北京證券 吳琪

　　昨日，汽車、金融、電力三大板塊聯袂走強，推動股指躍上1500點大關，K線組合形成兩陽夾一陰的向上攻擊形態，可以說盤面形勢一片大好。但是，在權重股走強之時，滬市僅成交90億，與前兩個交易日100多億的成交金額相比有明顯的萎縮，深市情況與之相仿。兩地成交金額不同程度的萎縮，說明增量資金追漲意愿的薄弱，這與以往權重股走強時往往放

量有明顯的不同，那么如何看待這一現象呢？

　　首先，本次走強的權重股，基本上都是基金重倉持有的股票。如昨日漲幅居前的同仁堂(600085)，截止2002年四季度總共有12家基金持有3158.04萬股，占流通股的31.7%；華能國際(600011)也是12家基金共同持有；上海汽車(600104)有14家基金共同持有，且第三季度有大舉增倉跡象。由此可見，基金重倉股是本輪行情的主力品種。

　　其次，并不是所有基金重倉股走勢都強于大盤。分析基金重倉股，我們發現，一部分基金重倉股走勢并不突出，或者基本也就與大盤保持一致，從已經公布年報的20家基金重倉股來看，還沒有創出一月新高的有四川長虹(600839)、梅雁股份(600868)、山東基建(600350)、邯鄲鋼鐵(600001)、太鋼不銹(000825)、青島海爾(600690)、首鋼股份(000959)等。一些尚未公布年報但被多家基金持有的如海油工程(000583)、中化國際(600500)等表現也不盡如人意，走勢甚至遠弱于大盤。

　　第三，走強的基金重倉股基本都在QFII的擇股范圍之內。近階段走強的權重股主要分布在汽車板塊，如上海汽車、一汽轎車、長安汽車等；金融板塊如浦發銀行、民生銀行、宏源證券等；交通運輸板塊鹽田港、上海機場、天津港等；電力能源板塊的華能國際、桂冠電力、申能股份等，這些公司涉及的行業往往是基礎設施、公用事業、關系到國計民生或高速增長的重點行業，具有非常重要的戰略意義。這些公司的另一個特點是，行業地位突出，規模較大，具有穩定的成長性。而這些，恰恰是QFII所非常感興趣的股票。由此可見，并不是所有基金重倉股都能走強，而是具有QFII概念的股票表現才比較突出。此外，基金與QFII由于資金量大，從而對流通盤提出較高的要求在客觀上也形成了兩者擇股范圍的重疊，如從已公布年報的基金重倉股看，流通盤都在3.5億之上。

　　第四，基金重倉股的走強，自救成份居多。以上分析可知，大部分基金重倉股只有與QFII掛上鉤后，才表現出獨立走勢。但大家都知道，QFII尚未正式實施，就算正式實施，從國外基金一貫的操作手法看，也不可能像目前盤面所表現出來的那樣急功近利式的走勢。因此，目前對權重股的炒作，主要還是以題材為主，以便達到自救的目的。這從周一股指上漲不放量也可以看出一些端倪。2002年，基金遭受重創，從已經公布的基金年報來看，虧多盈少，重樹投資者信心是基金當務之急的頭等大事，周一恰巧又是2003年第一季度的截止日，基金2003年第一份季報以周一數據為結算價，這從客觀上也促使了基金重倉股的走強。

　　綜合而言，一方面基金本身蘊涵著強烈的做多愿望；另一方面目前所能看得到的利好就是接下來一兩個月左右QFII制度的實施以及兩者擇股范圍客觀上的重疊，使得市場主力很容易借助這一題材匯集市場人氣，從這一角度看，有其一定的短期性。

　　上方年線的壓力以及下周招商銀行戰略投資者和中國聯通法人配售股票的上市，都將給大盤帶來嚴峻的考驗，這從盤口如此火暴成交卻不增反減這一現象中也能說明增量資金對后市懷有顧忌。但不管怎樣，主流熱點已經明確，個股短線的強勢表現也說明后市尚有一定的空間。只不過，投資者在看好后市的同時，應保留一定的清醒，若成交量遲遲不能放出，股指上漲的步伐就顯得不那么牢靠，屆時在關鍵點位落袋為安才是操作中的上策。