何曉晴

　　連年滑坡，連年“變臉”

　　5月17日，在深圳海王生物總部召開的公司2002年度股東大會上，有股東代表提出質(zhì)疑，指海王生物上市以來為何業(yè)績連年滑坡？其實，對海王生物而言，何止是業(yè)績“變臉”？

公司分配預(yù)案“變臉”，管理層面孔也跟著“變臉”，而且似乎都變得在理。

　　在回答業(yè)績?yōu)楹巍白兡槨睍r，公司董事局主席張思民似乎不以為然，稱這是醫(yī)藥企業(yè)的普遍現(xiàn)象。張思民的理由是，藥品從研發(fā)到生產(chǎn)成品這個過程往往需要幾年甚至上10年的時間。張思民還稱，海王生物從上市初的6000多萬元總資產(chǎn)發(fā)展到去年年末的34個多億，這就是海王的成績。當然，“海王生物應(yīng)該好好感謝資本市場，讓海王籌集了巨額資金，”海王生物新任總經(jīng)理劉占軍也這樣說。

　　事實上也的確如此，海王生物從1998年上市至今，共經(jīng)歷了兩次融資活動。第一次是股票首發(fā)在1998年，募集資金1.02億元；第二次是2001年完成的增發(fā)新股，當時正好趕上追捧生物制約概念，海王生物以每股21元的高價進行了增發(fā)，共募集了14.49億元巨額資金。正所謂盛極而衰，增發(fā)完畢后，海王生物當年業(yè)績便開始下滑。公司當時還發(fā)布了一則澄清公告，將原來公告的凈利潤預(yù)計比上一年度增長50%以上，改為預(yù)計2001年度實現(xiàn)的凈利潤將低于盈利預(yù)測的80%。增發(fā)當年，公司曾預(yù)測利潤會增加，然而實際上公司每股收益從2000年的0.40元降至2001年度的0.36元，降幅為10%；2002年，公司業(yè)績滑坡幅度更大，每股收益跌到了0.13元，跌幅高達63.89%。

　　另據(jù)公司2002年度年報披露，去年的銷售收入和主營業(yè)務(wù)利潤均創(chuàng)了歷史最好水平，分別達到了82943萬元和59337萬元，較上年分別增長8.41%和13.07%。但令人蹊蹺的是，公司凈利潤卻從2001年的7981.90萬元大幅下降至2002年的4222萬元，下降幅度高達47.10%。公司方面對此解釋說，凈利潤大幅下降是營業(yè)費用增加及財政補貼較上年同期減少4922萬元所致。

　　應(yīng)收賬款何時收回成“心病”

　　值得注意的是，公司去年銷售收入大幅增長與大量賒銷不無關(guān)系，并導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額大幅飚升。據(jù)年報資料顯示，公司應(yīng)收賬款余額從期初的2.81億元大幅攀升至期末的5.14億元，增加了2.33億元，增幅高達82.92%。其中，公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款也高達4億元，截至報告期末，公司僅收回7000多萬元。而此前，海王生物的營銷管理模式曾一度成為公司的一塊心病，營銷管理鏈條過長、客戶過于分散、管理手段落后，應(yīng)收賬款混亂。公司為此對營銷管理模式進行了大規(guī)模的改革，改由公司總部直接對客戶簽訂銷售合同、發(fā)貨并開具銷售發(fā)票以及實行區(qū)域代理制等等。但是，如果這種營銷管理模式的改革是以應(yīng)收賬款的大幅攀升為代價的話，其后果難免不讓人產(chǎn)生憂慮。

　　記者還注意到，海王生物業(yè)績大幅“變臉”的同時，公司分配預(yù)案也跟著“變臉”。在17日召開的股東大會上，公司審議通過了2002年度不分配不轉(zhuǎn)增的分配方案。而公司此前在2001年的年報中提到，公司擬在2002年度結(jié)束后分配利潤一次，2002年度實現(xiàn)凈利潤用于股利分配的比例預(yù)計約為30～80%；2002年度利潤分配方式主要采取派發(fā)現(xiàn)金或送紅股的形式，現(xiàn)金股息占股利分配的比例不少于20%。另據(jù)記者了解，海王生物上市近5年以來，只在上市當年和2000年度進行過小額派現(xiàn)，分別為10派0.50元和1.38元(均含稅)。如此看來，公司分紅派現(xiàn)金額和募集資金相比的話，那可是天壤之別了。

　　此外，出現(xiàn)在17日股東大會上的海王生物管理層也發(fā)生了“變臉”。張思民已不再兼任總經(jīng)理一職，總經(jīng)理一職由此前曾以公司獨立董事身分出現(xiàn)的劉占軍來擔任，從獨立董事到公司總經(jīng)理，這也算得上是海王生物“變臉”的一大創(chuàng)意吧。