原大股東跑掉，留下一個爛攤子，繼任者費力地收拾——香港上市公司易達興業電子集團有限公司正在演繹著這個故事

　　本報見習記者 姜宛君

　　三年前上市的一家公司，大股東不務正業，精心設置圈套，玩弄財技，以上市公司為

平臺圈得上億資金，在債權人追索之際，平價出貨安然套現走人？眼下在香港高院聆訊的一樁官頗為惹眼。

　　今年1月中，大新銀行向易達興業��0855，HK�犠酚懹�370萬元貸款，兩月之后大新銀行申請對該公司清盤；公開資料顯示，易達于2002年3月底時手頭現金達3430萬元(單位港元，下同)，其后供股集資4000萬元，連同期間收回預付訂金1713萬元，總計應有逾9000萬元現金，為何連區區300余萬元之數都賴著不還呢？

　　1999年上市的易達興業是一家計算機和歐元換算機的生產和銷售商，生產基地沒在廣東東莞，現時持有東莞易達興業電子有限公司��94%�牐灰走_興業電子有限公司��100%�牐籈lectronics Tomorrow Manufactory Inc.��35%和東莞怡富線路板廠��29.4%�牎�

　　上市時公司單一大股東唐耀麟通過旗下全資公司Great Wonder Investments Limited持股38.39%，后者在英屬處女群島注冊成立。由于行業不景氣，2001年4月1日至2002年3月31日年度虧損6339.5萬元，每股虧7分。如此業績之下，一個精心設計的大股東出逃計劃開始實施。

　　四次配股大手減持

　　以減輕公司債務和增加營運資金為名，唐耀麟從2001年5月至2002年1月先后四次通過他控制的單一大股東Great Wonder Investments Limited配股，集資9800萬元，再于2002年5月進行3供1送3配股計劃，最后于2003年1月把所有全部股份售出。

　　2001年5月，公司以每股0.27元向投資者配售由Great Wonder Investments Limited擁有的1.14億股，然后賣方以每股0.2697元(較市價0.315元折讓約14.3%)認購1.14億新股(占公司現有已發行股本約19.7%或占擴大后已發行股本的16.5%)，配售后，唐耀麟從占公司已發行股本約38.39%降到約32.1%，公司凈入約3000萬元。

　　同年7月，唐耀麟按每股0.2元向獨立第三者配售11229.5萬股，然后唐再按每股0.2元認購15229.5萬股新股，配售價較市價每股折讓約1.96%。交易完成后，唐耀麟占易達興業已發行股本28.67%。此次認購所得凈額約2200萬港元。

　　此后不到三個月，公司再次宣布，以每股0.1元(與市價相同)向獨立第三者配售現由唐耀麟擁有的1.62億股。同樣地，在完成配售后，唐氏再以同樣價格認購1.8萬股新股，占擴大后公司已發行股本約16.5%。認購所得約1700萬港元。配售完成后，唐耀麟股權比例從占約28.7%降為約25.6%。

　　2002年1月，唐耀麟故技重施，以每股0.1元(較市價0.093元溢價約7.5%)向獨立第三者配售由他擁有的21875.4萬股(占現有已發行股本約20%或擴大后公司已發行股本的16.67%)，然后以等價購入等額股新股，公司所得凈額約2130萬元，全做一般營運資金。唐耀麟在公司中股比繼續降低，由25.6%降到約21.3%。

　　地奧集團曇花一現

　　此時的年報稱，公司2001年3月31日欠銀行的債務共約8200萬港元，通過集資所得，部分用于減債，令公司現時(2002年3月底)的負債比率降至不足3成，手頭現金則有逾3400萬元。

　　而恰在這個時候，易達竟然宣布3供1，然后再送3股紅股的古怪供股建議，而理由竟又是減債及增加營運資金！2002年6月，公司以公開售股的方式，以較市價每股0.064港元溢價56.3%的0.10港元發行43750.8萬股，籌集約4380萬港元(未扣除開支)。由于每股發售股份附有3股紅股，因此每股實際發行價應是0.025港元，這比市價每股0.064港元折讓約60.9%。配股及送股完成后，公司已發行股份總數由1��376��698��668股升至3��062��556��000股。結果集資凈額約4000萬元。

　　其時，正值香港“仙股風波”，這次低價股股災令每股實際0.025港元的發行價也幾乎無人問津，市場傳聞在當時，中國內地做醫藥的地奧集團有意吸取籌碼，認購了其中的大部分，其余由包銷商同大股東攬上身。

　　有消息指出，地奧集團當時確有買殼上市，注入地奧業務之意——盡管仙股股災之后，內地企業到港買賣殼活動減少，但仍不少心急企業，寧選擇借殼上市這條捷徑，地奧人士也在和唐耀麟接觸商談此事。

　　唐耀麟平價甩貨

　　但是，后來此事無疾而終。

　　至遲在2003年的年初時，市場上又開始傳出易達興業主席兼主要股東唐耀麟正與一獨立投資者進行洽商，涉及收購唐氏于公司全部股權的可能性。

　　觀察人士多數彷徨，難以理解何以有人對這個易達興業產生興趣。因為1月以來，易達因債務問題已三次被債主告上法庭。

　　1月2日，易達興業和它的全資子公司易達興業電子有限公司一并遭中國工商銀行(亞洲)入稟高院，追討94.1萬元貸款，同時，永亨財務也向易達興業追討逾50萬元的債務。中旬，大新銀行向公司追討逾370萬元貸款。

　　情勢變得緊迫。1月16日消息終于公開：唐耀麟以每股0.03港元(較停牌前收市價溢價76.5%；較停牌前最后5日平均收市價每股0.0168港元溢價78.6%)�熞�1912萬港元盡售所持有的20.81%股份；這個價格相比易達中報所載每股資產凈值折讓約70%，顯然是賣便宜了。

　　由于轉讓股權發生在大新銀行向易達興業及易達興業電子追討逾370萬元貸款之后，估計是唐耀麟想盡快脫手，開倉平賣，求得耳根可清靜。

　　段傳良收拾爛攤子

　　此次接盤的公司是Asset Full ResourcesLimited，它也注冊于英屬處女群島，由內地商人段傳良全資擁有。1月28日交易完成，段氏在取得6.37億股份后已成為公司最大單一股東，董事局亦因應進行改組，原主席唐耀麟辭職，留任執行董事，副主席兼執行董事游沛球離任，陳志誠亦辭去非執行董事職務，段出任主席，陳立忠則出任非執行董事。

　　段傳良也是一個水面下的人物，公開資料中有關他的報道甚少，其資本運作和經營管理的業績更不為人知。段40歲，本科畢業于華北水利水電工程學院農田水利工程專業，曾在水利部水土保持司工作超過10年。后來下海，從事各類型投資，現任內地多家企業的董事，業務涉及電子業、房地產、酒店、辦公大樓及與供水及水利等。

　　由于新主角一度為中國水利部要員，因此市場揣測易達興業日后可能改組為基建企業，有機會參與龐大的南水北調等大型工程。如果段氏有意在日后加強在此項目內的相關投資，則可能成為段氏產業中的龍頭，任何一項均有機會被注入新公司之內。但段在收購后就表明，暫時無意向這個殼注入任何資產或業務，或者出售該公司的任何資產或業務。

　　段傳良扭轉劣境？

　　市場還是看好段傳良。而自控股權易手消息公布至1月29日易達興業完成控股權易手后�煿蓛r已由0.017元累積上升逾35%。

　　但債主只認公司不認人，隨著入主公司，債務難題同時也擺到了段傳良面前。

　　3月8日大新銀行申請對易達興業和附屬公司清盤，3月11日易達宣布，正與大新及其他債權人磋商�煂⑼ㄟ^動用內部資源及借款解決問題，并呈請聆訊定于4月23日。4月8日易達興業及旗下公司Cedar Base Electronic Ltd.被港基國際財務銀行入稟法院，追討貸款325.49萬元。

　　4月23日，易達興業和附屬公司的兩名律師出庭反對清盤，聆案官遂把兩案一并押后到4月28日再訊。

　　4月15日，被債務問題纏身的易達興業股價大跌，開市前突然被聯合交所勒令停牌。停牌以來，易達興業為躲“非典”已經放假，可能會在5月1日后再開工。易達停牌前報0.01元。

　　易達興業于1999年10月上市，連同其后4次配股以及供股集資所得，合共集資超過2.16億元，相當于每股7分錢，況且公司在過去5個財政年度的累積盈利接近7000萬元，盡管截至去年9月底，虧損1508.9萬元，但若非刻意打壓，現在市價1分錢，公司定有隱曲。

　　記者24日致電該公司時，獲知公司已恢復正常上班。另據透露，易達現任高層也均在香港，正非常急迫地解決這個問題。