□本報記者文武

　　深滬股市從4月16日開始步入調整，但時至今日，汽車、金融、鋼鐵三大龍頭板塊整體股價仍處于高位。目前的市場似乎面臨一種尷尬的境地，一方面是龍頭股累積升幅已大，股價高高在上，然而機構資金卻遲遲不愿離場。另一方面是弱勢股票新低不斷，看似跌無可跌，卻依然缺乏資金介入。可以說投資者眼下最關心的是，龍頭股還有多大空間？值不值得高

位介入？而如果我們不再局限于將龍頭股作為藍籌股行情的基礎，藍籌股板塊整體還有多大的空間？

　　部分龍頭股仍被看好

　　對于汽車板塊近期市場觀點對立比較明顯，而走勢上該板塊卻是三大龍頭中最強的一類。國泰君安研究所負責汽車行業研究的許運凱認為，雖然汽車股短線需要調整，同時面臨板塊內部的股價結構調整，但整體股價水平仍沒有到位。

　　許運凱以上海汽車、江鈴汽車、宇通客車為例子指出，按照今年的業績預測及目前的股價計算，則這三家公司的市盈率水平將只有20倍左右，而且成長性良好。對于境外研究報告關于國內汽車業競爭激烈的觀點，許運凱認為，雖然全球范圍內汽車生產過剩，然而中國市場近二、三年內仍將處于高增長期。不過許運凱同時指出，2005年汽車進口配額的取消難免會對汽車業形成沖擊，汽車板塊公司的基本面差異會不斷加大。

　　金融股同樣備受市場關注，國泰君安負責金融行業研究的楊青麗認為，股價水平主要看市場的認同程度。按照央行公布的數據，前四個月銀行貸款增加額約為9000億元，是2003年全年計劃增加額的50%，這對銀行股而言顯然是好消息。根據目前的數據預測，四家上市銀行2003年平均凈利潤增長應該在15%左右，如果市場認同目前銀行股的市盈率水平，則股價還有相應的上升空間。但對于市場關于銀行中間業務發展有助業績增長的觀點，楊青麗認為，中間業務在上市銀行2002年收入中所占比例不足10%，期望今年對整體業績做出巨大貢獻顯然是不切實際的。

　　由于鋼材價格下調的因素，市場對于鋼鐵股的關注有所降溫，但長城證券研究所的黃靜認為，全年來看，鋼鐵股的整體業績水平仍會有較大增長。鋼鐵股一季度季報顯示收益大幅度提高，黃靜認為上半年鋼鐵股業績的增長幅度仍然會很大，對股價仍會形成有利影響，但全年的增幅與上半年相比將出現回落。

　　藍籌股行情全面展開的時機尚未成熟

　　藍籌股并不僅局限于汽車、金融、鋼鐵等龍頭板塊，其行業覆蓋面要更為廣闊，這一點從基金的持倉結構就可以看出來。專業人士認為，近期龍頭股在機構的持股結構中并不占很高的比例，即使龍頭股出現調整，也不會影響整體市場趨勢。但最為關鍵的仍是市場對于藍籌股價格水平的認同以及對未來趨勢的預期，而這種預期的影響因素就更為復雜。實際上，有關近期龍頭股的未來趨勢，市場的觀點已經出現分歧。

　　西南證券周到認為，深滬兩市占流通市值不足25%的績優公司卻創造了兩市利潤總額的一半，數據顯示這一比例在H股公司中幾乎相等，說明國內股市藍籌股與績差股之間仍然存在股價結構調整空間，但這需要一個長期的過程。周到認為，藍籌股要得到市場更為普遍的追隨，條件還不太成熟。目前藍籌A股和藍籌B股占據市值比重都不足四分之一。要求一般投資者大量投資藍籌股，不僅在實際中很難做到，而且一旦快速形成投資藍籌股的潮流，勢必出現大規模的“換籌”行為，這將有可能導致市場大的震蕩。

　　事實上，即使在成熟的證券市場，藍籌股得到市場的普遍認同也需要一個很長的過程。而按照成熟市場公認的藍籌股標準，國內上市公司仍有較大的差距。所以，專業人士認為，股價結構的調整勢在必行，而藍籌板塊的形成還需要經過許多方面的共同配合。(證券時報)