五月的行情雖然只有三個交易日，但足夠讓市場大跌眼鏡。

　　滬綜指在周一小幅收陽，“紅五月”聲音出現；周二大跌，市場一片叫空聲，非典再次成為替罪羊；但周三又大漲，在周二賣出的投資者捶胸頓足。那么，究竟如何看待當前寬幅震蕩的市場呢？

　　滬市的成交量自從4月8日放大至百億元以后，目前已運行了20個交易日，其間是波瀾壯闊，上下震蕩，但是成交量卻一直保持在百億元以上。這說明了無論漲與跌，無論是非典肆虐還是得到初步控制，場外資金均在源源不斷地介入，因為量是不騙人的。而且如此龐大的成交量絕非來源于中小投資者，而是機構投資者所為。這有兩方面的佐證，一是資金流向大多集中到一些與宏觀經濟密切相關的電力、銀行、石化、汽車、鋼鐵等板塊。而我們知道，在前些年，市場一直圍繞著資產重組等題材進行運作，行業(yè)投資對于中小投資者而言一直是全新的題材，所以當前市場熱點的大轉移只有那些有著豐富經驗的機構投資者才能作出如此大手筆的戰(zhàn)略決策。二是對于電力、石化等板塊的日成交量而言，也是大手筆所致。以昨日的揚子石化為例，在13點46分和13點52分分別出現了11915手和84988手的單筆成交，折算成人民幣的話，那可是需要數千萬元的資金。如此龐大的資金大概只有機構投資者才能做得到。

　　由此可見，就資金面而言，目前已形成兩個結論，一是場外資金在源源不斷介入，二是介入的資金實力非同小可。如果結合社保基金入市步伐加快以及QFII即將實施等諸多因素的話，我們相信，一直困擾滬深兩市走勢的資金問題在目前已悄然得到解決。而且值得注意的是，當前資金結構顯示出滬深兩市已有機構投資者引領市場的特點，過去流行的小打小鬧的炒作模式已不可能適應當前的操作。所以，對待一些持續(xù)放量的板塊要用大視野的操作策略來看待之。

　　宏觀背景的變化也需要我們有大視野。現在不談非典似乎就落后于盤面，但是談了非典，反而可能會產生一葉障目甚至是短視的想法。非典受到負面影響的行業(yè)大多集中在航空、旅游等第三產業(yè)。而支撐起我國今年一季度大幅增長的是制造業(yè)。只要非典在短期內得到遏制，那么對第二產業(yè)就不會形成致命的影響。既如此，我們就不能過分強調非典對基本面的負面影響。

　　于是，我們可以得出這么兩個結論，一是始于4月初的放量突破目前仍然有效，1500點左右仍然是滬綜指的一個堅實的底部區(qū)域。二是我國經濟的增長必然會帶動更多的引導性行業(yè)，從而為滬深兩市塑造更多的市場熱點。市場熱點一旦形成，就會出現大漲小回的趨勢。

　　我們有兩個建議給投資者，一是持續(xù)跟蹤宏觀經濟的發(fā)展特點，從而挖掘出一些領漲的先導性行業(yè)。就目前盤面來看，石化、電力、汽車、能源、鋼鐵、工程機械、銀行等均如此，此類個股需要投資者從大視野的角度來看待。中國經濟的高速增長不是一兩年也不是四五年就能夠完成的，所以對上述板塊要有長期持有的打算。二是從這些行業(yè)中挖掘出一些未被市場重視的個股，尤其是產業(yè)鏈條上的一些個股，比如說汽車產業(yè)中的汽車配件、輪胎等，再比如說電力增長帶動煤炭增長，等等。