爭奪市場、應對贖回，實現與機構持有人“雙贏”

　　□本報記者劉興祥

　　隨著股市趨于活躍，近期開放式基金又掀起分紅熱潮。僅僅自4月中旬以來，已有大成價值增長和融通新藍籌兩只基金先后推出分紅計劃。據悉，還有其它一些開放式基金正醞釀

出臺分紅方案。

　　與以前相比，近期開放式基金分紅比率顯著提高。資料顯示，第一批開放式基金分紅發生在2002年中期，每基金單位收益多數未超過0.03元。今年初也有3只開放式基金分紅，但每基金單位分紅額也均未超過0.02元。此次分紅，大成價值增長的年收益率大約相當于7.2%；融通新藍籌則是在上個月分紅后的第二次分紅，兩次分紅總額達到每基金單位0.043元。開放式分紅額能夠提高，在很大程度上還是得益于不久前的股市上漲。截至4月18日，17只開放式基金中已有15只基金的單位凈值超過了面值，最高的博時價值增長達到1.2090元。

　　毫無疑問，不定期分紅可以樹立公司的良好形象，還可以借此爭奪市場的有限資金。業內人士同時認為，打破時間慣例、有錢就分，開放式基金也是用心良苦，在更大程度上卻是應對贖回潮的一種手段，實現與機構持有人“雙贏”。

　　一季度投資組合顯示，雖然開放式基金今年以來的業績不錯，但是贖回壓力卻陡然增大。據統計，17只開放式基金的首季總贖回額達到71億份基金單位。特別是，博時價值增長、易方達平穩增長、富國動態平衡等業績良好的基金首當其沖，被凈贖回較為明顯，這在以往還相當少見。據了解，這種贖回壓力主要來自機構投資者，特別是開放式基金凈值走高刺激了其產生落袋為安的想法。

　　有跡象表明，在基金凈值走高時，由于成本相對低，基金分紅是機構持有人最樂意采用的一種實現收益的做法。對于機構持有人來說，在投資基金可以賺取利潤時還不得不重點考慮稅收問題。根據財政部、國家稅務總局下發的《關于證券投資基金稅收問題的通知》，基金向投資者分配的基金收益，暫免征收所得稅。因此，機構投資者從基金分得的紅利是可以免繳所得稅的。而且，目前開放式基金一般均免收分紅手續費。但如果采用贖回方式來實現收益，機構持有者必須對所獲得的資本利得繳納所得稅。對于投資量較大的保險公司等機構投資者來說，稅收因素顯然不容忽視。

　　由于目前開放式基金中機構投資者普遍占有相當比例，其話語權也有相當分量。既然機構投資者有分紅需求，那么，分紅客觀上成了一種必然選擇。有基金公司相關人士表示，在目前的相關政策下，隨著開放式基金數量不斷增加，競爭更加激烈，今后不定期分紅將會被越來越多的開放式基金所采用。

　　不過，對于機構投資者來說，在采用具體實現收益的方式時，分紅數額無疑也是一個重要參考因素。業內人士認為，在基金凈值回升到面值以后，以前較多采用的“迷你”分紅將難受歡迎。因為只有較為實惠的分紅才具有較強吸引力，否則，贖回仍然不失為投資者實現收益的有效方式。這對基金管理公司提出了一個新的課題：應努力在持有人長、短利益之間作尋求一個最佳的結合點。(證券時報)