理性投資、價值投資理念逐漸被市場認可，主力運作的模式也與從前大不相同，強者恒強，相信無論是市場人士還是普通股民都明顯地意識到了，今年的行情以及行情的背后都在發(fā)生著變革，這些變革值得我們去密切關注。

　　關注：今年股市的四大變化

　　合資基金與QFII提速 投資理念更趨理性

　　繼湘財合豐、招商安泰、國聯(lián)安三家合資基金管理公司之后，海富通基金管理公司于近日成立。市場在密切關注QFII進程表的同時，卻忽略了這些合資基金管理公司本身的功效，與引入QFII會起到異曲同工之效。例如，目前正在處于發(fā)行期的招商安泰傘型基金，其基金經(jīng)理就是獲得標準普爾Micropal(美國權威基金評級機構)頒發(fā)的亞洲地區(qū)3年期、5年期和10年期最佳業(yè)績表現(xiàn)獎的新加坡籍陳進賢先生。而且，安泰基金選用了ING頗為復雜的選股模型，并根據(jù)國內市場特色加以完善，由此說明成熟市場的投資理念漸漸在國內市場著陸，理性投資的趨勢會更加明顯。這種影響將呈現(xiàn)長期性，而且對國內股市的影響是深遠的。

　　市場頹勢基本扭轉 局部牛市特征顯現(xiàn)

　　據(jù)統(tǒng)計，在2003年初上證指數(shù)創(chuàng)出新低的情況下，70%的股票在2003年沒有創(chuàng)出新低；上證指數(shù)在3月4日至3月24日期間下跌82點的情況下，185只股票出現(xiàn)逆勢上漲的態(tài)勢；在上證指數(shù)離去年最高點1750點尚差230點的情況下，48只股票創(chuàng)出2002年以來新高。由此說明今年以來，市場本身確實出現(xiàn)了一些較明顯的變化，市場近兩年下跌的疲軟態(tài)勢雖未根本性地修復，但市場初具局部牛市特征。隨著東風汽車、長安汽車、上海汽車、一汽夏利、一汽轎車、上海機場、哈藥集團等股票群體的崛起，局部牛市的特征日趨明顯。這種特征的出現(xiàn)，會在市場內部形成一種非常集中的盈利效應，從而對境外資金產生莫大的吸引力。

　　群體差異加大 跟隨主流是關鍵

　　以4月3日上證指數(shù)收盤1511點計，較去年底的收盤1357點，出現(xiàn)了11.35%的漲幅。其中300家上市公司同期的漲幅超過大盤，而428家上市公司的漲幅落后于大盤。超過大盤與落后大盤的股票比例為1：1.42。由此說明，大部分股票的漲幅落后于市場。在成熟市場中，往往也是只有少部分的股票受到投資者的關注，這部分股票主要集中于藍籌股板塊與部分成長型的公司，而大部分股票則遭到市場的冷落。緊隨市場主流機構的操作思路，對于投資者的啟示是重要的。

　　場內盈利模式出現(xiàn)變化 “大盤溢價＋價值發(fā)現(xiàn)”成主流

　　市場盈利模式已經(jīng)出現(xiàn)較明顯的變化。目前的投資模式主要集中于債券投資、增發(fā)投資、可轉債投資、股利型投資、基金投資及波段性股票投資。在目前市場風險得到初步釋放但指數(shù)漲幅仍不大的態(tài)勢下，波段性股票投資漸漸成為一種主流的投資模式。而這種投資的主要標的是大盤藍籌股。目前市場漸漸出現(xiàn)了一個新的名詞，“大盤溢價”，說明大盤股已經(jīng)漸漸得到了市場的認可。以基金持股為例，目前股票型基金的持倉大致分為兩種：一種是持倉結構調整已經(jīng)基本結束的基金品種，其持倉多以大盤藍籌股為主；第二種是持倉結構仍在調整過程中的基金品種，增持大盤藍籌股也是一種明顯趨勢。據(jù)統(tǒng)計，截至4月3日，滬市4億以上流通盤的23只股票的平均漲幅達到18.01%，超過了市場平均漲幅的58.68%。說明“大盤溢價＋價值發(fā)現(xiàn)”是目前主流機構的一種主要模式。

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