于海濤 閻岳

　　目前對(duì)市值配售辦法這種單一發(fā)行形式作出修改的呼聲漸起。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，華夏銀行A股的發(fā)行也許會(huì)有新的突破。

　　配售上限成瓶頸

　　一位不愿透露姓名的證券公司老總認(rèn)為，目前的配售方法，因有最高限額，使名義上的市值配售成為實(shí)際上的賬戶配售，有失公平、公正，限制了大資金入市的積極性。

　　湘財(cái)證券的宮玉松表示，市值配售在技術(shù)設(shè)計(jì)上存在一定的問題，即申購上限的設(shè)定造成了大資金市值的嚴(yán)重浪費(fèi)。

　　當(dāng)前的申購上限，都是采用這樣一個(gè)模式確定，即按所發(fā)行股票流通股本的千分之一確定為申購上限。發(fā)行股票的流通股本越小，申購上限越低，二級(jí)市場(chǎng)參與配售的申購總市值也越低。這無疑造成了大資金市值的嚴(yán)重浪費(fèi)。

　　因此，宮玉松建議，不妨大大提高申購上限，甚至在進(jìn)行全面慎重的研究后取消這個(gè)申購上限。另外，目前基金不可以參與市值配售的規(guī)定在某種程度上也制約了基金的參與熱情與發(fā)展?fàn)顩r。

　　而另一位不愿公開姓名的市場(chǎng)人士則指出，市值配售上限的設(shè)置不利于實(shí)名制的實(shí)施。

　　一部分資金把大市值賬戶分做多個(gè)賬戶，以增加中簽的機(jī)率，而這分出的賬戶自然不是實(shí)名的了。

　　多元化已露端睨

　　就在市值配售實(shí)施4個(gè)月的時(shí)候，新股發(fā)行全額向二級(jí)市場(chǎng)配售的規(guī)矩被打破。首吃螃蟹者是中國聯(lián)通。在中國聯(lián)通發(fā)行的50億股A股時(shí)，發(fā)行方式為網(wǎng)下向法人投資者(包括戰(zhàn)略投資者、一般法人、證券投資基金)配售和網(wǎng)上向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售發(fā)行相結(jié)合。

　　第二只則是在去年底發(fā)行上市的中信證券。中信證券4億A股采取了兩種發(fā)行方式，其中網(wǎng)上向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售2.2億股，其余股份則采取上網(wǎng)定價(jià)的發(fā)行方式。

　　有市場(chǎng)分析人士指出，發(fā)行方式的這種變化是一種積極的變化，說明管理層已經(jīng)意識(shí)到了此前市值配售規(guī)定的一些缺陷，并且在執(zhí)行當(dāng)中已經(jīng)有了一定程度的松動(dòng)。隨著時(shí)間的推移，一種立體的、多元化的發(fā)行方式也許不久就會(huì)出現(xiàn)在投資者的面前。