本報見習記者 張東臣

　　5月6日，人事部通過其網站公布了一批國務院任免國家工作人員的名單。其中，原財政部部長項懷誠被正式任命為全國社會保障基金理事會理事長。中國經濟時報記者日前從社會保障基金理事會獲得證實，在人事部公布消息前，項懷誠早已到社保基金理事會開展工作，此次任命是新一屆政府換屆的結果。全國社會保障基金理事會負責新聞媒體聯絡的徐波在

接受記者采訪時指出，社保基金入市的準備工作一直在做，具體何時入市，到目前為止尚無明確的時間表。

　　盡管很多媒體和網站都在大張旗鼓地披露社保基金入市準備基本就緒，有望在5月內正式入市，但理事會最近對此的表現卻格外低調和保守。徐波告訴記者，事實上，社保基金具體何時入市，理事會并沒有披露的法律義務。理事會目前尚無“入市準備就緒”的說法，如果有這方面的結果，會在適當的時候接受媒體采訪。徐波還提醒說，除了做好各項入市準備工作，嚴格執行《社保基金投資管理暫行辦法》的規定外，社保基金投資利益最大化也是理事會今后所負有的責任。

　　當被問及媒體披露中國證監會主席尚福林與項懷誠在社保基金理事會悄然見面一事時，徐波則表示對此事沒有聽說。他還說，在社保基金入市的投資方向和投資方式上，理事會將嚴格按照國務院出臺的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》執行。至于組織機構和人員的變動情況，社保基金年度信息報告很快就會公布，屆時會有所披露。

　　項懷誠履新是一個信號

　　進入2003年以來，關于全國社會保障基金入市的呼聲再次高漲。2003年1月20日，1.14行情爆發不久，勞動和社會保障部副部長劉永富透露，我國社會保障基金將有計劃、分步驟地進入資本市場，以實現社會保障基金的保值增值。劉永富的發言，再次被市場認為是社保基金入市的官方表態。2003年2月21日，在全國社會保障基金理事會第一屆理事大會第二次會議上，時任理事長的劉仲藜曾表示，理事會已初步建立了全國社保基金的直接投資運作制度，正在積極開展委托投資的有關準備工作。3月12日，劉仲藜進一步表示，社保基金入市一事正在處理一些技術上的問題。

　　去年年底，南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實六家基金公司成為首批社保基金管理人。基金托管人也選定為交通銀行和中國銀行。當時正在進行的是合同簽署、交易席位確定等技術工作。一旦該辦的事都辦完，社保基金就可以入市了。

　　從各方面的情況來看，相關準備工作一直在“無聲”而“有效”地推進。尤其是最近一段時間，這項工作有進入尾聲、基本就緒的跡象。再加上當前二級市場資金方面多少面臨壓力。多種因素導致市場對社保基金入市進行預熱，稍有風吹草動便與社保基金入市直接聯系在一起。

　　據披露，4月21日，尚福林與項懷誠在社保基金理事會悄然見面。諸多獲知此事的人士都相信，這是社保基金行即將入市的一個明顯信號。與此同時，獲得社保基金托管資格的托管行以及獲得管理資格的基金管理公司，均表示從人員和技術系統方面來說，社保基金入市已無障礙，“到現在已經進行了一個多月的準備，隨時都能迎接社保基金的到來，沒有問題。只待社保基金理事會拍板。”有券商近日表示，雖然社保基金理事會至今尚未公布獲得社保基金經紀資格的券商名單，但有跡象表明，已有券商在4月份悄然舉辦的社保基金經紀商評選中勝出。對此，有關人士認為，社保基金經紀商實際上是社保基金入市前確定的最后一個重要配角，可以說社保基金的準備工作已到尾聲，有加快入市的跡象。

　　攜高西慶首戰200億

　　在項懷誠到任之前，原證監會副主席高西慶出任社保理事會副理事長，于2月10日正式上任，其工作為分管投資。因為高西慶在證監會工作時分管基金，對基金公司和市場極為熟悉和了解，并且對投資一線的運作非常清楚，業內把他的到來視作是社保基金即將入市的一個信號。有人還以美伊戰爭類比，說一旦“司令官”到達指揮崗位就位，就可以判斷“開戰”的日子已不遠了。

　　那么用于“開戰”的“彈藥”準備情況如何呢？原則上說，1241.86億元社會保障基金的40%，即496.74億元資金可以投入證券市場。但是，由于《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第31條的規定，目前進入證券市場的資金僅限于國有股減持部分，而目前國有股減持已經在A股市場停止，能夠補充社保基金并入市的增量資金僅有海外上市國企減持的國有股。2001年，可入市資金僅100多億元。根據證監會統計，2002年中國企業H股上市集資額為21.98億美元，即使全部按10%減持國有股，也僅3億美元補充社保基金。2002年中國國企最大的海外上市公司是中國電信，其香港、紐約兩地的融資額僅15.2億美元。因此再加上全球其他市場上市減持的國有股，2002年補充社保基金的國有股減持資金不會超過5億美元，也就是40億元人民幣。因此業內預計，社保基金目前能交予6家基金管理公司入市運作的資金有200億元左右。如果股票、債券各占一半，進入股市的資金量將會達到百億。

　　5年內社保基金地位舉足輕重

　　相對于現在整個股市的規模，百億的資金量不是很大，不會引起股市結構需求的變化，也無法實現彌補社會保障債務的作用和發揮社保基金的“蓄水池”功能。如何使社保基金有固定來源，迅速得到充實壯大，是急需解決的問題。項懷誠被任命為社保基金理事長，足見管理層對社保基金的重視程度。其積極意義遠比何時入市更為重大。同時，作為前任財政部長，現年64歲的項懷誠研究領域包括財政、金融、稅務、社會保障等，也是擔任本屆社保基金理事長的最佳人選。國有股減持叫停后，有消息稱充實社保基金不再通過國有股在股市上的套現實現，新的跡象是國家正計劃先將部分非上市公司的國有股權劃撥到理事會。社保基金理事會近期將新增設股權管理部和信息研究部，而社保理事會編制已從原來的50人增加到80人。其中，股權管理部的職能就是管理將劃入的國有企業國有股權。

　　有專家進一步建議，可考慮先將中央級企業國有股股權的20%劃撥給社保基金。其中新上市的在上市時統一劃撥，這部分股權在上市之初就明確屬于社會保障基金所有，性質是非流通的一般法人股。對企業海外發行上市的公司則繼續執行原來的10%現金減持辦法不變。已上市的統一劃撥國有股股權的20%給社保基金。對于中央政府認為在國有經濟需要控制的行業和領域，這部分劃撥的股權可以為保持國有控股的地位而長期持有，通過持有股份分紅。而對于那些國有股可以不控股、甚至可以退出的競爭性行業和領域，統一劃撥的這部分股權可以在需要現金時通過拍賣、協議轉讓等方式變現，彌補社會保障基金的資金缺口。

　　業內人士判斷，5年內，社保基金在中國資本市場中的地位將舉足輕重。在解決了社保基金入市法律、技術和資金來源等方面的障礙后，如何確保社保基金入市后實現保值增值是將要面臨的新問題。社保基金不同于一般的委托理財資金，其對風險控制的要求比較高，并期望穩定收益。這樣的投資要求，在當前整個證券市場低迷的情況下，對基金管理公司的投資策略和投資水平是一個考驗。整體來看，目前證券市場缺乏全國性的指數基金、ETF、指數期貨等金融產品，因而無法滿足社保基金這樣的機構投資者的需求。尤其是缺少對沖工具，只能在股市上升過程中獲利，使得基金經理處于“巧婦難為無米之炊”的狀況。