4年之后，又逢5.19，昔日近200家觸網公司，如今大多已成過眼煙云。三大門戶網站海外風光，股票漲幅已達10倍至50倍；海虹控股國內稱雄，4.3億增發資金再次“砸”向網絡

　　本報見習記者 張東臣

　　1999年5月19日，滬深兩市爆發了著名的5.19行情。在隨后的恢復性上漲中，網絡科技

股成為最耀眼的明星，一些具有網絡概念的股票最大漲幅達到10倍以上。許多投資者至今對那一幕仍歷歷在目，記憶猶新。4年過去了，又逢5.19，納斯達克上市的幾家國內門戶網站在海外逆市上演了一輪驚世駭俗的大行情。在突如其來的SARS疫情中，信息產業不但最抗打擊，反而還出現了火爆的局面。專家認為，國內的網絡科技股在經過了長達3年多的漫漫“熊途”之后，價值逐漸凸現，底部回升的跡象已十分明顯。

　　SARS催生網絡二次熱潮？

　　SARS改變了人們的生活、消費習慣。為了減少與人群接觸，把感染的可能降到最低，人們越來越多的使用包括互聯網在內的各種通訊手段。在5月7日召開的國務院常務會議中提出了八條措施保障經濟發展，其中一條就提到要規范和改善電信、互聯網業務的消費環境，推動擴大電子商務、電子政務、網絡教育、網上文化娛樂及全民健身等方面的消費。

　　神光金融研究所近期的一份研究報告認為，SARS的發生，使整個信息產業面臨良好的發展機遇。網絡的功用再次被世人所矚目、所認識，這遠非當初網絡經濟剛剛興起時可比，說這是第二次飛躍也不為過。目前來看最顯著的跡象就是互聯網、電信網絡、寬帶網絡明顯升溫，直接反映的企業營業收入也出現了不同程程度的增加。上下游產業同步發展，各類軟硬件設施及網絡衍生產品如網上游戲、網絡教學等具備再次大踏步前進的機遇。網絡科技股廣電信息、上海科技、海虹控股等網絡、短信題材的個股，以中國聯通為首的電信服務企業，包括中信國安、長豐通信等，設備商中興通訊、廈新電子等都會因SARS影響而得到衍生炒作。

　　光大證券研究所分析師伍祁平在接受中國經濟時報記者采訪時也表示，SARS疫情對信息產業各細分行業影響不一，但總體而言機遇大于風險。他認為如今網絡科技股的機會是“實質重于概念”，看好的上市公司包括中興通訊、烽火通信、深科技、清華同方、東軟股份、中國聯通、中信國安、長豐通信、風華高科、上海貝嶺等。

　　北京證券研究中心分析師馮磊則認為，SARS對網絡通訊股短期會有一定影響，能否真正促進上市公司業績提升還需要一個過程，也要看SARS持續的時間長短。板塊的整體走強需要行業本身發展的支撐，網絡信息產業近年來的高速增長和股票價格在二級市場的回歸是該板塊價值凸現的真正原因。他還提醒投資者關注從事公共醫療系統軟件開發的東軟股份、浪潮軟件、海虹控股和熱從事教育軟件開發、網絡教學的ST龍科利華等。

　　網絡科技板塊“冰火兩重天”

　　網絡的熱潮一度制造出大量的泡沫，在這個過程中有的人賠錢了，有的人中途退出了，很多嘗試失敗了，理想、抱負沒能實現。然而，從另外一個角度來看，沒有這些“泡沫”的產生，網絡的發展也很可能不會如此迅猛。大量熱錢的投入，畢竟為IT行業培養了大量人才、開發了大量技術、創造了良好環境。大量有價值的東西被沉淀下來，網絡自身的魅力和潛在的生產力最終也必然會迸發出來。對于那些有條件、有方向的開拓者來說，堅持信念就意味著會享受苦盡甘來的“幸福時光”。

　　2002年二季度搜狐實現當季盈利而告別“燒錢”時代。2002年第三季度搜狐以12萬美元的凈收益正式宣告盈利。2002年第四季度搜狐、網易、新浪三大門戶網站首次在一個季度里全部盈利。2003年第一季度，它們又一次向投資者交出亮麗答卷。其中，網易凈利潤達830萬美元，搜狐460萬美元，新浪338萬美元，各項指標均有大幅增長。目前國內公認做的比較好的網絡類上市公司只有海虹控股一家。2002年年報顯示，數字娛樂已成為該公司三大支柱產業之一，年度主營業務收入和營業利潤分別達10946萬元和6908.93萬元，收入同比增加達59.09%。醫藥電子商務的經營也有不俗利潤。2002年，海虹控股從中實現業務收入9123萬元，獲取營業利潤2639萬元。2003年一季度，公司醫藥電子商務業務和數字娛樂分別實現銷售收入2107.62萬元和2389.71萬元，毛利率分別高達91.44%和100%。從毛利率就可看到該行業的誘人前景，由于網絡行業的邊際成本幾乎為零，隨著業務收入的不斷增加，利潤率就會越來越豐厚。目前該公司已成功增發A股，募集資金中絕大部分都將繼續投入網絡行業。其中，醫藥電子商務和聯眾電腦技術公司增資分別投入36750萬元和6600萬元。

　　而對于那些純粹為了炒作而跟著“概念”跑的公司來說，情形就完全兩樣了。5.19行情中，上市公司一沾上網絡概念，股價往往一飛沖天。在網絡神話的誘惑下，國內的上市公司紛紛投身到網絡業的熱潮中。2000年8月底所作的統計顯示，宣布介入網絡領域的有187家上市公司。而到如今，它們或早已退出，或轉向其他領域，也有些在“黎明前的黑暗”中很可惜的倒下了。上海國嘉實業自1999年開始就一直從事網絡業務，被冠以“網絡股”頭銜。這只昔日曾被炒到63元以上(復權計)、漲幅達11倍以上的“莊”股，如今不但戴上了ST帽子，而且因三年虧損于5月19日黯然退市。在這里，網絡概念被“黑莊”用作惡炒后堂而皇之的退出時所放的“煙霧彈”。像國嘉實業這樣的例子還有很多，如當年的阿城鋼鐵(現名ST龍科)、廣華化纖(現名ST英教)、環保股份(現名�漇T環保)等無一沒有過觸網經歷，也都出現過超過10倍的升幅。當年“網絡股”的桂冠如今卻變成了ST帽子。

　　市場呼喚理性的價值投資

　　2002年，在全球IT行業依然處于不景氣的環境下，我國電子信息產業生產繼續保持快速、平穩發展，全行業完成工業總產值17800億元，同比增長20.9%，成為拉動中國經濟增長的龍頭行業之一。網絡不再僅僅是為了“網”錢、“燒”錢，新經濟需要股市，股市也需要新經濟。如果說昔日的網絡概念是投機炒作的話，那么今天的低谷則顯得更成熟、更理性，更具備價值投資的條件。

　　銀河證券研究中心專門從事信息產業研究的分析師王國平在接受中國經濟時報記者采訪時說，如今網絡股的市場環境和4年前相比已有很大不同。當年股價被炒高，而人們對網絡本身的認知程度較低。市場對網絡經濟高潮到來時間上估計的過于樂觀，在網絡的安全性和服務質量方面也缺乏足夠認識。網絡經營者本身認知程度也不高，在投資方向上過于盲目，也沒有找到明確可行的贏利模式。國內信息化進程比較慢，廣大企業對網絡認知和接受的程度仍較低。此外，整個信息產業諸如通訊設備、計算機硬件、軟件、電子及元器件制造等行業的發展水平不高，也制約了網絡服務業的發展。

　　王國平認為，以上因素目前都已得到明顯改善，尤其是經過SARS的沖擊后，人們對網絡經濟將會有一個重新的認識和反思。信息產業具有廣闊的發展前景，經過幾年的價值回歸，網絡科技股目前整體已處于歷史低谷。該板塊平均跌幅達到60%-70%，不少科技股跌到了10元以下。2001年以后上市的科技股平均跌幅也達到40%-50%。與已有一定漲幅的國企大盤藍籌股相比，后市上漲的概率和空間更大。尤其是一些質地較好，業績優良的個股，市盈率明顯偏低，非常符合當前價值投資的理念。