□天一證券研究所張冬云

　　盡管近幾個交易日深滬兩市出現了一定程度的回調整理走勢，但一批*ST股票卻逆市上漲，與大盤再度形成“蹺蹺板”走勢，昨日就有*ST大江、*ST環保、*ST天鵝A和*ST常柴A等個股出現在兩市漲幅榜前列，顯示出*ST股票由弱逐漸轉強的運行格局似乎有愈演愈烈的趨勢。

　　從*ST股票近階段在二級市場上的整體走勢來看，自4月4日相關消息發布后，兩市絕大部分ST股票，尤其是將被冠以*ST的股票價格普遍出現了持續大幅度的回調，如*ST大江、*ST環保及*ST珠江等3只個股在4月4日至5月14日近20幾個交易日的行情中，其累計最深調整幅度分別高達36%、29%和33%，下跌幅度遠遠大于同期股指。而在“五一”長假前后至今的行情中，隨著兩市一批超跌股或板塊，如世紀中天、貴糖股份及傳統科技股陸續走出反彈行情，近期*ST股票也開始陸續止跌回穩并出現反彈走勢。

　　筆者認為，采取“退市風險警示”措施主要是為了充分揭示該類股票可能被終止上市的風險，令投資者能較好地區別對待ST股與*ST股。但值得注意的是，并不是所有的*ST股票最終都會被暫�；蛲Ｖ股鲜�，建議投資者在充分意識到*ST股票市場風險的同時，也應了解到部分*ST股票可能存在“置之死地而后生”的機遇，不排除該板塊在未來的行情中有孕育“大黑馬”的可能，如曾被ST的廈新電子以及目前的*ST夏利就是其中最典型的代表。

　　近期一批*ST股票由弱轉強，并伴隨成交量放大，無疑表明有部分主力資金在逢低對其中個股進行建倉，當然不排除其中有一批*ST股票僅僅是短線的超跌反彈而已，但相信亦有先知先覺的主力機構對其中具備扭虧潛力、甚至公司基本面有望獲得顯著改善的*ST股票實施戰略性建倉，并展開中長線運作。投資者如何把握其中的機會呢？筆者建議投資者可重點從以下兩個方面去挖掘具有中、長線投資價值的*ST股票：

　　一方面，從所處行業、公司基本面、公司行業地位等角度，仔細分析對應公司是否具有能夠通過內部的有效整合或開發新的業務，達到扭虧甚至徹底改善經營狀況的潛力。如*ST夏利，盡管公司已連續兩年虧損并存在被終止上市的風險，但由于該公司所處的汽車行業近兩年發展迅猛，且公司歷年之所以出現虧損還存在諸如計提壞帳等偶然性因素，因此，可以預見該公司最終被停止上市的風險較小，最終被主力相中。又如*ST鴻基，通過自身的運作與努力，公司基本面已出現積極變化，通過介入有線電視網絡領域直接切入了科技領域，今年一季度經營業績已成功實現扭虧為盈，公司被終止上市的風險也不大。

　　另一方面，從展開實質性資產重組的難易程度以及新大股東的實力大小等角度，仔細分析是否具有通過借助外部重組，達到脫胎換骨徹底更新公司基本面并最終實現實質性扭虧的潛力。如*ST常柴A，盡管該公司于5月20日發布了澄清公告，表示二汽集團及日資企業等其它企業與該公司之間的收購或重組計劃并沒有獲得實質性的進展，但我們知道，由于該公司自身基本面并不是非常差，且重組公司實力非常雄厚，因此這意味著該公司最終實現實質性重組的難易程度將明顯比較低，很可能將實現脫胎換骨的變化；又如*ST金馬(000980)，通過股權轉讓的方式，浙江鐵牛實業有限公司已成為該公司潛在的新第一大股東，且該公司總體債務規模不大，因此相信該公司最終實現實質性資產重組計劃并重新步入正常發展軌道的可能性將較大，投資者也可積極關注。

　　不過，投資者在仔細挖掘*ST個股投資機會的同時，還應充分意識到其中的風險。