國際金融報記者周宏發自上海

　　上周五的滬深股市在鋼鐵、銀行板塊的助推下，呈現震蕩下行的格局。一改上半周沖關奪隘的牛市氣氛。前期熱門的鋼鐵、金融板塊領跌大市，南鋼股份(600282)、中信證券(600030)、中國聯通(600050)等龍頭股紛紛大幅回調。終盤滬指報收于1603點，深成指報收于3408點，力保整數關不失。

　　招商銀行(600036)的年報成為銀行股下跌的由頭。上周五公布的招行2002年報顯示，招商銀行每股收益僅有0.3元，10派1.2元，沒有送、轉股的分配方案，遠遠低于市場人士的普遍預期。

　　受此牽連，金融板塊整體回軟，強勢調整的中信證券不得不再下臺階，民生銀行逢頂回落。上周三漲停的深發展也未能幸免，單日下跌4.5%后，上周三上攻的成果已經所剩無幾。

　　但招商銀行的走勢卻頗有含意。在以近4%的跌幅低開后，招行不跌反漲，緩緩走高，盤中大手筆買單和大手筆賣單橫飛，顯示出較為強勢的震蕩格局。尾盤盡管隨大市回落，但依然成為銀行板塊中惟一以陽線報收的股票。

　　對于這樣的走勢，光大證券的黃克并不意外。“招商銀行的走勢說明市場并沒有完全看明白這張年報，能在這個位置收出陽線，也說明了有一些機構看好招行。”

　　據黃克分析，招商銀行此次的年報遠低于市場預期，并不是招行經營的問題。其中的奧秘主要是招商銀行為了防范和化解金融風險，大量沖銷壞賬，使不良貸款率比年初下降4.26個百分點，降至5.99%。

　　而對于近期的回調，黃認為不能排除有機構，假借所謂“非利好因素”故意打壓的可能。

　　上周五、周六公布的基金一季度報表則進一步驗證了這種說法，在已經公布的62家基金一季度組合公告中，招商銀行是基金業的第一重倉股，62家投資基金總共持有招商銀行20多億元。

　　鋼鐵行業的回調則可能受基本面因素影響較大。一位鋼鐵行業的研究員告訴記者，部分地區的鋼鐵價格在3月底已經出現了遇頂回落的跡象，而進入4月后，鋼鐵產品在各地的下跌趨勢日益明顯。

　　《國際金融報》(2003年04月21日第七版)