這是個令人驚訝的現(xiàn)象：經(jīng)過5年的發(fā)展，現(xiàn)有證券投資基金的總數(shù)已經(jīng)達到72只，基金資產(chǎn)規(guī)模也已增加到1300多億元，但是作為基金與市場投資者最重要的溝通工具--基金信息披露體系仍舊是相當(dāng)?shù)牟煌晟疲�基金信息披露呈現(xiàn)出較強的隨意性。基金信息披露體系建設(shè)的滯后，已經(jīng)在很大程度上影響了基金業(yè)的良性發(fā)展。

　　信息披露不成體系

　　目前各基金公司進行信息披露的依據(jù)和格式主要有兩個文件：一是中國證監(jiān)會1999年3月發(fā)布的《證券投資基金管理暫行辦法實施準(zhǔn)則第五號------證券投資基金信息披露指引》及其相關(guān)附件；二是2000年5月中國證監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于《證券投資基金信息披露指引》的補充通知。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這兩個文件只是單個規(guī)范性文件，并沒有構(gòu)成基金信息披露系統(tǒng)性的指引準(zhǔn)則。基金信息披露不成體系，使得現(xiàn)有基金信息披露準(zhǔn)確性、規(guī)范性、可信性都大打折扣，一定程度上影響了基金的整體形象，不利于市場對基金作出更為客觀的研究分析。

　　缺陷存在三大方面

　　以基金的日常信息披露為例，目前基金的日常信息披露重點主要在于年報、半年報、季度投資組合以及每周凈值公告。相比上市公司而言，投資者不難發(fā)現(xiàn)基金的季度投資組合報告過于單一，報告并沒有涉及基金經(jīng)營業(yè)績變化、基金投資策略的及時調(diào)整等基金持有人更為關(guān)心的信息，這就使得投資人無法及時準(zhǔn)確地獲得理財人信息，也就很難樹立對基金的信心。因此構(gòu)建基金信息披露體系，首先應(yīng)該增加基金季報披露，或者將季度投資組合公告融入季報披露。

　　基金信息披露體系的不完整，還表現(xiàn)在基金管理公司的信息披露并沒有“陽光化”。雖說按常理而言，基金管理公司并不是上市公司，它沒有義務(wù)向社會公眾披露相關(guān)信息。但是，由于目前基金管理公司管理的基金都為公募基金，這就決定了基金公司應(yīng)該主動撩開“面紗”，因為投資者有權(quán)知道是什么樣的人幫他理財。事實上，從過去5年的實踐看，基金公司每一次高層人事調(diào)整，都會對旗下基金業(yè)績產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。這樣看來，基金公司也有義務(wù)公開信息披露。

　　基金信息披露體系的缺乏，還直接影響了基金信息披露的有效性。現(xiàn)在基金新產(chǎn)品是層出不窮，如已有的開放式基金、指數(shù)基金、債券型基金，以及正在擬議中的LOF基金、貨幣基金等等。面對如此多的新產(chǎn)品，原本只針對封閉式基金制定的信息披露要求已經(jīng)明顯不適應(yīng)。所以構(gòu)建基金信息披露體系，還要豐富基金信息披露內(nèi)容。如果基金市場品種日趨細(xì)化，而基金信息披露卻仍是統(tǒng)一“打悶包”，那基金的信息披露只能是越來越含糊，信息披露也就失去了它的原本真實意義。

　　從目前了解的信息看，基金信息披露體系建設(shè)的滯后已經(jīng)引起有關(guān)方面的高度重視。權(quán)威人士甚至表示，不盡快完善基金相關(guān)的信息披露體系，基金的大發(fā)展只能是“空中樓閣”。

　　不過完善信息披露，也遇到一個現(xiàn)實問題。信息披露量的上升，固然意味著信息披露的內(nèi)容越來越豐富，但是信息披露的重點也越來越分散，投資者要尋找到自己真正需要的東西有“大海撈針”的感覺。

　　變革力求直觀有效

　　完善基金信息披露，需要解決這樣一個矛盾：既要盡量全面披露所有內(nèi)容，又要做到重點相對突出，讓投資者對基金了解得更直觀。如此，完善基金信息披露可能需要采取兩個途徑并舉的方式：一是在主流媒體刊登信息披露的重點摘要，如基金經(jīng)營業(yè)績、基金經(jīng)理工作報告、基金的投資組合等，這個摘要要確保一定篇幅，需要在字號、行距方面作強制性規(guī)定，讓投資者閱讀起來更醒目；二是在基金公司網(wǎng)站刊登全面、詳細(xì)地信息披露公告，以供專業(yè)人士查看。

　　在實際操作過程中，為了讓基金信息能夠更有效地傳遞給投資者，基金信息披露應(yīng)該對不同品種提出不同的披露要求，而且應(yīng)該利用直觀圖形等方式，醒目地標(biāo)出基金的收益示意圖、基金的凈值表現(xiàn)圖以及與基金基準(zhǔn)價值的比較圖。這樣投資者能夠十分直接地了解基金經(jīng)理的真實理財能力，有利于市場對基金的理財能力做出比較客觀的評判。

　　在技術(shù)規(guī)范方面，基金信息披露內(nèi)容的格式需要力求統(tǒng)一，數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑也要力求統(tǒng)一。基金信息披露進入標(biāo)準(zhǔn)化操作體系是大勢所趨，要達到這個目的，有關(guān)方面對基金的披露要求還要做得更細(xì)致、更具體。

　　在有效性方面，現(xiàn)在規(guī)定基金的年度報告需在會計年度結(jié)束后90日內(nèi)編制公布，半年度報告應(yīng)當(dāng)在前6個月結(jié)束后60日內(nèi)編制完成，投資組合公告需在截止日后15個工作日內(nèi)公告。這個規(guī)定暴露出基金信息披露時間滯后期相對較長，在很大程度上會影響基金信息披露的有效性。因此如果可能的話，基金應(yīng)該盡量提早披露相關(guān)信息，確保基金披露的信息不致于對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)。

　　盡快構(gòu)建基金信息披露體系，出臺關(guān)于基金信息披露準(zhǔn)則性文件現(xiàn)在已經(jīng)是勢在必行的了。可以預(yù)期，如果基金信息披露能夠秉承誠信公開、方便投資者、利于研究分析等基本原則，不斷走向規(guī)范和完善，那么基金行業(yè)的整體形象將大大提升，基金業(yè)發(fā)展亦會進入新一輪良性發(fā)展時期。

　　(上海證券報記者 楊大泉)