水皮雜談

　　2003年的3月26日是一個很平常的日子，但是水皮卻有一種莫名的感覺，這種感覺促使他想做點什么，于是，他找出兩周前就寫好的“激情在歌聲中爆發”找到了編輯。

　　嚴格地說，“激情”一文并不是雜談，而是水皮為王風華撰寫的《我們站在大牛市的

起點》一書作的序。更早的時候在北京電視臺財經頻道的直播室里，王風華的熱情感染了水皮，“我們站在大牛市的起點”既是王風華的呼喊，也是我們之間的共識，我們的共識之一就是這本書要出就必須在三月底，否則我們就是事后諸葛亮了。

　　事實證明，水皮的感覺是對的。

　　3月27日，就在“激情”一文發表的當天，上海股市暴漲40多點，從此之后一路攀升，截至4月13日，上證指數已經突破1600點，站在了1616點，這個點位距離3月26日的收盤指數1456點，整整漲了10%。

　　大牛市來臨了嗎？

　　水皮的感覺，如果沒有管理層善意或不善意的人為調控，沒有不成熟就拿出來討論的國有股減持方案，沒有太大的人事變動，那么新一輪的牛市就已經在我們的將信將疑之中展開了，我們的的確確已經站在了大牛市的起點。

　　二級市場的板塊輪動只是一個表面現象。比如漲幅居前的金融股，比如鋼鐵股，比如汽車股，比如能源股，這四類股票已經頻頻在漲幅榜上亮相，熟悉市場的人都知道，這四類股票有很多共同的特點。

　　首先，它們都是大盤藍籌股，流通盤很少有不到一個億的盤子，沒有大資金的進入很難有像樣的行情。

　　其次，它們都是相對而言的績優股，雖然我們沒有作詳細的對比，但是他們的平均業績肯定要超過大盤的平均數，特別是鋼鐵類板塊。

　　再者，它們的前景都比較看好，而且已經有相當的業績提升，比如民生銀行，2002年在2001年業績提升50%以上的基礎上又有相當可觀的增幅。

　　第四，它們都是代表了宏觀經濟景氣向好的行業。汽車股不用細說，過去的一年中國的汽車工業增長超過50%，今年第一季度的增幅更達到100%。鋼鐵股受汽車工業和房地產兩大支柱的巨大提升更有從夕陽產業向朝陽產業轉化的動力。金融類上市公司股份改制的優勢在它們上市之后逐漸體現出來，而且銀根的松動讓它們具有更大的盈利空間。至于能源股，由于受經濟景氣好轉的影響，今年以來已經有不少地方電力供應開始出現很長時間已經不見的“拉閘限電”現象，去年電力由于供過于求而出現的降價效應今年迅速扭轉，這回過來又保證了電力股業績的提升。

　　最后，也是最重要的是，由于宏觀經濟新一輪景氣周期的到來，整個中國經濟和社會有可能提前踏入“全面小康”的軌道，社會形態出現和主流商品“更新換代”的特征，汽車社會和新住宅時代將極大刺激社會消費，而金融服務和投資業也可能全面復蘇，換句話說，人們對未來的預期出現美好的愿景。

　　如果中國證券市場對宏觀經濟發揮不了預期的晴雨表功能的話，難道還不會作出滯后的反映嗎？

　　1996年的年初，是中國經濟經歷1993年開始的過熱而軟著陸的初期。那時候四川長虹才8塊錢，深發展才5塊錢，也就從那個時候起中國的家電工業進入一個高速增長的時期，彩電進入千家萬戶甚至農村，四川長虹和青島海爾也在市場上經歷了反復的除權增權再除權的過程，就在四川長虹從8元到復權計200多的過程中，滬深股指走過一波又一波的大行情，成為中國歷史上第一個跨年度的大牛市，一個完全的價值發現，以績優股帶動的大牛市，一個讓人們漲得踏實、跌得放心的大牛市。

　　如今，1996年的氣味依稀在空氣中彌漫。

　　不要說汽車工業特像當初的家電工業，不要說由于南鋼的要約收購第一案突然點亮了沉寂在黑暗中的鋼鐵股的夜明珠，也不要說剛剛除權的民生銀行當天走出漲停的填權行情，更不要說電力股在供不應求的電力市場面前業績的提升和中信證券在今年預期的行情中的收獲而顯示當之無愧的金融股龍頭風采，就說今天萬科A在去年業績成倍增長之后推出的10送10分配案，別提多像當年的深發展了，要說不同也就是萬科的股價比當年的發展高了1倍，今后的漲幅恐怕不能和當年深發展相提并論，深市的指數也不可能有1996年的成倍增長而己。

　　水皮在近年中雜談中反復提到資本主義社會的經濟周期，在最近的《伊戰、非典和資本主義》一文中也反復強調經濟危機的周期性。傳統社會主義的經濟理論上是不承認在社會主義社會中會出現經濟周期的，但是改革的現實表明，至少資本市場表現出這種明顯的波峰波谷。如果說3月26日水皮的莫名的感覺來自于他對股市調整周期的認識和頓悟，那么企業家調查系統給出的最新數據表明，中國的經濟景氣指數在靜悄悄中已經創出了歷史的新高。1996年的味道，是牛市的味道。