周到 田磊

　　ST公司繼續擴容

　　隨著2002年業績的公布，ST公司再次擴容。截至5月14日現任戴帽的123家公司包括：一般ST公司51家，暫停上市(包括即將暫停上市)ST公司14家，�漇T公司58家。三者的比重分

別為41.46%、11.38%和47.15%。ST公司家數同比增長近四成，占全部公司的比重上升到9.89%。

　　ST公司擴容的原因之一是，不少扭虧公司力度有限，難以摘帽。ST公司呈現進多出少的現象。ST公司的摘帽、戴帽，較為常見。但從實際情形看，摘帽公司比戴帽公司少得多。2002年報公布前，有56家ST公司每股凈資產跌破面值1元。從2002年報看，不少公司已經實現扭虧，但當年實現的凈利潤難以使股東權益浮出注冊資本的水面。這樣，ST帽子就難以摘掉。

　　如ST深物業(ST物業B)、ST東鍋、ST海藥、ST紅光、ST吉輕工等約20家公司，屬于這一情形。此外，若ST公司扣除非經常性收益后顯示虧損，也不能撤消特別處理。如經歷重組的ST匯源，2002年實現每股收益0.008元，每股凈資產1.372元，高于面值。但扣除非經常性收益后呈現虧損，依舊要戴著帽子。

　　ST公司擴容的原因之二是，會計師事務所的審計意見在很大程度上左右帽子的去留。ST公司摘帽，除必須符合剛性財務指標的要求外，獲得注冊會計師的認可也十分重要。

　　ST科龍、ST威達、ST東源、ST廈華、ST佳紙、ST宏峰等不僅2002年盈利，而且扣除非經常性損益后也盈利，同時每股凈資產又超過面值。但注冊會計師對上述公司年報出具了非標準審計意見。從審計意見類型看，程度當然不及拒絕表示意見或否定意見的審計意見來得嚴重，但畢竟使公司的財務報告有了瑕疵。這樣，這些公司最終能否實現摘帽，目前尚難判斷。

　　ST公司擴容的原因之三是，暫停上市公司家數未見明顯減少。ST原宜、ST春都、ST七砂、ST中西、ST昆百大、ST襄軸、ST渤海、ST吉化、ST國嘉、ST鑫光、ST五環、ST輕騎(ST輕騎B)等12家公司，或已披露年報顯示虧損，或預計2002年將出現虧損。2001年年報公布完后，新增暫停上市公司10多家。目前的情形未見好轉。并且，2002年暫停上市的ST生態、ST中僑的恢復或終止上市依舊是懸念。

　　ST公司擴容的原因之四是，上市公司家數的增加。ST制度推出于1998年。1997年底，上市公司家數為745家。2002年底，上市公司增加到1223家。作為企業，在經營活動中出現虧損，也是常見的現象。因此，從整體看，ST公司達到123家，也并不使人很意外。

　　��*ST族魚貫亮相

　　2001年虧損公司中，2002年繼續虧損的現象較為普遍。截至5月14日已公布2002年年報的公司中，有144家2001年是虧損的。2002年繼續虧損的有53家。后者要占前者的36.81%。此外，*ST魯銀、*ST金馬、*ST天發、*ST中農、*ST民豐經調整后，2001年度出現虧損，也須作退市風險警示。

　　退市風險警示是在《股票上市規則》第九章“特別處理”中增加的一類特別處理，具體措施是在股票簡稱前冠以“*ST”標記。5月12日起推出的*ST，是依據證券交易所《關于對存在股票終止上市風險的公司加強風險警示等有關問題的通知》執行的。該通知規定，屬于六種情形之一的，“為存在股票終止上市風險的公司”。其中的第一種情形，即“最近兩年連續虧損的(以最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤為依據)”。

　　此外，通知規定的第二種情形為“財務會計報告因存在重大會計差錯或虛假記載，公司主動改正或被中國證監會責令改正，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年連續虧損的”。*ST魯銀等5公司屬于這一情形。實際上，出現有其他有關情形的公司，其股票也會被冠以*ST。因此，有退市風險警示的公司可能還會增加。

　　一些*ST公司財務指標十分搶眼，而且多數*ST公司今年第一季度業績依舊無起色。2002年度主要財務指標排行榜顯示：*ST長控、*ST興業、*ST南華、*ST美雅、*ST盛潤A(*ST盛潤B)、*ST縱橫每股收益依次列倒數第一、四、五、七至十名；*ST長控、*ST石化A(*ST石化B)、*ST盛潤A(*ST盛潤B)、*ST興業每股凈資產依次列倒數第一至三、五名；*ST江紙、*ST白鴿、*ST金盤、*ST鞍成、*ST南華、*ST中遼、*ST松遼凈資產收益率依次列倒數第一、二、四、五、七、九、十名。2003年第一季度主要財務指標排行榜顯示：*ST樺林、*ST長控、*ST濟百每股收益依次列倒數第一、五、九名；*ST長控、*ST石化A(*ST石化B)、*ST盛潤A(*ST盛潤B)、*ST興業每股凈資產依次列倒數第一至三、五名；*ST鞍成、*ST白鴿、*ST江紙、*ST金盤、*ST濟百凈資產收益率依次列倒數第二至五、七、九名。部分*ST公司的資產質量已與暫停上市公司不相上下。一些資產質量很差的*ST公司，2003年的扭虧為盈十分困難。部分*ST股票當在2004年暫停上市乃至終止上市。

　　*ST公司的魚貫而來，反映了虧損公司扭虧不易的格局。*ST大體分為幾類。一是老牌虧損公司。一些公司的股票被特別處理已經多年，如*ST盛潤A(*ST盛潤B)戴帽于1998年6月15日，屬于第一批ST公司。戴帽以來，公司時盈時虧，以虧為主，一直未能走出困境。這批公司在*ST族中占據一定比重。

　　二是重新虧損公司。一些公司的股票以前曾被特別處理，如*ST縱橫、*ST金帝第一次戴帽時間分別為1998年6月5日至1999年6月4日、1999年5月4日至2000年4月26日，第二次戴帽分別起始于2002年7月19日、2003年4月29日。二次戴帽公司還有若干家。

　　三是以往一直在虧損邊緣掙扎的公司。如*ST濟百等。這批公司占據較大比重。四是個別新秀虧損公司。*ST天龍、*ST中農分別上市于2000年6月15日和2001年1月19日，迄今未滿三年，但公司被列入退市風險警示名單。