●葛豐

　　5月13日，滬深股市大幅下跌，其中滬市終盤報收1485.31點，下跌3.04%，深市綜指報收406.51點，跌幅為2.9%，兩市雙雙創下年內最大跌幅。在這輪突如其來的暴跌中，深市龍頭股深發展的深幅回調，成為股市下跌的導火索。受其影響，致使同為指標股的招商銀行、浦發銀行、民生銀行無一幸免，終盤4家銀行股跌幅為4.16%至5.25%，占據指數相當比重的

銀行板塊成為拖累市場下跌的主要力量。

　　深發展為什么領跌？市場人士自有研判，筆者手里并無什么獨家內容可資披露，自然不敢輕易置喙。至于說到該行與新橋投資之間的“股權迷霧”云云，所謂瓜田李下，這就難免說不清道不明了。

　　道理雖然說不清楚，但做些統計之類的“簡單勞動”想來不過是繁瑣一些罷了。有心人不妨列一張表，左邊是關于上市銀行的并購事項，右邊是股市行情，這里面十之八九會有聯動。對于筆者來說，這就是物理學上的黑箱，一端輸入，一端輸出，不知道函數關系，但只要條件既定，結果就可以復制，真是靈驗得很。

　　“知之為知之，不知為不知，是知也”，上面說了不知道的，下面再來說說知道的：目前滬深兩市的4家上市銀行，股本合計約為138.5億元，大致占到整個A股市場股本總量的2.3%；從今年4月流通市值排名來看，招商銀行以185億元高居兩市榜首，浦發銀行(第3)、民生銀行(第8)也均位居前10名之列。

　　但在另一方面，從銀行同業角度來比較，四家上市銀行資產總量卻又僅占行業資產總額的5%左右，而在市場份額方面，10家股份制銀行在貸款存量方面的市場占有率總共只有12%，反觀四大國有商業銀行卻有57%，即便在新增貸款中比重上，兩大陣營亦以25%對52%形成云泥之差。

　　再從個案角度來說，我們以上市銀行中規模最大的招商銀行為例，目前其資本金為57億元人民幣，總資產3300億元。再來看看國內最大的銀行———工商銀行的情況，截至2002年末，該行總資產近4.8萬億元人民幣，貸款余額近3萬億元，人民幣結算市場份額為45%，證券、期貨市場清算份額逾50%。

　　筆者列舉的這些數字，都是公開信息，獲取極為容易，但令人奇怪的是，偏偏就有不少人“不知為知之”———坐井觀天，抑或“知之為不知”———掩耳盜鈴，很是熱衷于國有銀行上市的話題，以至于頗有一些“日日思君念君不見君，何日君更來”的味道。

　　國有銀行上市，這個題目太大，不是這里能說清楚的，因此，我們還是回到文章開頭提到的事由。小小的深發展，就能在股市里興風作浪，換成工商銀行，且看情況又會如何？

　　估計不同意者即刻就會拿出香港股市的例子“以正視聽”。不錯，香港股市確實具備長遠的藍籌道統，以匯豐、太古為代表的藍籌股交易額一度占到市場成交量的80%。但是，一個不容忽視的趨向是，隨著紅籌股及H股上市公司的加入，目前其交易份額已經被不斷稀釋至40%左右。

　　進而言之，香港股市與境內股市之比在成熟度、規范度上差距太大，恐怕更是這一問題的癥結所在。A股市場歷來有“政策市”、“消息市”、“投機市”之稱，在這種文化氛圍之下，一道“起于青萍之末”的微風稍稍拂過工、農、中、建，不演變成十二級龍卷風才怪。

　　不用再說太多的話了，按照“短邊效應”，還是靜下心來好好想想怎么來解決眼下“小馬套大車”的尷尬吧。侏羅紀離我們已經太過久遠，在那個世界里，少數的龐然大物統治一切又摧毀一切(包括它們自己)，這種“非理性繁榮”當然不能再發生了。

　　《國際金融報》(2003年05月16日第三版)