國際金融報記者 周宏 發自上海

　　滬深股市自4月9日開始的連續大漲，出乎絕大多數投資者的意料，甚至包括機構投資者。“最近的大漲是市場做多情緒的一個積累吧，最近并沒有什么利多消息和傳聞。”4月11日下午，平安證券的封樹標接受采訪時表示。

　　“現在傳的利多都是些舊聞，新的消息倒是比較偏空的，比方深圳恢復新股發行、小盤股打包發行等等，華夏銀行、白云機場等待發行等等。”一位投資經理此前告訴記者。

　　但市場還是漲起來了，而且漲得很猛。

　　4月9日，中國聯通17.3億股的法人投資者持股上市，聯通在成交量較平日放大5倍的情況下，被層層買盤凌空托起，當日上漲5.25%，連帶地把第二天戰略投資者上市的招商銀行也推高了6.62%。

　　在此示范效應下，滬深股市自9日起放量大漲三天。前期熱門板塊全面啟動，汽車板塊、醫藥板塊、金融板塊、鋼鐵板塊的個股輪流封上漲停。滬深兩市合計的日成交額由200億元直線推升至360億元以上。滬深股市的周成交量創下了自去年“6·24”行情以來的天量。

　　“這次行情確實沒什么消息。”一位基金經理表示，“但從基本面看倒是可以找到理由，這次領漲的股票都是具備投資價值的低價藍籌，很多股票上漲至今，仍舊在投資區域里面，說這波行情是藍籌行情并不過分。”

　　政策平靜

　　“沒有得到消息面的支持，正是本次行情的一個特點。”光大證券的程定華分析說，“沒有消息面支持，說明本次上漲是市場自身的規律使然。”

　　“滬深股市每年都會有一波行情，特別是在上半年發動的行情，往往具備升勢強勁、獨立性強的特點。那么多機構、資金沉淀在股市里，每年總會有些動靜的。”程定華認為。

　　“沒有出臺政策配合，對市場并不是壞事。一些明顯的利好往往會被市場當作出貨的機會。”一位券商自營部的負責人認為，“像2002年那樣頻繁地出臺救市政策，又頻繁地被市場利用而做空的局面，大家都不陌生。”

　　“這就好像打牌，當手里所有的牌都成為明牌，最終的被動就是必然，而引而不發則可能是比較成熟的做法。”該人士認為。

　　而有關高層近期再度調研滬深股市的做法，則被認為是3月27日行情啟動的一個助推動力。“大家都比較認可新一屆監管部門充分調研的務實做法，相信政策的出臺會考慮市場的承受能力。”

　　絕望中重生

　　但對于市場如今的強勢，很多機構還是出乎意料。而以聯通、招行價值百億元的法人持股流通為契機，則更讓人多了些“絕處逢生”的感覺。

　　“這并不是第一次了，本輪行情3月27日的啟動，即源自滬市當日下破1450點重要支撐的恐慌。而金融股的持續走強，也是以不被人看好的40億元民生轉債上市為契機的。”海通證券分析師告訴記者。

　　然而，聯通近期的強勁走勢仍舊令人吃驚。據了解，在聯通、招行的法人持股上市前，確實有大量機構看好兩股票下跌后產生的買入機會。但聯通當日大漲5%的表現，讓這些機構預想完全落空。

　　“聯通長期將會有所上漲，是在我們預料之中的。但短期內的表現是超出一般人想象力的。”一位基金經理告訴記者。但聯通一周70億元的成交顯示，具有超常想象力的個人和機構還是大有人在。

　　“這正是股市的特點，當所有人都在期待抄底的時候，底部一定會被提前抄走。”興業證券人士告訴記者，“近期徘徊在市場外的資金越來越多，行情的強勢表現促使這批機構進場補倉，導致成交量突然暴增。”

　　而據該人士的分析，從央行發布的公開數據推算得知，股市內的保證金在今年1月起已經出現了持續上升的態勢，伴隨著新股定價發行的逐步推出，市場的外圍資金可能將會越來越多。在各種因素的支持下，市場的行情已經悄然邁過“絕望中重生”，在“猶豫中發展”了。

　　新格局新主力

　　“你如果仔細觀察的話，可以發現近期的市場已經出現了和以前完全不同的積極變化。價值投資的理念開始興起了。”一家基金公司的老總認為。

　　“一半是火焰，一半是海水。”程定華說。

　　“現在的股票是50%—60%在1400點以下的位置，30%—40%在1500—1700點的位置，而10%可能已經到了2000點的位置。如果你的持股不對路的話，近期沒有盈利是很正常的。”

　　而另一位基金經理的想法則更為激進，“滬深股市現在的1000多只股票，像以前那樣齊漲共跌已經不可能。從長遠看，一批質地不良的股票將逐步被市場資金所忽視，淘汰成冷門板塊會是一種趨勢。從近期的走勢你可以發現，當聯通在日成交幾十億的時候，很多股票仍在維持著每日幾百手的冷清成交。”

　　“這是市場出現結構性變化的必然結果，當機構投資者的比例達到一定程度后，流通盤的大小不再是關鍵，而能否擁有充足的流通性，成為決定機構投資者盈利和風險的關鍵。”申銀萬國康偉認為。

　　上半年大盤無憂

　　對于未來的行情，市場普遍抱有一定的樂觀情緒。

　　“市場既然熱起來了，總要再走一段。行情的跨度應該能夠延續到5月以后。”平安證券的封樹標說。

　　基金經理也普遍持樂觀看法，“今年的行情可能會超乎之前的預料，年初業內普遍的觀點認為，1750點的高點可能會被突破。”

　　一位證投部老總也認為，“市場在上半年的風險并不大，風險的暴露至少要等到下半年。”

　　但短期內的調整則是業內機構所擔心的。光大證券的程定華認為，大漲之后必有相當調整，已經成為今年大市的一大特點，“‘1.14’、‘3.27’、‘4.9’三波大漲均有調整。”短期內，市場則免不了會有一定的調整，調整后的市場可能再度表現。

　　申銀萬國分析師則認為，市場的分歧在進一步加大，持倉多的機構應該考慮提前進入了結部分籌碼的階段。

　　對于最近炒作最火的低價藍籌，程定華的看法是“QFII行情的預演，外資機構的理念市場已經熟悉。現在炒作的正是這批股票。這會是個趨勢”。

　　程定華認為，在低價藍籌之外，深圳的科技和小盤股未來也值得關注，“傳說中深圳恢復發行后，將會著重科技和小盤股，所以，深圳市場的部分小盤股票面臨機遇。”

　　而基金經理則仍舊看好鋼鐵、金融和部分汽車股的長期表現。“從現在來看，除去凌鋼、長安汽車等少數股票，大部分熱門板塊的股票的漲幅在兩成上下，很多股票仍舊在投資區域，值得長期持有。”