北京證券 梁旭

　　節前最后的三個交易日開放式基金凈值平均漲幅達到3.2%，明顯超過了綜合指數升幅，甚至還超過了上證180指數3%的漲幅，說明開放式基金倉位保持著相對穩定，并沒有在1650點左右進行大規模減倉。由于部分封閉式基金未在本文截稿前披露最新的凈值數據，因此我們缺乏封閉式基金凈值的平均漲幅數據。但考慮到開放式基金能夠跑贏大盤，估計封閉式基

金節前這周的凈值平均漲幅也不會太差。

　　凈值漲幅最大的開放式基金又是博時價值增長，而鵬華行業成長凈值漲幅位列第二。雖然開放式基金整體凈值表現出色，顯示大多數基金經理仍然對中長線行情表示樂觀，但仍有基金倉位較輕，持股相對分散一些。比較典型的有寶盈、融通旗下的開放式基金。

　　4月最后一周基金重倉的低價大盤股、績優藍籌股仍是市場熱點，這些股票回升幅度明顯超過指數和大多數個股。基金重倉持有的汽車股、銀行股中的許多股票甚至還創出新高或回升到了前期高點附近，像博時價值增長只要保持倉位的穩定就可遠遠跑贏大盤。雖然部分基金在大盤下跌前后的一兩周倉位相對穩定，但由于不具有博時價值增長這樣的組合，因此盡管在跌勢中凈值損失較小，但在大盤漲勢時凈值回升幅度太低，連續兩周下來，凈值跌幅反而比博時這樣的基金還大。

　　到目前為止，能把上述完成的最好的基金仍舊是興華。雖然最近一個季度博時價值增長凈值表現強于興華，但考慮到選擇對了汽車股，因此興華對普通投資者的借鑒意義可能更大。雖然興華不是節前這周凈值漲幅最大的基金，但綜合兩周的成績，興華絕對名列前茅，月凈值漲幅繼續保持在前兩位。以興華的操作風格看，在全部基金中應屬于最為積極的一類。從最近的凈值變動看，興華在高位肯定是適當降低了倉位。但從節前這周看，興華倉位降低程度并不是特別大。基金的減持應該是階段性的、戰術性的，對一些股票的持有很可能是戰略性的，尤其是其持有的銀行股的籌碼肯定不會輕易變現。