歷經(jīng)牛市行情的汽車、金融、鋼鐵、石化四大板塊股價紛紛上了一個臺階之后，誰將接過下一棒已成為市場矚目焦點

　　申銀萬國證券研究所 王艷

　　年初以來，價值投資理念引導(dǎo)著市場走出低谷，并造就了300點的恢復(fù)性行情。汽車股

、金融股、鋼鐵股、石化板塊勢不可擋，輪番運作。但當(dāng)歷經(jīng)牛市行情的四大板塊股價紛紛上了一個臺階之后，如何將投資行為貫徹下去就成為市場的困惑。于是，電力板塊悄然崛起。

　　電力行業(yè)：分享經(jīng)濟高速增長的碩果

　　去年以來，國民經(jīng)濟呈現(xiàn)高速增長的發(fā)展勢頭。數(shù)據(jù)顯示，2002年我國GDP增長8%，而今年一季度GDP增長率更是創(chuàng)下了9.9%的好成績。在宏觀經(jīng)濟增長的大背景之下，電力行業(yè)充分分享了我國經(jīng)濟高速成長的碩果，行業(yè)潛質(zhì)凸現(xiàn)，成長喜人。

　　與此同時，電力行業(yè)的快速發(fā)展也為良好的經(jīng)濟運行環(huán)境提供了有力支撐。由于我國經(jīng)濟繼續(xù)高速增長，目前投資拉動型的經(jīng)濟增長模式?jīng)Q定了有色金屬、鋼鐵、建材等高耗能基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的需求快速增長，因此帶動了全國用電量的快速增長，推動了電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　2002年電力行業(yè)保持了平穩(wěn)發(fā)展的良好勢頭，行業(yè)景氣指數(shù)全年運行于較高的區(qū)間，電力生產(chǎn)、供應(yīng)高速增長，總體供需基本平衡。全年共完成發(fā)電量16400億千瓦時，比上一年增長10.5%。

　　2003年1-3月全國累計發(fā)電量同比增長17.29%，延續(xù)了2002年以來的發(fā)電量增幅逐季提高的態(tài)勢。我們預(yù)計，今年電力工業(yè)增長景氣將總體運行于良好景氣區(qū)間，平穩(wěn)增長是主基調(diào)。

　　電力板塊：遵循價值理念的新熱點

　　盡管電力板塊有平穩(wěn)業(yè)績作支持，但板塊的運作相當(dāng)?shù)驼{(diào)，幾年來埋沒于市場。電力板塊中曾出現(xiàn)牛股國電電力，但屬于單打獨斗型，并未將牛氣向整個板塊輻射。該板塊被目前的價值投資者挖掘，不得不提及幾個要素。

　　第一，電力企業(yè)受益于行業(yè)成長，尤其是去年業(yè)績穩(wěn)定增長，價值凸現(xiàn)。電力類上市公司呈現(xiàn)出可持續(xù)發(fā)展的特征，去年42家企業(yè)平均每股收益為0.38元，每股凈資產(chǎn)為3.5元，凈資產(chǎn)收益率為10.8%。主要經(jīng)濟指標(biāo)初步顯示，電力行業(yè)上市公司2002年整體業(yè)績比上市公司平均水平明顯高出一籌。

　　第二，大盤藍籌的特征，使得該板塊被機構(gòu)投資者青睞。電力行業(yè)屬于相對壟斷行業(yè)，進入門檻高，其大盤藍籌的潛質(zhì)已使其落入機構(gòu)投資者的視線，同時也成為目前市場認(rèn)同的最被外資看好的領(lǐng)域之一，因此資金的青睞度可想而知。

　　第三，偏低的市盈率和長期超跌的股價，使該板塊的崛起條件成熟。2003年公募基金采取集中投資成長性藍籌股的投資策略已得到了市場的驗證，該理念還將被進一步追捧。在價值發(fā)現(xiàn)的市場運作主流中，市盈率偏低和股價超跌的電力板塊開始了熱身運動。

　　電力股：在燈火闌珊處的白馬股

　　在價值投資的光環(huán)籠罩之下，電力股活躍的走勢自然也在情理之中。從近期盤面來看，電力股日益顯露崢嶸，以板塊為主線的熱點已呼之欲出。在40多家電力類上市公司中，投資者可以將視線集中于四類個股，預(yù)計能獲得超額利潤。

　　其一，受能源電力改革和五大發(fā)電集團成立后資產(chǎn)整合的影響，規(guī)模快速擴張的大藍籌企業(yè)，如華能國際(600011)。電力體制改革的逐步實施與母公司華能集團的強大實力，將為日后的并購提供條件，為資本運作提供廣闊的發(fā)展空間。

　　其二，實質(zhì)性資產(chǎn)重組后介入電力行業(yè)，其股價未能徹底反映其轉(zhuǎn)型后的價值，存在被進一步挖掘潛力的公司，如ST華靖(600886)。自國家投資開發(fā)公司入主并將其擁有的部分電力資產(chǎn)與其石化類資產(chǎn)相置換之后，一家脫胎換骨的公司出爐，就是ST華靖。在良好的業(yè)績增長預(yù)期之下，該股的投資價值凸現(xiàn)。

　　其三，受益于地區(qū)性電力需求的增長，作為各省市的主干發(fā)電企業(yè)，優(yōu)勢不言而喻，如申能股份(600642)、漳澤電力(000767)。

　　其四，具備絕對股價偏低的優(yōu)勢和超跌嚴(yán)重的性質(zhì)，短線資金青睞度高，爆發(fā)性反彈可期，如長源電力(000966)。