本報記者 俞悅

　　自去年5月開始，我國證券交易傭金實行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金(包括代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等)不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。當(dāng)時有人預(yù)言，此舉將使券商無利可圖，進(jìn)而會出現(xiàn)大批小券商“壯烈犧牲”的慘況。然而一年過去了，與預(yù)言相反，多數(shù)

券商都開始了為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而進(jìn)行的種種創(chuàng)新。

　　北京一家券商的老總在接受記者采訪時指出，出現(xiàn)此種情況無疑是有客觀原因的。首先，股市交投清淡的時間還不算太長，因而對券商的影響也不是太大；其次，一些小券商積極進(jìn)行合并重組，實力有所增強(qiáng)。然而，更重要的原因還是在于浮動傭金制的實行。不可否認(rèn)，浮動傭金讓一些小券商面臨生存危機(jī)，然而也正是浮動傭金改變了券商的生存環(huán)境，推進(jìn)了證券交易的市場化，直接促使了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)生存模式的變革，迫使券商對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)和管理創(chuàng)新，提高市場運作效率。

　　據(jù)介紹，券商在2002年的變革很是明顯。一方面是優(yōu)化營業(yè)部結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制營業(yè)部的成本，由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向低成本擴(kuò)張，如壓縮營業(yè)面積，減少工作人員等，甚至出現(xiàn)了“盒飯風(fēng)波”；另一方面是轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，由營業(yè)部模式轉(zhuǎn)向經(jīng)紀(jì)人制度；樹立營銷觀念，進(jìn)行營銷方式創(chuàng)新。以往證券營業(yè)部的市場部大多是營業(yè)部安置富余人員的場所，但如今更傾向于將最好的員工安排到市場部，從事諸如新產(chǎn)品開發(fā)、銀證通和吸引資金等業(yè)務(wù)。由于傭金價格的導(dǎo)向作用，大量客戶從現(xiàn)場交易流向非現(xiàn)場交易，因而交易方式由現(xiàn)場交易為主向非現(xiàn)場交易、特別是網(wǎng)上交易為主轉(zhuǎn)變，推動了證券交易低成本增長的模式。

　　另外一位業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)歷了一年的價格戰(zhàn)，市場上的傭金價格已經(jīng)基本穩(wěn)定地形成了等差，而這與客戶類型、交易方式、交易活躍程度、營業(yè)部所處區(qū)域等因素密切相關(guān)。

　　一段時間以來，市場上廣泛流傳著30家券商呼吁設(shè)立合理的傭金底限自律，實施傭金區(qū)間浮動制，據(jù)稱，初步議定的場外傭金底限為1.5‰，場內(nèi)傭金底限為2.5‰。對此，分析人士認(rèn)為，劃定底限無疑是保護(hù)落后的做法。券商的成本也不應(yīng)該是自律組織制定出來的。在競爭激烈的市場上，誰能提供最有效率、最低成本的服務(wù)，誰就有資格贏得超額的利潤。事實上，早在傭金浮動制前，傭金返還在業(yè)內(nèi)已是公開的秘密，券商們實際上已經(jīng)經(jīng)歷過一場價格戰(zhàn)了。也只有價格戰(zhàn)，才是促使競爭者優(yōu)化成本、提高效率和關(guān)注服務(wù)質(zhì)量。就在4月1日這個愚人節(jié)里，香港徹底取消了以前的最低傭金制，意味著過去0.25%的最低傭金不再有任何意義。而去年許多證券營業(yè)部的所謂“價格同盟”在市場的力量下也都無疾而終。

　　經(jīng)過一年的磨練與洗禮，券商傭金市場已經(jīng)初步形成良性的價格競爭，市場化的進(jìn)程正在持續(xù)健康發(fā)展，投資者也享受到了相當(dāng)多優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，如集合散戶傭金申購新股、買賣國債等服務(wù)為投資者所稱頌，從而增強(qiáng)了中小投資者忠誠度。券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已然開始。