今年以來，深滬兩市88家績優公司平均升幅達33.45%，遠高于同期大盤升幅。與此同時，超過三成的股票卻連創新低——藍籌股獨角戲要演多久

　　本報記者 文武

　　2003年證券市場最令人振奮的是汽車、金融、鋼鐵三大龍頭帶動大盤營造了久違的升

勢，最令人困惑的則是在龍頭股火爆的同時，有超過三成的股票連創新低。

　　個股走勢冰火兩重天的現象，預示著這個市場正在出現前所未有的新特征，投資人的理念正在發生變化。一位基金經理在被問道市場熱點是否會向其它板塊擴散時回答，他看不出其它有什么可做的。一位券商研究人員則對記者說，兩市值得機構投資的股票不會超過100只，即使有新的資金進場，仍然會買這些股票。普通投資者一樣在關注，是不是今年將出現龍頭股持續創新高、而垃圾股徹底被拋棄的局面？看好這種變化趨勢的業內人士則認為，我們正在迎來藍籌股時代。

　　藍籌股開始確立主導地位

　　藍籌股的標準可以概括為：行業龍頭、績優、穩定成長、股本規模大、成交活躍、紅利豐厚。但在中國證券市場上，對藍籌股的認可才剛剛開始，更缺乏公認的定量指標。4月30日本報刊登了西南證券周到先生的一篇分析文章，文中選取了88家主營業務領先的上市公司，這88家公司的另一特征是覆蓋了幾乎已上市公司所有的行業分布。

　　根據西南證券的最新數據分析顯示，這88家公司2002年主營業務利潤和營業利潤分別占1236家上市公司總額的50.97%和63.62%，凈利潤則占了60.49%，而且以上比率數據在2002年均比2001年有所提高。88家公司平均每股收益是其他1148家公司平均每股收益的一倍以上，在其它公司2002年凈利潤同比增長為-14.85%的情況下，這88家公司凈利潤同比增長24.26%。

　　同時，以5月15日收盤價計算，88家公司349.61億股流通股的流通市值為2912.86億元，占兩市總流通市值的22.08%。與去年末相比，88家公司的市值增長了33.45%，遠遠超過同期深滬兩市漲幅。這說明，目前上市公司中的少數龍頭公司正在確立其在市場中的主導地位，這不僅體現在公司經營能力上，也體現在二級市場的影響力上，這也許正是中國證券市場藍籌股興起的基礎。

　　藍籌股投資理念能否為市場接受

　　作為機構投資者，投資藍籌股的風氣已然形成，這從一季度基金的持股結構中可以看得很清楚，從今年來以機構為主發動的龍頭股行情中也可以得到確認。業內人士普遍認為，目前龍頭股走勢上已經逐步演化為機構之間的博弈，在這一類股票上，通過不斷的波段操作行為，將會集聚越來越多的機構資金。理由很簡單，只有這一類股票才值得機構介入。

　　但投資藍籌股理念的確立，需要包括普通投資者在內的整個市場的認同，而作為普通投資者情況則截然不同。一方面，普通投資者缺乏研究力量的后臺支持，操作上更注重短線思路；另一方面，在持續兩年的低迷市道之后，目前投資者必須面對如何處理持有的套牢籌碼，以及如何克服“恐高”心理這兩大難題。今年的行情中，散戶賺不到錢已經是突出的特征，而走訪中可以發現，即使被迫斬倉變現的投資者，是否敢于追高介入龍頭股仍是令人困惑的問題。顯然，讓普通投資者認同并介入藍籌股仍需要一段時間，而這一過程中，許多投資者還要為之付出代價。

　　機構是不是藍籌股永遠的朋友

　　目前僅證券投資基金的總值已經超過了深滬兩市流通市值的一成，加上券商的自營資金以及各種委托理財資金，應該說，目前市場上機構投資者已經占據了絕對的主導地位，即使沒有散戶的介入，藍籌股的機構獨角戲也能演下去。但問題是，機構是不是真正長線看好藍籌股，藍籌股公司是不是有足夠的發展空間吸引機構投資人。

　　同樣以前述的88家公司為例，5月15日收盤時，其平均市盈率為29.55倍，與深滬兩市42.38倍、37.88倍的平均市盈率相距已不遙遠。同時，近期的一些龍頭股已經明顯出現莊股跡象，研究機構在汽車、鋼鐵等行業前景分析上已經出現了分歧。

　　業內人士指出，行業景氣的復蘇與宏觀經濟的高速發展為藍籌股的走強奠定了基礎，但這一過程是以波段的形式出現的，機構的操作形式同樣如此，這一過程中也難免會出現矯枉過正的炒作行為。

　　藍籌股能否獨立支撐大盤

　　“五一”前后，由于龍頭股持續走強引發資金去弱趨強，市場個股分化日益明顯，個股的普跌也直接對大盤形成壓力。最終龍頭股獨木難支，大盤一度出現急跌。這種現象在近兩日由于熱點的擴散有所改善，但依然讓我們看到，少數龍頭股是難以支撐大盤的。

　　我們從上述的88家公司中選取汽車，金屬非金屬及金融這三個龍頭板塊的個股，年內汽車類升幅為58.85%，金屬非金屬類28.97%，金融42.22%，同期上證指數只上漲14.56%，深證成指漲幅22.99%。同樣，在4月15日以后，雖然汽車、金融、鋼鐵、電力、醫藥股平均上漲3.47%，但難以阻擋大市的回調，這從一個側面再次證明了少數龍頭難以支撐大盤。

　　一位券商研究人員指出，藍籌股的興起并不是少數行業的少數公司，而是針對不同行業的龍頭公司。其價值也不只是體現在帶動行情上漲，同樣體現在弱勢之中的抗跌性。藍籌股得到市場的認同，還將是一個很慢長的過程。