西南證券研發中心徐效鴻

　　2002年，上市公司整體業績呈現出兩極分化趨勢。一方面，績優群體壯大；另一方面，上市公司虧損面擴大，一些上市公司甚至出現了巨額的虧損。曾經的績優股�砈T天鵝(000418)由盈利轉為巨虧，�砈T輕騎(600698)和�砈T長控(600137)分別創下虧損34億元和每股虧損10.99元的中國證券市場記錄。而這些公司虧損的原因，都與巨額計提有關。

　　巨額計提導致虧損

　　小天鵝年報顯示，2002年公司利潤總額-8.68億元，扣除少數股東權益及加上未確認投資損失后，凈利潤為-4.18億元；同時由于追溯調整，2001年業績也由盈轉虧，而公司三季度報告尚盈利2317萬元。公司在年報中表示，大量應收賬款損失、跌價損失，成為這次公司虧損中的一大組成部分。年報數據顯示，公司的應收款和庫存產品計提減值準備達4.5億元，擔保損失1.39億元。

　　ST龍科(600799)當初并不是因為虧損而戴帽，但2002年，該公司還是出現了每股0.295元的虧損。根據年報，ST龍科之所以會出現虧損，主要是因為對全部鋼鐵資產的一次性計提減值準備。資料顯示，ST龍科擬將抵押給銀行的中型軋鋼廠的廠房及該廠的所有設備作價5690萬元轉讓給西林鋼鐵集團阿城鋼鐵有限公司，該項資產賬面值為12496萬元，計劃一次性計提減值準備6806萬元；公司另擬將賬面價值為1929萬元西林鋼鐵租賃使用的辦公樓、鐵路專用線等廠內部分未抵押資產作價1770萬元轉讓給西林鋼鐵，計劃一次性計提減值準備159萬元。兩項資產總共將計提減值準備6965萬元。加上公司主營業務的滑坡，出現虧損也就在所難免了。

　　類似的公司還有ST英教(600672)、�砈T魯銀(600784)、ST金泰(600385)等。忍痛“瘦身”為扭虧

　　客觀地說，巨額計提肯定會使得公司財務狀況出現惡化。不過，另一方面，卻也在一定程度上擠出了上市公司的水分，這將對公司未來經營發展、引入重組方具有一定積極的作用。

　　從2002年開始，小天鵝徹底告別原有經營模式，進行了營銷模式的調整并且整合下屬公司資源，進行了采購、營銷、國際貿易三大整合。同時對三家營業性公司歇業，關閉經營部及下屬銷售經營部，主動對原銷售機構進行了清理，全面查實應收賬款損失、跌價損失等，徹底清理歷史遺留問題。陣痛之后，小天鵝做到了輕裝上陣，2003年一季度每股收益達到0.0806元，較去年同期增長約61%。

　　ST魯銀2002年實現每股收益-1.07元。巨額虧損使其每股凈資產跌破面值，并為此戴上了ST的帽子。而事實上，2002年該公司實現主營業務收入、主營業務利潤分別同比增長24%、40%。不過，報告期內公司管理費用高達1.75億元，這成為公司巨虧的主要原因。巨額計提以后，將大幅降低2003年的管理費用。公司2003年第一季度季報顯示，公司已經實現扭虧為盈，實現每股收益0.03元，而期間費用同比降低91.49%，應該說功不可沒。

　　如果說“擠水分”讓�砈T天鵝A、�砈T魯銀等輕裝前進的話，那么對于�砈T昆百大(000560)而言，甚至起到了“起死回生”的功效。雖然公司已因連虧三年而暫停上市，但其年報顯示：公司四季度大比例計提歷年累積的不良資產，形成虧損1.70億元，占其全部虧損的81%，這顯然是公司為恢復上市在做“瘦身運動”。此外，2003-2005年期間，�砈T昆百大每年將獲得財政補貼2400萬元。顯然，在甩掉歷史包袱后，依靠重組方的幫助和補貼收入，公司2003年上半年有望扭虧從而恢復上市。

　　當然，進行巨額計提的公司并不都是為了“瘦身”扭虧，有的甚至成了為大股東買單的方式。�砈T輕騎在年報中認為，大股東“自身經營和償債能力十分低下，已經不能償還對公司的關聯欠款，為充分揭示風險，董事會決定全額計提相應賬目壞賬準備”。事實上，這個損失的最終承擔者將是投資者。