一切都來得猝不及防，但也并非全無征兆。當SARS的驚怵在股市蔓延，剛剛翹起的牛頭開始茫然。始于1447點的景氣行情是就此戛然而止，還是SARS疾患給了漫長牛市一個預期之外的洗盤良機？看一看歷史上股市遭遇奇襲之因果和之路徑，或許會茅塞頓開

　　SARS病人的數(shù)字成了市場最惹眼的風向標

　　本刊記者王凱

　　“非典”的典型顛覆性

　　當市場終于一致認定：正是“非典”強行隔離了今年“3·27”以來的“疑似”大牛市行情的時候，市場還是普遍忽略了，“非典”在股市的最早記載其實始于年初的2月11日，那一天恒順醋業(yè)(600305)開盤即漲停并帶動三九醫(yī)藥(000999)等醫(yī)藥股的大漲，就已經(jīng)正式宣告“非典”已經(jīng)登陸股市了。盡管隨著恒順醋業(yè)當天沖高回落，“非典”馬上就被市場淡忘了，但4月14日之后，特別是同仁堂(600085)在5天之內(nèi)股價從19元的高位一路飆升到24元，于是關(guān)于“非典”的驚怵再一次開始在股市蔓延。

　　而“非典”正式接管股市的神經(jīng)是從4月16日開始，剛好是“3·27”行情的龍頭股凌鋼股份(600231)10轉(zhuǎn)增3的股權(quán)登記日，也是“3·27”行情從1447點開始起步，創(chuàng)出1649點最高點然后見頂回落收陰的日子，這一天正好也是北京“非典”疫情日見嚴重，衛(wèi)生部、北京市有關(guān)領(lǐng)導即將被調(diào)整的日子。4月16日的那根實體26個點、振幅51個點的大陰線第一次見證了“非典”對股市的強大殺傷力。

　　隨后，“非典”對股市的影響幾乎滲透到了市場的每一個角落，上證指數(shù)在9個交易日里從1649點一路跌落到4月28日的最低1437點。4月28日當天指數(shù)見底之后隨即拉出實體54點的大陽線，收于1537點，但那也是因為市場傳言股市將因“非典”休市18天的緣故；4月29日官方?jīng)]有證實這一消息，股市當即回落了28個點，勉強收于1500點之上；到了4月30日，延長休市的傳言得到了部分證實，股市將休市11天，而不是之前所說的18天，指數(shù)只回升了12點，以1521點報收，沒能收復4月28日的1537點。

　　關(guān)于這一期間“非典”對股市的影響，有一個現(xiàn)象很能說明問題，那就是：每一天股市開盤前最受關(guān)注的不是市場本身，而是北京最新感染非典的病人數(shù)字和全國總的非典病人數(shù)，“非典”病人的數(shù)字成了市場最惹眼的風向標。對于4月16日以來旅游股主導的大盤暴跌和五一節(jié)前股指的大幅震蕩，許多人甚至認為機構(gòu)主力有利用“非典”進行瘋狂洗盤的嫌疑，是一種陰謀，種種跡象表明“非典”對股市的影響具有“典型”的顛覆性。

　　除了波及到股市行情，證券營業(yè)機構(gòu)也受到“非典”一定程度的影響，尤其是證券經(jīng)紀部門被迫將工作重點由證券營銷轉(zhuǎn)為預防“非典”，尤其在中國證監(jiān)會向證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)發(fā)出《關(guān)于做好證券、期貨營業(yè)場所非典型肺炎預防工作的通知》之后。

　　廣發(fā)證券在浙江的一家營業(yè)部總經(jīng)理徐先生告訴記者，為了防止非典型肺炎的傳染，目前證券營業(yè)部都會加強營業(yè)場所衛(wèi)生清潔工作，大力宣傳非現(xiàn)場交易方式，鼓勵投資者更多地通過電話委托或網(wǎng)上交易方式進行證券買賣。調(diào)查中記者發(fā)現(xiàn)，為了預防“非典”，許多證券營業(yè)部的員工被分成兩組，輪流上班，各組的員工之間盡量減少來往，以減少可能的交叉?zhèn)魅荆�確保交易系統(tǒng)能夠正常運轉(zhuǎn)。一些基金公司的基金經(jīng)理也分組辦公，據(jù)稱這種做法已經(jīng)影響了公司的日常證券投資。

　　尋找α-2b：非典“成就”醫(yī)藥板塊

　　在“非典”時期，股市中有一句時髦的話叫做“都是非典惹的禍”，其實細細探察，情況并不完全是這樣，可謂冰火兩重天，比如醫(yī)藥板塊。可以說醫(yī)藥板塊是“非典”時期股市中最耀眼的明星，“非典”早期天方藥業(yè)的連續(xù)兩個漲停；九芝堂8個交易日漲幅超過30%；前面提到的同仁堂從19元之高價位逆風起飛等等。

　　而整個醫(yī)藥板塊的高潮則是在海王生物(000078)發(fā)布臨時停牌公告之后才開始的，4月25日海王生物因有媒體報道該公司的子公司已推出重組人干擾素α-2b噴霧劑，該股票被停牌交易一天。而同一天國家食品藥品監(jiān)督管理局稱：啟動防治非典“綠色通道”后批準的第一個可在高危人群中進行臨床試驗的藥品——重組人干擾素α-2b噴霧劑，近日將進入臨床試驗階段，并即將用于一線醫(yī)護人員等高危人群。在股市熱炒醫(yī)藥板塊的時候，這一信息的發(fā)布無疑是火上澆油，盡管海王生物被停牌一天，但市場的熱情卻早已止不住了，當天醫(yī)藥板塊再一次集體上漲。

　　4月28日海王生物復牌之后當即漲停，次日繼續(xù)漲停開盤。同樣擁有“重組人干擾素α-2b噴霧劑”的中新藥業(yè)(600329)也跟隨海王生物的腳步封住漲停。在這兩只股票的示范效應(yīng)下，整個市場掀起了波瀾壯闊的尋找“α-2b”的大行動，于是北生藥業(yè)(600556)、大連國際等都貼上“α-2b”的標簽，被推到令人眩暈的高度。

　　一名醫(yī)藥行業(yè)證券分析師表示，中國疾病預防控制中心曾將阿奇霉素、鹽酸四環(huán)素、多西環(huán)素、紅霉素、利福平等藥物列為防治非典的推薦用藥，這直接使得這些藥物的銷售火爆。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，星湖科技(600866)、白云山A(000522)、魯抗醫(yī)藥(600789)、麗珠集團(000513)等生產(chǎn)抗病毒藥利巴韋林原料藥的上市公司，其銷售量近期直線上升；涉及這些藥品制劑藥生產(chǎn)的華北制藥(600812)、雙鶴藥業(yè)(600062)、潛江制藥(600568)、北生藥業(yè)等上市公司的相關(guān)產(chǎn)品銷量也火線上漲。

　　股市從來都是充滿臆想和偏執(zhí)的。在醫(yī)藥板塊之外，市場繼續(xù)以非典的名義把抗非典的題材發(fā)揮到極至。諸如不生產(chǎn)藥品但以賣藥為主的廣州藥業(yè)，生產(chǎn)消毒用品的沈陽化工、南風化工、北京化工，甚至生產(chǎn)口罩用紗布的紡織類公司等等。在整個社會都在眾志成城抵抗“非典”的時候，股市竟以這種方式來應(yīng)對，也許這就是“非典”時期的“典型”市場心態(tài)。

　　股市重災(zāi)區(qū)：寂寞的“風景”

　　有人歡喜有人憂。在這個艱難的非典時刻，醫(yī)藥板塊似乎是幸運的，而旅游、航運等板塊則是非常不幸。自從4月20日國家正式宣布取消五一長假之后，整個旅游板塊就開始了集體被流放的行程。

　　以黃山旅游(600054)、峨眉山(000888)為首的景點類上市公司；以中青旅(600138)、首旅股份(600258)為首的旅行社類上市公司；以海南航空(600221)、東方航空(600115)為首的航空類上市公司，紛紛發(fā)布公告提醒投資者“注意投資風險”。

　　中青旅在公告中披露，由于SARS的影響，大部分境外客人取消或推遲既定旅華行程，國務(wù)院決定取消五一長假將對公司出境游、國內(nèi)游業(yè)務(wù)造成重要影響；山航B季報業(yè)績預告中強調(diào)，考慮到非典對航空市場及國內(nèi)航油價格、機場起降費用的影響，預計2003年上半年公司將繼續(xù)虧損。

　　利空之下便是股價的斷線式下挫，以黃山旅游為例，該股4月18日的收盤價為10.18元，到了4月30日的最低價8.03元，跌幅高達20%；而首旅股份同期的最大跌幅則超過了25%，相比較之下，同期大盤的最大跌幅則不足10%。當SARS來臨的時候，游客撤退了，所有的旅游景點只剩下一堆無人憑吊的石頭和草木，于是就變成了寂寞的風景，繼而成為股市的重災(zāi)區(qū)。

　　航空業(yè)同樣如此。有關(guān)研究機構(gòu)預計，東方航空及南方航空這兩家國企航空公司的乘客量將因而減少，加上內(nèi)地航油價格進一步攀升，估計兩家公司第二季的經(jīng)營狀況將會進一步惡化。特別是南方航空的業(yè)務(wù)集中在內(nèi)地航線，五一假期的縮短將直接影響相關(guān)航線的載客量。國泰君安曾經(jīng)調(diào)低兩家國企航空股的盈利預測，同時研究員進一步指出，此次盈利預測調(diào)整還未能完全反映內(nèi)地航線乘客量出現(xiàn)較大幅度的減少，因此不排除進一步削減其贏利預測的可能性。

　　“非典”的影響是全局性的，除了旅游航運板塊之外，還有很多板塊深受隔離之痛，比如有些公司無法按時發(fā)布年報；有些公司要求股東大會召開時間延期，比如西水股份就發(fā)布公告稱：“鑒于非典型肺炎的原因，為參會股東代表健康著想，原定于2003年5月11日召開的2002年年度股東大會延期至2003年5月25日召開”；還有一些公司稱由于國外工程師撤離業(yè)務(wù)被停頓等。而這些不期而遇的利空往往在市場慌亂的情境下，其危害性很容易被放大，從而間接傷及股價的表現(xiàn)。

　　延長休市：重燃希望之火？

　　關(guān)于延長休市的消息最早從4月28日開始傳出，當時的版本是五一總計休市18天，這是中國股市歷史上從未有過的，再加上市場預期18天之后“非典”將得到較好控制，屆時行情有望重拾升勢，在擔心節(jié)后可能踏空的集體預期之下，紛紛開始搶籌碼，汽車和金融再度成為當天的英雄，當天的指數(shù)也因此大漲50個點。

　　4月29日該消息沒有得到證實，指數(shù)下挫將近30個點；到了4月30日最終消息證實休市到5月12日，指數(shù)也因此小幅回升。看起來好像因為延長休市而引發(fā)股市上漲，但實際情況卻要復雜的多，特別是4月30日盤中熱點切換的情況所傳遞出來的市場矛盾心態(tài)。當天的熱點切換呈現(xiàn)了一種很清晰的脈絡(luò)：金融與醫(yī)藥板塊的此消彼長，當金融、汽車、鋼鐵股等前期三大板塊拉升的時候醫(yī)藥股即步入調(diào)整，當三大板塊調(diào)整的其實圍繞延長休市還有兩條相互矛盾的線索將從節(jié)前延續(xù)到節(jié)后。一條線索是：市場經(jīng)驗主義崇尚的節(jié)假日助漲助跌效應(yīng)，這種效應(yīng)認為節(jié)前下跌不會因為節(jié)假日或者延長休市而自行終止。另一條線索則是：白云機場上市時的積極表現(xiàn)和節(jié)前香港股市的強勁上揚。4月28日上市的白云機場(600004)，4億股的流通盤子在非典最肆虐的時候出場，但奇跡還是發(fā)生了，上市首日漲幅盡管只有48.8%，但相比較同樣是4億股流通盤的中信證券當時首日市場表現(xiàn)則強了不知多少，而且在4月30日最高漲幅達到6.7%，還創(chuàng)出了新高。這無疑是一種積極的信號。另外值得關(guān)注的是，受香港疫情得到遏制的利好影響，港股4月29日強勁反彈，恒生股指大幅上揚3.67%。這也成為一種積極的信號，點燃了內(nèi)地市場對延長休市后行情的樂觀預期。

　　有關(guān)專家指出，雖然非典型肺炎對旅游、交通運輸?shù)刃袠I(yè)二季度的業(yè)績產(chǎn)生負面影響，甚至有可能導致同期宏觀經(jīng)濟增長略有放緩，但是，從廣東地區(qū)的情況分析，此種疾病得到控制是可能的，而且廣東經(jīng)濟在過去幾個月并沒有受到過大的沖擊。

　　上海一位基金經(jīng)理進一步分析認為，一旦局面穩(wěn)定以后，經(jīng)濟增長將很可能在第三或者第四季度出現(xiàn)一次恢復性的強勁回升，正如“9·11”事件后，美國經(jīng)濟在次年首季大幅反彈一樣。因此，對于非典型肺炎的過度恐懼是缺乏根據(jù)的，畢竟這種沖擊遠遠小于1997年的亞洲金融風暴，何況國民經(jīng)濟目前健康有序，非典不可能改變內(nèi)地經(jīng)濟的快速增長態(tài)勢。而且，從國內(nèi)外股市多年的經(jīng)驗看，突發(fā)性的危機很可能成為股市的短期甚至中長期投資契機。