國海證券研發(fā)中心 張永攀

　　截至3月21日，今年已經(jīng)有12只新股上市交易，但其上市后的市場表現(xiàn)大都不盡人意，如附表所示，以上市首日加權(quán)平均價和3月21日收盤價做比較，除中信證券、皖通高速和海通集團有一定升幅外，其它均為負(fù)值，其中以惠泉啤酒、華海藥業(yè)和高淳陶瓷表現(xiàn)最弱，也就是說大多數(shù)新股上市后基本維持盤跌走勢，此種現(xiàn)象說明了什么？次新股后市有沒有投資

機會？

　　實證分析表明，新股走勢與大盤保持高度正相關(guān)性，在大盤反彈上升時段上市的新股一般整體有超過大盤漲幅的良好表現(xiàn)，相反在大盤調(diào)整下跌時段上市的新股其整體走勢一般要弱于大盤。元旦后大盤進入一輪反彈周期，其中中信證券、皖通高速等新上市低價大盤次新股一上市即被主力相中，成為帶領(lǐng)大盤反彈的人氣股和領(lǐng)軍股，大盤反彈進入1月14日以后演變成震蕩市，盡管股指在震蕩中有小幅盤升，但走勢滯重，壓力明顯，因此次新股行情也就被壓抑了下去，也就是說，首先是大盤環(huán)境不支持次新股走牛。

　　進入2002年以來，由于市場環(huán)境的變遷和投資者投資主體的變化，原有的投資理念和盈利模式正在發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，次新低價大盤股由于具有良好的流通性，方便大資金進出，因而受到主力資金的青睞，從中海發(fā)展到中信證券、中國聯(lián)通等，在每一波爆發(fā)性反彈行情中無不是低價次新大盤股唱主角。正是因為市場主力發(fā)掘的重點在低價次新大盤股，相應(yīng)的就冷落了中高價的次新股，從表中看，上市后表現(xiàn)較弱的9只次新股，一般定位在10-15元一帶，或者20元上下，并且流通盤也大多在3000-5000萬上下不遠(yuǎn)，多為中小盤股。因為當(dāng)前市場仍未完全擺脫弱勢格局，市場恐高癥未完全消除，資金面也較為緊張，因而中高價股上行壓力大，上市定位較高也是造成這批新上市股票遭受冷遇的主要原因之一。

　　從實際情況看，新股的流通盤、發(fā)行價與上市定位水平高低相關(guān)，而大盤環(huán)境則決定其技術(shù)性走勢，而與公司主營業(yè)務(wù)狀況和公司基本面并無多少關(guān)系。但基本面的差異對公司股價的影響遲早會表現(xiàn)出來，所以面對新股的弱勢表現(xiàn)也不必太悲觀，并非“拿在手上都是豆腐渣”，“吹盡黃沙始見金”，半年后或一年后隨著半年報和年報的公布，部分公司的投資價值都將會體現(xiàn)出來。譬如說，去年下半年上市的一批新股，也由于所處大盤環(huán)境不好，基本上也是一路高開低走，但最近有科達機電、精倫電子等次新股都走出相當(dāng)不錯的反彈上攻行情，究其原因就在于公司基本面良好，年報有較好的送派方案推出有關(guān)。另外，一旦大盤轉(zhuǎn)暖，這些委屈一時的次新股還存在一定的反彈機會。

　　但由于目前大盤走勢仍不穩(wěn)定，估計后市還有一個震蕩筑底的過程，對于近階段新上市的股票，其走勢也大多會以高開低走為主，很難走出獨立性上攻行情。在經(jīng)過充分換手后，如果后期大盤能夠走穩(wěn)走強，則這批新上市的次新股相信會有強過大盤的表現(xiàn)，其中基本面良好、明顯有投資亮點的次新股機會尤其大，對今后發(fā)行的一些低價大盤股可予以高度關(guān)注。