近日,醫(yī)藥板塊走出了獨(dú)立于大盤的行情,4月16日以來大盤出現(xiàn)明顯放量滯漲,而與"非典型肺炎"有關(guān)的醫(yī)藥上市公司如白云山、同仁堂、廣州藥業(yè)、天方藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等卻有相當(dāng)?shù)臐q幅,這主要由于投資者預(yù)期由于非典型肺炎的蔓延,有關(guān)公司的業(yè)績將大幅增長。

　　醫(yī)藥行業(yè)的增長固然有戰(zhàn)爭、非典等突發(fā)性因素的原因,但如人口增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策支持等因素,將在更深層次上推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)的快速增長。我們認(rèn)為,未來五年,醫(yī)藥行業(yè)年

均增長速度將不低于15%。在醫(yī)藥行業(yè)高速增長背景下,醫(yī)藥板塊上市公司必然從中受益,成為證券市場投資熱點(diǎn)之一。

　　在過去20年,我國藥品市場保持高速增長,1978年至2000年,醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.6%,比國民經(jīng)濟(jì)、世界藥品市場的年均增長分別高出了5和12個(gè)百分點(diǎn),成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。推動(dòng)我國醫(yī)藥行業(yè)保持如此高速增長的主要因素來自于經(jīng)濟(jì)、人口、政策等諸多方面,這些因素仍將在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)發(fā)揮強(qiáng)勁作用。

　　推動(dòng)藥業(yè)高增長的四大因素

　　一、國民經(jīng)濟(jì)快速增長

　　盡管世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩起伏,我國經(jīng)濟(jì)卻一枝獨(dú)秀。2003年國內(nèi)生產(chǎn)總值有望增長8%左右。

　　在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長的同時(shí),我國居民人均收入水平也有較大增長,這直接促進(jìn)了人民生活水平的提高,擴(kuò)大了對藥品的需求。

　　我國藥品消費(fèi)需求潛力巨大。美國等發(fā)達(dá)國家人均年藥品消費(fèi)約300美元,中等發(fā)達(dá)國家人均藥品消費(fèi)為40至50美元,而我國不到10美元,這既反映了我國與發(fā)達(dá)國家藥品消費(fèi)的差距,也反映了我國醫(yī)藥市場發(fā)展的潛力。目前我國已經(jīng)是世界第七大醫(yī)藥市場,藥品年銷售收入達(dá)68億美元,預(yù)計(jì)到2005年,我國藥品營業(yè)收入將達(dá)到140億美元,2010年達(dá)240億美元,成為世界第五大醫(yī)藥市場。

　　二、人口凈增長和老齡化

　　由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,到上世紀(jì)90年代后期,我國人口已呈現(xiàn)"三低"的現(xiàn)代模式,即低出生率、低死亡率、低增長率。2000年,中國有12.95億人口,到2005年我國人口將達(dá)13.3億。人口凈增長將對醫(yī)藥產(chǎn)品產(chǎn)生新的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì),按目前我國的人口基數(shù),我國人口每增長1%,可增加藥品消耗3.7億元。

　　另外,我國已進(jìn)入老齡化社會(huì)。據(jù)2000年人口普查資料,我國65歲以上老齡人口比例為7%,達(dá)8812萬人,預(yù)計(jì)"十五"期間還將以年增3%的速度增長,到2005年將超過1.7億人。目前,老年人藥品消費(fèi)已占全國藥品消費(fèi)總量的50%以上。按現(xiàn)行老年人的用藥水平每人每年385元計(jì)算,2005年老年人的用藥總額將達(dá)到600億元以上。

　　三、國家大力扶持

　　醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革全面推進(jìn)。醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革總體上會(huì)促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)品的消費(fèi),從而拉動(dòng)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的增長。

　　藥品分類管理制度的實(shí)施。隨著我國處方藥和非處方藥制度的實(shí)施及進(jìn)一步完善,零售藥品市場將進(jìn)一步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)"十五"期間年均增長15%左右。

　　農(nóng)村合作醫(yī)療制度的建立和完善。農(nóng)村三級(jí)衛(wèi)生預(yù)防網(wǎng)的加強(qiáng)、農(nóng)民收入的提高,為醫(yī)藥市場創(chuàng)造了發(fā)展空間。

　　另外政府投入對醫(yī)藥行業(yè)的增長產(chǎn)生積極的作用。2002年國家對40項(xiàng)醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目和108項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目,給予強(qiáng)有力支持,總投資約50億元。2002年7月30日起,12個(gè)"十五"國家重大科技專項(xiàng)全面實(shí)施,"十五"期間,這12個(gè)項(xiàng)目的總投入將達(dá)到200億元。

　　四、行業(yè)特性

　　醫(yī)藥對人類生活的巨大影響使得其行業(yè)的高增長和高收益特性非常突出。根據(jù)IMS Health公司預(yù)測,1998-2002年全球藥品市場復(fù)合增長率(GAGR)為7.8%,2002年全球藥品銷售額將達(dá)到4060億美元。IMS在《2001-2005年全球藥品預(yù)測報(bào)告》中指出:2005年全球藥品市場銷售額將達(dá)5878.9億美元,2001-2005年的年均增長率為10.2%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同期全球經(jīng)濟(jì)的年均增長率2.4%。

　　從量變到質(zhì)變

　　在全球醫(yī)藥行業(yè)快速增長的背景下,過去20多年,我國醫(yī)藥行業(yè)增長速度大大高于世界發(fā)達(dá)國家中主要制藥國近30年來的平均發(fā)展速度年遞增13.8%的水平,成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥市場之一。

　　2001年以來醫(yī)藥行業(yè)增長速度雖也有所回落,但仍是國民增長較快的行業(yè)之一,速度仍高于國民經(jīng)濟(jì)增長速度。2002年1～11月份,全國醫(yī)藥行業(yè)按可比價(jià)格計(jì)算共完成工業(yè)總產(chǎn)值2895.4億元,比上年同期增長17.4%；完成工業(yè)增加值852.68億元,比上年同期增長15.0%。在全國重點(diǎn)監(jiān)測的12個(gè)工業(yè)行業(yè)中,醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)以高于全國工業(yè)平均增速1.7個(gè)百分點(diǎn)而名列第四,僅次于機(jī)械、煤炭、電子行業(yè)的生產(chǎn)增速。從前11個(gè)月披露的指標(biāo)完成情況來看,2002年醫(yī)藥工業(yè)完成15%的年度增速已成定局。

　　一、醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)比較完備

　　近20多年來,我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò),發(fā)展成為世界制藥大國。據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑:我國現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家,可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種,總產(chǎn)量43萬噸,位居世界第二。能生產(chǎn)化學(xué)藥品制劑34個(gè)劑型4000余個(gè)品種。2000年,我國制劑片劑、水針、粉針、膠囊、輸液產(chǎn)量分別達(dá)到2778億片、264億支、93億支、486億粒、23億瓶。一些重要品種如維生素C、青霉素在世界上占有舉足輕重的地位。

　　二、醫(yī)藥企業(yè)整體素質(zhì)提高

　　在醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)保持快速穩(wěn)步增長的同時(shí),醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也加快了速度,醫(yī)藥企業(yè)整體素質(zhì)明顯提高,經(jīng)濟(jì)效益顯著回升。2002年1-11月份,醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2204.83億元,比上年同期增長17.61%；盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤總額190.31億元,比上年同期增長24.89%；工業(yè)銷售利潤率為8.63%。預(yù)計(jì)2002年全年醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入、實(shí)現(xiàn)利潤總額這兩項(xiàng)主要效益指標(biāo)將分別達(dá)到2400億元、200億元左右,完全可以達(dá)到或超過預(yù)期目標(biāo)。與2001年醫(yī)藥工業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)走勢相比,2002年醫(yī)藥工業(yè)效益增長明顯好于2001年,始終保持了較高的增幅。醫(yī)藥工業(yè)利潤增幅以比全國工業(yè)平均利潤增幅高10.95個(gè)百分點(diǎn)。

　　三、戰(zhàn)略目標(biāo)高瞻遠(yuǎn)矚

　　為實(shí)現(xiàn)我國從醫(yī)藥大國向醫(yī)藥強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。醫(yī)藥工業(yè)"十五"規(guī)劃發(fā)展具體指標(biāo)如下:醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年平均遞增12%左右；醫(yī)藥工業(yè)增加值年平均遞增13%左右；醫(yī)藥進(jìn)出口額年平均遞增6%左右；醫(yī)藥工業(yè)利潤年平均遞增13%左右。從2001年、2002年醫(yī)藥行業(yè)各項(xiàng)運(yùn)行指標(biāo)情況分析,醫(yī)藥行業(yè)將會(huì)超額完成"十五"規(guī)劃目標(biāo)。我們認(rèn)為,"十五"期間,醫(yī)藥行業(yè)年均增長速度將超過15%；未來十年,醫(yī)藥行業(yè)年均增長速度將不低于12%。

　　鑒于醫(yī)藥行業(yè)2002年良好運(yùn)行態(tài)勢,國家經(jīng)貿(mào)委日前發(fā)布的《2003年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作指導(dǎo)意見》確定了2003年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期目標(biāo)是:工業(yè)總產(chǎn)值(不變價(jià))增長18%；工業(yè)增加值增長15%；醫(yī)藥產(chǎn)品出口增長10%；商業(yè)銷售額增長10%；工業(yè)利潤增長20%,商業(yè)利潤與上年持平。

　　四、行業(yè)集中度不斷提高

　　2002年醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)集中度繼續(xù)承接了上年不斷提高的好形勢,主要經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)向優(yōu)勢地區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)集中,實(shí)現(xiàn)銷售收入和實(shí)現(xiàn)利潤排位前10名省市和前60家企業(yè),分別集中了全行業(yè)60%～70%、30%～40%左右的經(jīng)濟(jì)效益。2002年11月末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,我國醫(yī)藥行業(yè)前100位的工業(yè)企業(yè)的銷售收入占到全行業(yè)銷售收入總值的40.4%,比1999年提高了4個(gè)多百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)利潤占全行業(yè)利潤總額可以達(dá)到55.8%,也提高了4個(gè)多百分點(diǎn)。生產(chǎn)集中度的不斷提高,對醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu)起到了較好的拉動(dòng)作用。

　　[特別關(guān)注] "非典"影響下的上市公司

　　雖然"非典型肺炎"的流行,對與非典藥品有關(guān)的生產(chǎn)、商業(yè)企業(yè)都將產(chǎn)生積極的影響,但具體藥品在預(yù)防、治療環(huán)節(jié)中所發(fā)揮的作用不同,其給相關(guān)企業(yè)所帶來的影響程度是不同的(見表4)。

　　非典藥品分為預(yù)防性和治療性。在非典流行中,銷售量最大的要數(shù)具有抗病毒作用的傳統(tǒng)中成藥以及具有增強(qiáng)機(jī)體抗病能力的生物制品,相關(guān)公司也將受益最大。

　　為了預(yù)防非典型肺炎,人們搶購板藍(lán)根。4月8月到10日,白云山(000522)庫存的1萬件板藍(lán)根銷售一空。為了防治,人們還搶購雙黃蓮口服液,涉及生產(chǎn)雙黃蓮口服液的上市公司主要有竹林眾生(600222)、哈藥集團(tuán)(600664)等。

　　同仁堂(600085)用德國進(jìn)口的現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)備代煎"藥液"十分緊銷,北京幾乎每個(gè)單位都在給員工發(fā)放此"藥液"。

　　同樣,生產(chǎn)具有增強(qiáng)機(jī)體抵抗能力藥品的上市公司,其業(yè)績也將會(huì)呈現(xiàn)較大的增長。如意集團(tuán)(000626)生產(chǎn)的丙種球蛋白,庫存銷售一空,訂單源源不斷。四環(huán)藥業(yè)的注射用胸腺肽脫銷。

　　除了積極預(yù)防外,對患者進(jìn)行妥善的治療,廣東地區(qū)已形成了極為有效的綜合治療方案:大劑量的激素治療,主要為甲基強(qiáng)的松龍；抗病毒,主要用病毒唑(利巴韋林)；預(yù)防性抗感染治療,主要用抗生素,如青霉素類、喹諾酮類抗生素。甲基強(qiáng)的松龍為最重要的治療藥物之一,天藥股份(600488)于1999年仿制成功該藥。利巴韋林制劑的生產(chǎn)商有200家以上,涉及的醫(yī)藥上市公司主要有麗珠集團(tuán)(000513)、白云山(000522)、華北制藥(600812)等。利巴韋林原料藥的生產(chǎn)商有多家,涉及的醫(yī)藥上市公司有星湖科技(600866),涉及喹諾酮類抗生素生產(chǎn)的醫(yī)藥上市公司主要有浙江醫(yī)藥(600216)、白云山(000522)等。

　　五大子行業(yè)發(fā)展差別大

　　醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合,一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。其主要門類包括化學(xué)制藥、中藥、生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)。

　　化學(xué)制藥:利潤空間巨大

　　化學(xué)原料藥是我國化學(xué)制藥行業(yè)的優(yōu)勢品種。我們現(xiàn)已擁有2000多家化學(xué)制藥企業(yè),化學(xué)原料藥總產(chǎn)量達(dá)30多萬噸,僅次于美國,并且產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地,成為國際上化學(xué)原料藥的主要出口國之一。原料藥產(chǎn)量約占世界原料藥市場份額的22%,化學(xué)原料藥已經(jīng)成為我國醫(yī)藥工業(yè)的支柱,產(chǎn)值約占整個(gè)醫(yī)藥工業(yè)的1/3,近十年產(chǎn)量年均增長11%。同時(shí)原料藥也是我國醫(yī)藥行業(yè)的出口支柱,目前我國原料藥產(chǎn)量約有50%出口,并且原料藥在國內(nèi)有著廉價(jià)的成本優(yōu)勢,相對于其他子行業(yè)有著更大的利潤空間。

　　中藥:加緊現(xiàn)代化

　　中藥是中華民族的瑰寶,有著悠久的歷史。近年來,中藥與天然藥物的復(fù)方新藥增長迅猛,至今已有1141種中藥新藥通過注冊。

　　中藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)掀起了中藥現(xiàn)代化研究開發(fā)的熱潮。實(shí)踐證明,以中藥現(xiàn)代化手段將傳統(tǒng)中藥加工,用現(xiàn)代劑型合并療效確切的組成部分,受到臨床醫(yī)生的歡迎,并給企業(yè)帶來可觀的利潤,成功的典范如復(fù)方丹參滴丸、脈絡(luò)寧注射劑深度開發(fā),目前復(fù)方丹參滴丸年銷售收入已經(jīng)超過6億元,成為心血管藥物市場的"重磅炸彈"。

　　生物制藥:新的增長點(diǎn)

　　我國基因工程制藥產(chǎn)業(yè)始于八十年代末,隨著中國第一個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基因重組藥物α-1b干擾素1989年在深圳科技園實(shí)施產(chǎn)業(yè)化,拉開了國內(nèi)基因藥物產(chǎn)業(yè)化的大發(fā)展序幕。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),世界上最為暢銷的十幾種基因藥物在我國都能生產(chǎn)。1996年底,中國已有8種基因工程藥物和疫苗實(shí)現(xiàn)了商品化,基因工程藥物和疫苗銷售額約為2.2億元。

　　上世紀(jì)八十年代末以來,我國生物醫(yī)藥產(chǎn)值每年保持18%的增長速度,幾乎是每四年翻一番。預(yù)計(jì)今年中國基因工程藥物銷售將達(dá)45億元。相信在未來的若干年內(nèi),我國生物醫(yī)藥的年平均增長率將不低于12%,高于國家8%的經(jīng)濟(jì)增長速度。中國生物工程產(chǎn)業(yè)的崛起必將成為21世紀(jì)國民經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)。

　　醫(yī)療器械類:高速增長

　　近10年來中國醫(yī)療器械行業(yè)一直保持著高速發(fā)展的勢頭。企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,產(chǎn)品品種不斷增多。1998年市場容量約為200億元,2000年達(dá)到220億元(據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)),年平均增長率約為15%。

　　從加入WTO的條款來看,2003年年初我國即取消原有大型醫(yī)療設(shè)備(單件設(shè)備2萬美元以上、一次合計(jì)20萬美元以上)進(jìn)口的審批權(quán)。這對醫(yī)療器械行業(yè)來說,技術(shù)含量較高的高中檔產(chǎn)品壓力較大,而常規(guī)性一次性醫(yī)療器械反而進(jìn)一步拓展了市場空間。

　　醫(yī)藥商業(yè):面臨集約化改革

　　與發(fā)達(dá)國家相比,我國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小,營業(yè)成本高。為此,我國對醫(yī)藥流通企業(yè)進(jìn)行一系列改革,將在5年左右的時(shí)間內(nèi),扶持建立5--10個(gè)面向國內(nèi)外市場、年銷售額達(dá)50億元的特大型醫(yī)藥流通企業(yè)；建立40個(gè)左右面向國內(nèi)市場或國內(nèi)區(qū)域性市場、年銷售額達(dá)20億元的大型醫(yī)藥流通企業(yè)。這些企業(yè)的銷售額要達(dá)到全國銷售額的70%以上。

　　關(guān)注龍頭企業(yè)

　　為實(shí)現(xiàn)我國從醫(yī)藥大國向醫(yī)藥強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),確定"十五"期間醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)如下:在現(xiàn)有大型企業(yè)集團(tuán)的基礎(chǔ)上,通過股票上市、兼并、聯(lián)合、重組等方式,著力培育10個(gè)左右銷售額50億元以上的大型醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)集團(tuán),這些企業(yè)年銷售額占全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)銷售的30%以上,其主要產(chǎn)品具有與國際跨國公司相抗衡的能力。《2003年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作指導(dǎo)意見》確定醫(yī)藥行業(yè)的工作要點(diǎn)時(shí),對此作了進(jìn)一步明確。在深化醫(yī)藥流通體制改革,將以中國醫(yī)藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥、廣藥集團(tuán)、哈藥集團(tuán)、太極集團(tuán)等10個(gè)企業(yè)為重點(diǎn),建立藥品物流配送體系和擴(kuò)大連鎖經(jīng)營規(guī)模。

　　由此,在醫(yī)藥行業(yè)全球競爭秩序引導(dǎo)下和國家政策的不斷推動(dòng)下,我國醫(yī)藥市場將形成壟斷競爭局面,醫(yī)藥市場份額將不斷向龍頭企業(yè)集中。

　　從業(yè)務(wù)和市場角度分析,我們認(rèn)為以下上市公司在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有明顯的龍頭地位:

　　●化學(xué)原料藥:華北制藥、新華制藥、天藥股份、浙江醫(yī)藥、海正藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥；

　　●中藥:同仁堂、云南白藥、天士力、中新藥業(yè)、金陵藥業(yè)；

　　●醫(yī)藥商業(yè):上海醫(yī)藥、國藥股份、廣州藥業(yè)、太極集團(tuán)。

　　●生物技術(shù):天壇生物、北生藥業(yè)、長春高薪、通化東寶。

　　重點(diǎn)上市公司分析

　　●華北制藥(600812)

　　該公司是我國目前最大的抗生素生產(chǎn)基地,主要產(chǎn)品有青霉素、半合成青霉素、鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素等。華北制藥擁有兩個(gè)亞洲最大的青霉素粉針車間,青霉素類制劑通過集團(tuán)銷售和公司銷售,原料藥通過商業(yè)主渠道銷售,構(gòu)成華北制藥銷售額與利潤的主要組成部分。近年來,青霉素市場價(jià)格回暖使公司走出難關(guān),主營業(yè)務(wù)收入以及主營業(yè)務(wù)利潤大幅增長。

　　●天藥股份(600488)

　　天藥股份是我國重要的糖皮質(zhì)激素類原料藥生產(chǎn)企業(yè)。我國目前是皮質(zhì)激素原料藥大國,天藥則為該領(lǐng)域的龍頭。天藥股份的主導(dǎo)產(chǎn)品地塞米松系列產(chǎn)品更占國內(nèi)市場份額的90%以上和中國以外的亞洲市場的50%以上。

　　●上海醫(yī)藥(600849)

　　上海醫(yī)藥是上海醫(yī)藥行業(yè)及全國醫(yī)藥商業(yè)的龍頭企業(yè)。近年來上海醫(yī)藥的新藥開發(fā)已結(jié)出豐碩成果,在新藥孵化方面也取得了階段性成果。另外,公司不斷發(fā)揮品牌優(yōu)勢,做大做強(qiáng)零售連鎖業(yè)態(tài),積極把握零售跨省連鎖契機(jī),充分發(fā)揮華氏大藥房品牌優(yōu)勢,合資成立了黃山華氏公司和貴陽華氏公司,開創(chuàng)了以標(biāo)志性特大藥房和區(qū)域網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合為特色的新的藥品連鎖業(yè)態(tài)。目前華氏大藥房的直營門店已發(fā)展到158家,其中9家成為醫(yī)保定點(diǎn)藥房,全國零售連鎖網(wǎng)絡(luò)已擴(kuò)大到1400余家藥房,形成了覆蓋面廣、滲透性強(qiáng)的零售網(wǎng)絡(luò)新格局。同時(shí),公司以資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)、品種為紐帶,積極推進(jìn)跨地區(qū)、跨行業(yè)的全國戰(zhàn)略聯(lián)盟,提高市場滲透率、覆蓋率和占有率。

　　●同仁堂(600085)

　　中國中藥第一品牌,中藥行業(yè)的龍頭股,老字號(hào)的百年名店,其拳頭產(chǎn)品烏雞白鳳丸、牛黃清心丸、國公酒等具有廣泛的市場號(hào)召力。公司上市以來,主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額保持了持續(xù)穩(wěn)定地增長,公司歷年來凈資產(chǎn)收益率一直保持在15%以上水平。

　　●天壇生物(600161)

　　公司由北京生物制品研究所獨(dú)家發(fā)起。北生所是衛(wèi)生部直屬的中國生物制品總公司下屬的全國六大生物制品研究所之一,是我國最早研究和開發(fā)生物制品的單位,擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。公司100%的收入和利潤來源于生物制藥。公司的基因疫苗類產(chǎn)品在國內(nèi)具有壟斷性,公司主要產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有50%-70%的份額。公司現(xiàn)在在產(chǎn)品技術(shù)上,品種數(shù)量上,生物銷售網(wǎng)絡(luò)上比國內(nèi)同類廠家有明顯的優(yōu)勢。

表1 醫(yī)藥行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)增長比較
        項(xiàng)目          2000年  2001年  2002年1-11月份  
醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值增長(%)  20      18.5      17.4  
醫(yī)藥工業(yè)增加值增長(%)  22      15.3      15  
全國工業(yè)增加值增長(%) 11.50    10        10.2(全年)
GDP增長(%)              8       7.3       8  (全年)  

    
表2  2002年上半年醫(yī)藥行業(yè)10強(qiáng)企業(yè)
位次  以產(chǎn)品銷售收入排序            以利潤總額排序
1     哈藥集團(tuán)有限公司              西安揚(yáng)森制藥有限公司
2     華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司      哈藥集團(tuán)有限公司
3     石家莊制藥集團(tuán)有限公司        江蘇揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)公司
4     江蘇揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)公司        華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司
5     山東新華醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司  石家莊制藥集團(tuán)有限公司
6     西安揚(yáng)森制藥有限公司          吉林修正藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司
7     天津中新藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司  北京同仁堂股份有限公司
8     天津金耀集團(tuán)有限公司          天津金耀集團(tuán)有限公司
9     無錫山禾集團(tuán)有限公司          天津天士力集團(tuán)有限公司
10    天津太平(集團(tuán))有限公司        北京雙鶴藥業(yè)股份有限公司
    
表3  主要上市公司業(yè)績一覽表
股票代碼  股票簡稱  2002年每股  2002年每股  2003年每股   
                     凈資產(chǎn)(元)  收益(元)  收益預(yù)測(元)  
000423    東阿阿膠      2.88       0.32        0.40   
000513    麗珠集團(tuán)      3.10       0.20        0.35   
000522    白云山 A      1.46       0.16        0.26   
000605    四環(huán)藥業(yè)      1.42       0.20        0.30   
000626    如意集團(tuán)      1.56       0.23        0.32   
000999    三九醫(yī)藥      3.58       0.22        0.29   
600085    同 仁 堂      4.20       0.75        0.80   
600216    浙江醫(yī)藥      1.38       0.04        0.20   
600222    竹林眾生      3.14       0.08        0.13   
600488    天藥股份      3.92       0.47        0.55   
600812    華北制藥      2.10       0.11        0.22   
    
表4  “非典”相關(guān)上市公司
             股票代碼 股票簡稱  主要藥品  
預(yù)防性藥物      0522  白云山A   板藍(lán)根  
相關(guān)上市公司  600085  同 仁 堂  “非典”藥液  
              000605  四環(huán)藥業(yè)  胸腺肽  
治療性藥物    600216  浙江醫(yī)藥  喹諾酮類抗生素,VE  
相關(guān)上市公司  600488  天藥股份  激素類藥物,如甲基強(qiáng)的松龍  
              600866  星湖科技  利巴韋林  


 
 
(上海證券報(bào) 聯(lián)合證券研究所 李淑花 丁朝宇)