國際金融報記者 周宏 發自上海

　　完全不似此前市場傳言的“首季業績大幅增長”，4月15日，中信證券2003年一季度報表每股0.014元的業績相較去年同期僅微增兩厘,但當日復牌后的中信證券走勢卻依然強勁，盤中更是一度創出上市來的新高8.99元，與上市之初相比，中信證券股價幾近翻倍，其中緣由令人好奇。

　　業績不佳背后

　　4月15日，同時公布的中信證券2002年年報顯示，公司2002年共實現凈利潤11007.58萬元，每股收益為0.04元，分別相較上一年下跌82.52%與86.67%。

　　“去年1.1億元的凈利潤在業內是個相當不錯的成績了，從已經了解的情況看，中信證券去年的業績在業內絕對排名前列。”興業證券券商研究部的傅建設表示。

　　“證券公司所處的行業本身具有極大的波動性，國內證券公司的業務又基本是靠天吃飯，與股市走勢密切相關。中信業績下滑主要是因為去年股市行情太差。”

　　關于首季并未大幅增長的問題，券商研究人士黃憲認為，“中信證券的自營投資規模是19個億，受托理財的規模是47個億，其中的相當部分被投入股市。從一季度的報表可以看出，并沒有投資業務盈利兌現的跡象，這部分浮動盈利不會進入當期利潤。近期市場上漲肯定會給其投資帶來的盈利效果，應該會在接下來的時期內逐步體現。”

　　二三季盈利看好

　　黃憲認為今年二三季度的業績值得看好。“你只要看看市場的成交量就知道了。”有關資料顯示，滬市今年首季總成交金額4900億元，而4月份上半月的成交金額已經接近首季總額的四成。

　　“市場一旦活躍起來，證券公司收入中最大的一塊經紀業務就會相應地有所增長。中信證券一季度的經紀業務收入占到營業收入七成，受益會非常明顯。”傅建設認為。

　　“市場走好以后，新股上市加快，證券公司的承銷收入會有明顯增長，中信一季度沒有一家承銷新股上市，所以發行收入只有74.8萬元，而去年全年的發行收入是2億多元。一旦被中信堵在證監會里的項目進入發行階段，這塊收入也將出現恢復性上漲。”

　　但對于中信證券的價值定位，分析師的分歧顯得很大，海通證券陳崢嶸認為現階段的行情已經有“炒作概念”的嫌疑，但更多的同業人士則認為難以判斷，“關于證券公司的定價問題，業內并沒有一個統一的說法。”一位投資經理告訴記者。

　　“這最終是看你對中國證券市場的信心。股市好，證券公司的業績就好。反過來，股市沒行情，證券公司就要虧損。中信證券的未來和股市的起落是聯系在一起的。”傅建設一語中的。