案，雙方主席聯(lián)名簽署后，此方案將上報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。方案中規(guī)定保險(xiǎn)資金直接入市比例為保險(xiǎn)公司上一

年度總資產(chǎn)的5%。而根據(jù)今年1月1日起實(shí)施的新《保險(xiǎn)法》有關(guān)規(guī)定，一旦國務(wù)院批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金直接入市，股市的大門將向保險(xiǎn)公司洞開。幾位保險(xiǎn)公司人士和兩位證券公司人士稱，此舉對保險(xiǎn)市場和證券市場都是重大利好，保險(xiǎn)公司將成為證券市場上一個穩(wěn)健型的機(jī)構(gòu)投資者。

　　保險(xiǎn)公司幕后推動

　　保險(xiǎn)公司早已不滿足于通過購買基金間接入市，而渴盼直接入市。“保費(fèi)以每年30%—50%以上的速度增長，但目前保險(xiǎn)資金僅能用于銀行存款、購買國債和極少量企業(yè)債及一定比例的購買基金。”一位大型保險(xiǎn)集團(tuán)資金運(yùn)作部門的負(fù)責(zé)人認(rèn)為目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道過于狹窄，這幾乎是保險(xiǎn)業(yè)共同的心病。保監(jiān)會副主席吳小平日前也指出形勢已相當(dāng)嚴(yán)峻：2002年當(dāng)年保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)3053億元，同比增長44·7%，增幅創(chuàng)歷史之最。與此同時(shí)，保險(xiǎn)總資產(chǎn)高達(dá)6494億元，資金運(yùn)用余額逾5799億元，同比增長56%。但是資金運(yùn)用渠道的有限令保險(xiǎn)資金當(dāng)年收益大幅下降，年收益率從前年的4·3%降至去年的3·4%。

　　面對市場的責(zé)難，一家壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)資金運(yùn)作的老總稱，銀行資金充裕令保險(xiǎn)公司協(xié)議存款利率持續(xù)走低；股市低迷令基金凈值跌破面值進(jìn)而拖累了保險(xiǎn)公司。有力無處用啊！

　　監(jiān)管者此次順應(yīng)市場所需，并就保險(xiǎn)資金直接入市方案充分征求業(yè)界意見。前文提及的那位保險(xiǎn)界人士坦稱，監(jiān)管者此次絕對充分征求了業(yè)界意見，還向排位前五名的壽險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)集團(tuán)(中國人壽、中國平安、中國太平洋、泰康和新華)和中國人保及中國再保重點(diǎn)征求了意見。這些業(yè)界巨頭代表保險(xiǎn)界表達(dá)了絕對一致的直接入市愿望。

　　業(yè)界肯定直接入市

　　此位人士透露，方案中還提及類似QDII(經(jīng)認(rèn)定的合格機(jī)構(gòu)投資者)制度，即監(jiān)管部門通過設(shè)定一系列指標(biāo)考核保險(xiǎn)公司，如果保險(xiǎn)公司能全部達(dá)標(biāo)，即被認(rèn)定為合格的機(jī)構(gòu)投資者，其資金可直接入市。而其它非QDII者則不可直接入市。但方案中也提及可允許所有保險(xiǎn)公司直接入市。

　　一位保險(xiǎn)業(yè)界人士稱，已擬定的方案只是確定了保險(xiǎn)公司資金直接入市的前提，其它具體操作方案并非只取其一。中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會只是根據(jù)業(yè)界意見，并加以匯集和分析，交由國務(wù)院定奪。國務(wù)院也許會批準(zhǔn)其中一種或兩種甚至多種方案，目前尚未可知。

　　有關(guān)部門還傾向于將保險(xiǎn)資金直接入市比例限定為保險(xiǎn)總資產(chǎn)的5%。以2002年底全國保險(xiǎn)總資產(chǎn)6000多億元計(jì)，可直接入市資金達(dá)300億元之多。

　　委托理財(cái)不受青睞

　　盡管已上報(bào)的建議書中列舉了種種直接入市的方案，但接受采訪的保險(xiǎn)界人士幾乎全部傾向于“自力更生”式的單干。對于參與發(fā)起基金管理公司和委托其它合格機(jī)構(gòu)投資者直接入市，一位保險(xiǎn)界資深投資人士稱，委托他人，不如自己操作。委托理財(cái)還有代理風(fēng)險(xiǎn)呢？自己操作至少心中有數(shù)。更何況，目前還沒有一家機(jī)構(gòu)投資者成為常勝將軍。

　　至于保險(xiǎn)公司是否一定成立資產(chǎn)管理公司，各保險(xiǎn)公司態(tài)度各異。“成立資產(chǎn)管理公司與保險(xiǎn)資金直接入市沒有必然聯(lián)系。目前各保險(xiǎn)公司的事業(yè)部制的資金運(yùn)用中心一樣單獨(dú)考核。”但成立資產(chǎn)管理公司似乎是未來必由之路。記者從采訪中獲悉，目前中國人壽和中國人保獲批的股改方案中已包括成立資產(chǎn)管理公司，而新華人壽已向保監(jiān)會遞交成立資產(chǎn)管理公司的申請。保監(jiān)會主席吳定富也鼓勵保險(xiǎn)公司成立資產(chǎn)管理公司。“成立資產(chǎn)管理公司的最終目的是管理社會上其它資金，而不僅僅是保險(xiǎn)公司自身的資金。在國外，大型保險(xiǎn)公司都擁有一家規(guī)模龐大的資金管理公司。”

　　是否有必要實(shí)行QDII制度呢？接受采訪的保險(xiǎn)界人士幾乎一致反對。這些人士認(rèn)為，保險(xiǎn)公司投資是企業(yè)化行為，虧本的事沒人愿做。保險(xiǎn)公司自然會嚴(yán)控自身的風(fēng)險(xiǎn)，何必圈定幾家呢？監(jiān)管部門的監(jiān)管核心是保險(xiǎn)公司的償付能力，抓住牛鼻子即可。

　　投資組合可選基金

　　將獲得直接入市權(quán)利的保險(xiǎn)資金是否將大舉直接入市而拋棄基金呢？“保險(xiǎn)公司多了一個選擇，但肯定不會大舉入市。政策面也肯定會限制保險(xiǎn)資金直接入市的比例。目前的方案中是保險(xiǎn)公司上年度總資產(chǎn)的5%。即便是5%，保險(xiǎn)公司也不會用完這些資金，任何一種投資都不可能滿倉操作，而其倉位視市場情形而定。”

　　另外一位人士也稱，保險(xiǎn)公司投資講究組合，安全性第一，增值性第二。各種類型的基金也是保險(xiǎn)投資的組合之一。

　　很久未涉足股市的保險(xiǎn)公司是否面臨著人才的缺失呢？前文提及的那位保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中心負(fù)責(zé)人認(rèn)為這不是一個問題，投資人才流動已非常頻繁，大家可以用市場價(jià)挖人才啊，這么簡單的事兒誰不會做。

　　保險(xiǎn)資金直接入市已基本沒有懸念，只是具體時(shí)間尚待確定而已。面對苦盼而來的重大利好，一家保險(xiǎn)公司資深人士稱，在中國股市尚不成熟的情況下，保險(xiǎn)資金的直接入市將對保險(xiǎn)公司安全性第一的投資原則構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此位人士稱，由于中國股市的妖怪式股票不絕，保險(xiǎn)公司自身應(yīng)建立一套特別的投資績效監(jiān)控體系，如在某只股票連續(xù)數(shù)個跌停板時(shí)如何啟動應(yīng)急系統(tǒng)，如何設(shè)立止損點(diǎn)等等。

　　此位人士還稱，保險(xiǎn)資金直接入市也對監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了挑戰(zhàn)，如何加強(qiáng)對上市公司財(cái)務(wù)信息真實(shí)及時(shí)完整的披露，盡量減少所謂的藍(lán)籌股變成妖股，忽上天堂忽下地獄。

　　接受采訪的兩位證券界人士大呼長期利好，認(rèn)為保險(xiǎn)公司是穩(wěn)定市場的機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司不太看重短線效益，而將投資組合與壽險(xiǎn)保單長期厘定利率掛鉤，從而會選擇一些增長性較好的股票，遵循穩(wěn)健投資的原則。在歐美成熟股市上，保險(xiǎn)公司資金支撐了半壁江山。中國股市也應(yīng)有保險(xiǎn)公司這樣的機(jī)構(gòu)投資者。(謝艷霞)