日前，大連證券因違法違規(guī)行為嚴(yán)重、造成公司資不抵債而成為首家被中國(guó)證監(jiān)會(huì)取消證券業(yè)務(wù)許可并責(zé)令關(guān)閉的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。大連證券是證券公司因少數(shù)高管人員違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)而走到破產(chǎn)邊緣的典型案例，它應(yīng)對(duì)其他證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)起到警示的作用。大連證券的關(guān)閉拉開了我國(guó)證券公司退市的序幕，意味著證券公司“只生不死”、“只進(jìn)不退”的現(xiàn)象將成為歷史，標(biāo)志著證券公司的退出機(jī)制開始浮出水面，正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段，它敲響了績(jī)差證券公司的退市警鐘。

　　從國(guó)際上因出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件而被迫退市的投資銀行和證券公司，如巴林銀行、香港百富勤等可以看出，如果沒有建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和完善的內(nèi)部控制機(jī)制，經(jīng)營(yíng)失敗的教訓(xùn)將是慘痛和深刻的。對(duì)于我國(guó)證券公司來說，必須認(rèn)真從中吸取教訓(xùn)，建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，主要應(yīng)從以下四方面著手：

　　1、建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的基本保障。在這個(gè)過程中，應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，包括完善的會(huì)計(jì)帳目和會(huì)計(jì)記錄及內(nèi)部財(cái)務(wù)管制，完備和強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)制度，整個(gè)審計(jì)必須獨(dú)立于公司的其他業(yè)務(wù)；明確個(gè)人權(quán)限，闡明公司風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的政策等，都是防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

　　2、加強(qiáng)對(duì)高層管理人員和重要崗位業(yè)務(wù)人員的資格審查和監(jiān)督管理。金融機(jī)構(gòu)在對(duì)高層管理人員和重要崗位人員委以重任的同時(shí)必須進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督管理。否則，如果有關(guān)人員的虛榮心作崇，賭博心理膨脹，不肯承認(rèn)失敗，不斷違反交易原則將資金投入到無法挽回?cái)【值慕灰字校�那么最終遭受損失的將是證券公司本身。

　　3、加強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)控制。從國(guó)外證券公司的風(fēng)險(xiǎn)案例中可以看出，在致命的風(fēng)險(xiǎn)事件中，人的因素總是扮演著十分重要的角色。雖然人們可以制定出各種規(guī)章制度和運(yùn)作程序來防范和控制各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，引進(jìn)對(duì)沖工具來降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施嚴(yán)格的審查程序來減少風(fēng)險(xiǎn)，建立有效的監(jiān)控機(jī)制來規(guī)避營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，但這一切都是人為設(shè)定的。既然人可以創(chuàng)造它們，也就可以反向地利用它們。因此，在大力倡導(dǎo)建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度、完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制的同時(shí)，強(qiáng)化員工的道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則、提高員工的執(zhí)業(yè)素質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制能否取得成功的關(guān)鍵因素。在實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的過程中，有效發(fā)揮或約束人為的因素同樣都是必要的和重要的。

　　4、正確處理好業(yè)務(wù)發(fā)展和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間的關(guān)系。一個(gè)運(yùn)作成功的證券公司應(yīng)當(dāng)牢固樹立起穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念。

　　大連證券從證券市場(chǎng)的退出，意味著中國(guó)證券公司的退市機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)。證券公司應(yīng)該從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在全球化競(jìng)爭(zhēng)的新環(huán)境中立于不敗之地。

　　［鏈接］證券公司面臨六大風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)際證券委員會(huì)組織將證券公司所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等六大類型。

　　1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(MarketRisk)

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致證券公司某一頭寸或組合遭受損失的可能性，這些市場(chǎng)波動(dòng)包括：(1)利率、匯率、股價(jià)、商品價(jià)格及其他金融產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)；(2)收益曲線的變動(dòng)；(3)市場(chǎng)流動(dòng)性的變動(dòng)；(4)其他市場(chǎng)因素的變動(dòng)。此外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、信用風(fēng)險(xiǎn)(CreditRisk)

　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)交易及在結(jié)算過程中因交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：(1)按時(shí)償還本息；(2)互換與外匯交易中的結(jié)算；(3)證券買賣與回購(gòu)協(xié)議；(4)其他合約義務(wù)。

　　3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(LiquidityRisk)

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指證券持有者不能以合理的價(jià)格迅速地賣出或?qū)⒃摴ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括不能對(duì)頭寸進(jìn)行沖抵或套期保值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、操作風(fēng)險(xiǎn)(OperationalRisk)

　　操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)損失，具體包括：(1)操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失；(2)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失；(3)公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)，指由于超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未被覺察、越權(quán)交易、交易部門或后臺(tái)部門的欺詐、職員業(yè)務(wù)操作技能的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等原因而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、法律風(fēng)險(xiǎn)(LawRisk)

　　法律風(fēng)險(xiǎn)來自交易一方不能對(duì)另一方履行合約的可能性，是指因不能執(zhí)行的合約或因合約一方超越法定權(quán)限的行為而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)包括合約潛在的非法性以及對(duì)方無權(quán)簽訂合約的可能性。

　　6、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(SystemRisk)

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指：(1)因單個(gè)公司倒閉、單個(gè)市場(chǎng)或結(jié)算系統(tǒng)混亂而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)相繼倒閉的情形；(2)引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行困難的投資者“信心危機(jī)”。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括因單個(gè)公司或單個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)觸發(fā)連片或整個(gè)市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(上海證券報(bào)海通證券研究所 陳崢嶸)