本報(bào)記者 劉興祥

　　上周，中國聯(lián)通與招商銀行配售部分上市成為深滬股市向上突破的導(dǎo)火索，與此同時(shí)，市場成交急劇放大，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周A股市場的成交總額達(dá)到1260億元，較前一交易周足足增加八成多，如此巨量資金到底從何而來呢？

　　此輪行情一個(gè)突出特點(diǎn)是，市場主力準(zhǔn)確地把握了大盤藍(lán)籌股的行業(yè)走向，從而出現(xiàn)了在銀行、汽車、鋼鐵等少數(shù)板塊上的局部牛市。這顯然是有備而來，應(yīng)該是長線資金所為，并非“過江龍”資金。有市場人士進(jìn)一步指出，從市場表現(xiàn)來看，一個(gè)明顯變化就是，原先場內(nèi)資金主導(dǎo)市場的局面正逐步被場內(nèi)外資金合力出擊的局面取代。

　　存量資金轉(zhuǎn)換“戰(zhàn)場”

　　種種跡象表明，存量資金轉(zhuǎn)換是此輪行情成交能夠放大的一個(gè)原因。據(jù)記者向多家證券營業(yè)部了解，中小投資者的保證金數(shù)量并未出現(xiàn)明顯放大，但股票交易則有所活躍。表現(xiàn)在市場上就是，此輪行情中個(gè)股分化相當(dāng)明顯：藍(lán)籌股的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場平均漲幅，而ST板塊等則是所有板塊中跌幅最大的。據(jù)析，追漲殺跌主要系不少市場存量資金在進(jìn)行板塊轉(zhuǎn)移，從而使藍(lán)籌股的上漲并不缺乏資金支持。

　　增量資金大舉殺進(jìn)

　　另外，增量資金進(jìn)場的跡象相當(dāng)明顯。上周三最后半小時(shí)內(nèi)出現(xiàn)大量資金追捧中國聯(lián)通的火熱場面：粗略估計(jì)，最后半小時(shí)的成交量超過全天的1/4。據(jù)了解，這是由于許多機(jī)構(gòu)事先對中國聯(lián)通的走勢并不十分樂觀。但隨著中國聯(lián)通配售部分上市后表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健，不少機(jī)構(gòu)終于按捺不住開始大舉殺進(jìn)。

　　具體來看，一些新型機(jī)構(gòu)投資者在2002年年報(bào)中開始逐漸浮出水面，如上市公司委托理財(cái)中就有不少新型機(jī)構(gòu)的身影。據(jù)了解，這些機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)掌握了相當(dāng)部分三類企業(yè)入市資金。另外，經(jīng)過前兩年的洗禮，據(jù)悉幸存下來的私募基金在轉(zhuǎn)變投資理念之后，也逐漸活躍起來。

　　基金券商成主要推動力量

　　更多跡象表明，基金券商是此輪行情最主要的推動力量。從資金流向上看，此輪行情集中在銀行、汽車、鋼鐵、能源、公用事業(yè)等大盤權(quán)重股身上，這些無一不是基金券商前期重倉持有的股票。同時(shí)，局部牛市的現(xiàn)象與基金的投資理念也相當(dāng)吻合。

　　基金2002年年報(bào)顯示，基金重新走上集中投資的老路，力求通過優(yōu)選行業(yè)和上市公司、挖掘基本面價(jià)值來分享企業(yè)快速增長的果實(shí)，這在本輪行情中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。至于券商，“該出手時(shí)就出手”也表現(xiàn)得比較明顯。4月10日，招商銀行配售部分上市，當(dāng)天發(fā)生了多筆大宗交易，合計(jì)5000萬股，令人關(guān)注的是，買方來自國信證券多個(gè)營業(yè)部。僅此一項(xiàng)，買方就需支付5億多元現(xiàn)金。

　　另外，從銀行間市場交易情況來看，基金券商在此輪行情期間也表現(xiàn)得相當(dāng)活躍。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從4月7日至11日的五個(gè)交易日內(nèi)，基金券商通過同業(yè)拆借與國債回購融入的資金均超過150億元，總量大約在350億元左右。有市場人士特別指出，從以往情況看，券商在銀行間市場應(yīng)該比基金更加活躍。總體來看，即使考慮到基金券商的其它資金需求，此輪行情期間，基金券商融資投資于股市的數(shù)量應(yīng)該會占到市場成交總額的相當(dāng)比例。

　　資金來源構(gòu)成表明，本輪行情在一定意義上是一場機(jī)構(gòu)投資者之間搶奪藍(lán)籌股的“戰(zhàn)役”。目前，包括投資基金、券商自有資金、社保基金可供入市資金、即將進(jìn)入市場的QFII帶來的資金，初步估算，這些正規(guī)機(jī)構(gòu)資金就已經(jīng)超過了5000億元。然而，一個(gè)客觀事實(shí)是，目前市場上適于這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期投資的股票數(shù)量還很有限，其流通市值總額還不到3000億元。因此，供不應(yīng)求比較明顯，機(jī)構(gòu)搶先爭奪籌碼是一個(gè)明顯的特征。