特約撰稿人 何曉晴

　　基金一季度投資組合公布以后，投資者對基金近一個(gè)時(shí)期的重倉股有了一定的了解。但4月中下旬以來，“非典”的突然襲擊使股市出現(xiàn)暴跌，一些基金重倉股也不能幸免。那么，面對新的形勢，基金重倉股還有沒有投資機(jī)會？

　　“非典”行情中基金并未出逃

　　在臨近“五一”的一周內(nèi)，即4月21日至4月25日，滬綜指從1603.07點(diǎn)下跌至1487.14點(diǎn)，下跌了115.93點(diǎn)，跌幅達(dá)7.23%，而基金市值平均大幅下降5.64%。這意味著，假如目前基金持倉50%的話，那么基金所持個(gè)股平均跌幅是11.28%，若目前基金持倉60%的話，那么其持有個(gè)股平均跌幅是9.4%，可見基金損失相當(dāng)慘重。那么，基金是否從金融、汽車等重倉股中出逃了呢？

　　應(yīng)該說，基金重倉持有金融、汽車等板塊的個(gè)股是有備而來，是深謀遠(yuǎn)慮的結(jié)果。4月中下旬該板塊急升急跌，以如此龐大的成交量，要在并不太長的時(shí)間內(nèi)完成拉升、派發(fā)是很難想象的。由于基金對重倉股的介入程度相當(dāng)深，在突如其來的“非典”行情中進(jìn)行大規(guī)模戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移也不太可能，比較大的可能會是在幾大板塊之間或具體品種方面進(jìn)行切換。

　　一些基金經(jīng)理認(rèn)為，表面上看，基金重倉的金融、汽車股短期升幅很大，但實(shí)際上對于那些有良好業(yè)績支撐的上市公司來說，股價(jià)并不高。像長安汽車，股價(jià)雖然已經(jīng)翻番了，但其市盈率也就十幾倍。目前這些股票的下跌只是市場的短期行為，其長期發(fā)展趨勢是不會改變的。基金不會因?yàn)槠涠唐趦r(jià)格高低波動(dòng)而放棄對這些高成長行業(yè)的投資。

　　4月28日的市場表現(xiàn)就證明了這一點(diǎn)。這天，上證指數(shù)上漲50.14點(diǎn)，成為“1.14”行情之后的單日最大漲幅。從盤中熱點(diǎn)來看，除了具有“非典概念”的生物制藥股，漲幅居前的均為基金前期重倉持有或一季度重點(diǎn)增倉的股票。如：金融板塊的中信證券、浦發(fā)銀行、招商銀行；汽車板塊的上海汽車、金杯汽車、一汽轎車、長安汽車、福田汽車；能源板塊的吉電股份、華能國際、申能股份；化工板塊的上海石化、揚(yáng)子石化、齊魯石化，交通運(yùn)輸板塊的上港集箱、贛粵高速等。這說明在出現(xiàn)“非典”暴跌行情時(shí)，基金并沒有主動(dòng)減倉。甚至，基金的某些汽車重倉股不僅沒有減倉，4月以來還有資金積極介入的跡象。這樣一來，在“4.28”反彈中它們自然而然地成了急先鋒。

　　既然基金整體上并沒有從其重倉持有的股票中出逃，因此，應(yīng)該說，某些基金重倉股還是有投資機(jī)會的。

　　哪些基金重倉股機(jī)會大

　　根據(jù)一季度基金重倉股統(tǒng)計(jì)，基金明顯增倉并有做多跡象的行業(yè)分別是金融業(yè)、石化行業(yè)、能源電力、高速公路、通訊網(wǎng)絡(luò)5大行業(yè)。其中，基金在石化板塊增倉明顯，表明基金經(jīng)理預(yù)期伊拉克戰(zhàn)爭后石油價(jià)格將逐步下跌，石化行業(yè)將率先獲益。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的升溫，石化產(chǎn)品的需求增長將加快。基金對有色金屬采掘、能源電力行業(yè)的增倉，也是基于對經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期。高速公路被列入增倉目標(biāo)主要是該板塊業(yè)績相對穩(wěn)定，前景看好，符合QFII的選股思路。通訊網(wǎng)絡(luò)則是由于長期下跌，股價(jià)相對處于底部，行業(yè)有轉(zhuǎn)暖跡象，體現(xiàn)了基金的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　而“非典”行情中的明星——醫(yī)藥股，似乎還沒有獲得基金的大面積認(rèn)同，盡管其中的某些個(gè)股存在短線機(jī)會。有基金經(jīng)理稱：“近期醫(yī)藥股也許會反復(fù)活躍，但從長期投資的角度看，醫(yī)藥板塊難以兌現(xiàn)我們的價(jià)值預(yù)期。我們不會增倉這個(gè)板塊，除非它確實(shí)具備實(shí)質(zhì)性的利好，以及被大部分的資金所認(rèn)同。”相反，他們預(yù)期“像金融板塊這樣的前期熱點(diǎn)板塊近期還將繼續(xù)活躍”。

　　綜合多家基金的倉位變化，預(yù)計(jì)大盤藍(lán)籌股中的銀行、電力、汽車、冶金、能源仍可能是今年行情的演繹重點(diǎn)，隨著階段性調(diào)整的基本到位，部分與市場熱點(diǎn)相吻合的中線個(gè)股值得關(guān)注，如鹽田港、申能股份等，可在調(diào)整過程中逢低吸納。

　　但值得投資者注意的是，不少基金在操作中也在不斷變換熱點(diǎn)板塊，因此近期很可能對漲幅較大的股票進(jìn)行了減持。這些個(gè)股如果沒有新的主力接盤，則中短期內(nèi)蘊(yùn)含較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，如在4月?lián)Q手率極高且下跌時(shí)繼續(xù)放量的中國聯(lián)通、招商銀行、韶鋼松山等可能遭遇了減倉，投資者應(yīng)該回避。

　　總之，從基金重倉股的市場表現(xiàn)不難看出，基金們正在充當(dāng)市場的多頭主力，在條件成熟時(shí)對某些重倉股進(jìn)行拉抬將是必然的操作思路。中小投資者的機(jī)會如果把握得好，積極參與某些基金重倉股的炒作，出現(xiàn)“基金抬轎，散戶坐轎”的情況并非完全是癡人說夢。