國際金融報記者 李俊 發自上海

　　繼2001年每股收益0.7元之后，用友軟件今天又一次交出了一份每股收益0.93元的靚麗年報。

　　值得注意的是，公司在去年每10股派6元之后，今年再次推出每10股派6元、并轉增2股

的優厚分配預案，通過連續兩次大比例派現，意味著公司實際控制人王文京已經基本上收回當初的全部原始投資，這在中國資本市場尚屬首次。

　　公司董事會秘書章珂表示，利潤來源主要是面向中端企業EPR軟件產品，公司的高端EPR軟件產品更多的是剛剛進入收獲期。

　　在問到公司連續兩年高比例派現時這位負責人表示，本次分配僅僅是預案，而且還兼顧到各方面的利益，但最終還要經過股東大會審議通過。

　　二級市場上該公司股價從100元價位到目前回落到近51元，作為普通投資者來說當然希望在這個股價水平上通過大比例送股或轉增股本來攤低股價成本，但作為公司方面的考慮是不一樣的。

　　為保持公司未來業績的持續增長，章珂還表示，公司今年將在企業并購、業務規模和銷售上都會有較大的投入，進一步鞏固用友在中國EPR軟件市場和管理軟件市場的龍頭地位。股本擴張過快無疑會影響公司未來業績的快速增長。

　　對于用友軟件這樣一家高速成長的企業來說，市場關注的焦點一方面是其優良的業績，但更關注高派現存在的爭議。在2001年的分配方案中，10股派6元引起當時市場的激烈爭論，公司實際控制人王文京通過關聯企業大量持有用友軟件的股份，通過高派現能夠使他快速收回投資。今年再次10股派6元，王文京基本上將他最初對企業的原始投資全部收回，換句話說，他剩下的股份就成為個人的凈利潤，如果按市值計算是非常客觀的。

　　業內人士認為，按發行價36.68元算，公司股價最高曾摸到了100元，對普通投資者來說成本是非常高的，如此高的成本僅僅依靠每年10股派6元，那么中小投資者收回成本與王文京收回成本的期限差別是非常大的。通過每年10股派6元，王文京兩年就收回全部投資成本，但普通投資者按照現在51元的股價、10股派6元的方案收回投資成本起碼得幾十年。

　　當然按西方成熟市場看，上市公司高派現是一種非常普遍的現象，問題是海外市場絕對不存在發行價36.68：1的情況，這就是中國特色。本次還增加了10轉增2的預案，按照管理層的說法適當兼顧到普通投資者的利益，但是否兼顧到位還有待實踐檢驗。