大摩投資 趙以峰

　　每年年報披露期間，ST板塊都是人們關注的焦點之一，根據以往經驗，ST板塊的機會通常集中在摘帽個股和新戴帽ST股群體中。因此，我們將重點鎖定這一群體進行分析。

　　初戴帽ST股機會多

　　截止3月28日，今年首次被戴上“ST”帽子的股票已有9只(如表一所示)，其中，除ST魯銀由于每股凈資產低于1元面值而被特別處理外，其余8只都已經連續兩年出現虧損，因而重組的要求較為迫切。

　　按照實質性資產重組進程，我們把這9只股票分為兩類：

　　一類是已經和正在實施實質性資產重組的個股。如ST魯銀、ST華靖、ST濟百等。

　　另一類是將要實施重組的個股。如ST燈塔、ST天儀、ST藏明珠、ST藏圣地、ST一紡等。雖然從公開信息看，ST黑豹暫時尚無明顯的重組動作，但鑒于農用車市場競爭激烈，公司也正積極突圍，向環�？ㄜ�、旅游車領域轉型，因此也可歸于將要重組的一類。

　　從二級市場表現看，已經實施實質性資產重組的個股普遍強于尚未重組的個股，這方面最典型的例子當屬ST華靖，由于該公司實施了較為徹底的資產置換，資產質量以及盈利能力都大幅提升，其主業也從化工生產轉變為電力生產與供應，因而公司今年扭虧當在情理之中，故該股在戴上“ST”帽子后股價不跌反漲，甚至不受大盤回調的影響。而ST魯銀盡管出現了一定的調整，但在6元附近也明顯受到較強支撐，目前已連續收出多根小陽線，后市反彈行情再望延續。

　　將摘帽的強于已摘帽的

　　11只今年已經摘帽和將要摘帽的個股，從二級市場走勢來看，由于今年以來信息披露制度的加強，這部分公司的業績在公布之前已經基本明了，市場進行了提前炒作，因而已經摘帽的個股在摘帽之后大部分走出了“見光死”的行情，即使有所表現其持續的時間也較短，如渝開發在3月5日摘帽后上漲的行情僅僅維持了2天隨后就步入調整。

　　相反，那些已經公布年報、符合正常交易條件的ST個股目前的走勢相對較強。這其中最典型的當屬ST成百和ST中紡機，其股價基本運行在上升通道中。當然，對于這類個股投資者也要小心，一旦摘帽，股價也可能會走出調整的行情。因此，對于這類個股，投資者最好的辦法是區別對待，做足摘帽前的行情。

　　對于那些重組后產業前景較為光明、又有實力機構入駐且目前股價尚處成本區的個股，投資者不妨長期重點關注。這里筆者特別推薦ST成百。該股不僅具有超級袖珍、總股本僅7098.27萬股，具有極強的股本擴張要求，而且已經成功實施產業轉型，主營業務已經由商業轉型到城建和環保產業，發展前景可期。

　　將扭虧的值得期待

　　除了上述兩類ST個股機會較多外，對于那些每股凈資產高于面值且2002年前三季度已經預告全年將扭虧為盈的個股，投資者也可給予適當關注。這類個股雖然年報尚未公布，但扭虧的前景已經基本確定，一旦成功扭虧其摘帽也將在情理之中。但正因為是“基本明了”而不是“完全明了”，因而對于普通的投資者而言這類個股能否摘帽還有一定的懸念，而這種不確定性剛好為場內主力借題發揮提供了想象空間，因而潛力也更大。

　　據筆者統計，這類股票共有6只(如表三所示)。其中，除ST科龍的主業沒有變更外，其它5家都實施了大手筆的資產重組，主業發生了變更，如ST海泰由傳統的商業轉變為高新技術企業孵化器的建設與經營，ST龍建由特殊鋼制造業轉型為公路橋梁的施工與建設，ST南摩開始由單一的摩托車業向航空產業轉型，ST佳紙向電信設備制造領域轉型等。

　　在二級市場上，這類股票除ST南摩表現相對較弱外，其余5只個股的走勢均強于大盤，ST海泰甚至創出了2002年以來的新高，其強勁的走勢格外引人關注。ST龍建、ST佳紙、ST科龍目前也已經逐步盤出底部，其較低的絕對價位尤其引人注目，值得投資者密切跟蹤。